環球時報：不能指望政府成股市“萬能救星”

中國股市今天再度大跌，A股的反擊曇花一現，最后收跌5.77%，滬指失守3700點。最近三周A股跌了近29%，本周跌了12.07%，很多新入市股民損失慘重，因此怨聲載道，非常值得理解和同情。

政府這幾天不斷發出“救市”信號，但政府的力量在洶涌的股市跌潮面前亦顯力不從心。這進一步證明了，沒有一支力量可以真正有效調控股市的升降幅度，甚至也沒有一支力量能夠準確把控股市升降的方向。中國股市的規模已十分龐大，多頭力量在其中復雜博弈，它的具體運行動向對所有單一力量來說都有不確定性。

最近兩天互聯網上出現一些呼吁“愛國救市”的聲音，它們的基本動機應當說是好的。但股市是市場，意識形態的激情通常無法對市場產生決定性影響，我們愿意出于善意做出這一提醒。被股市暴跌套牢的人強烈希望政府使出更大的力量救市，強行扭跌為漲，政府會不會這樣做，以及政府的能力極限在哪里，人們正拭目以待。

然而股市暴跌的基礎性原因是之前的暴漲泡沫，政府或許能夠通過強力出手一時安撫人心，但是政府很可能無力通過調控手段幫助消化市場投機積累的泡沫，降低市場現實存在的風險。

需要指出的是，部分股民一直認為政府是最不能承受股市暴跌的一方，從而相信政府一定會當股市最后的守門員，并因此多少降低了自己應有的警惕性。也就是說，對政府的這一期待是股市泡沫失控、其自有調控力出現惰性的原因之一。至于政府是否應當在股市沖高和急跌時分別有一些“壓牛”和“抬熊”的動作，業界、學界的看法莫衷一是。

我們認為，中國政府調控股市手段應當都是市場化的，也就是國際上通行的那些做法。如果政府出其他重手幫助股市止跌復漲，就意味著政府對今后股市承擔起長期責任。最重要的是這個責任是政府擔當不起的，股市的市場性質誰也改變不了，它不是可以由政府來編劇導演的游戲。

中國股市的問題并非市場化太徹底了，而是因為它的市場化太初級了，駕馭不了投機因素的過分膨脹。政府的作用應當是制定并捍衛規則，防止投機不斷做成大的泡沫，而非保護泡沫本身。本輪暴漲暴跌暴露了一系列問題，如上市公司高管集中套現、非法兩融杠桿的使用等等。下一輪中國牛市應當比本輪牛市的暴漲暴跌平穩些，這或許應是監管部門工作的著力方向。

當然啦，當前市場變化的速度很快，如果市場能夠自行調整過來，那么政府無需額外出手。但如果市場已經失控或者出現失控的明顯跡象，那么政府必須斷然出手。之前美國的金融危機，原因之一就是美國政府未能及時出手，導致市場自我修復崩潰。

中國目前的股市下挫尚未傷及中國的金融體系，也未傷及中國的基本經濟面，它的最大后果是一些新入市股民的痛苦。在今年3月底以前入市的股民大多都能承受本輪暴跌帶來的損失。他們并未對股市完全失去信心，很多“逃出來”的人有重回股市的意愿，他們實際在等待時機，他們對未來最擔心的是出現新的“股災”式暴跌。

中國股市的未來只能在于市場化，而不能成為“政策牛”。政府需嚴厲打擊各種非法擾亂市場的操縱行為，讓所有市場主體真正成為權利和風險平等的競爭者。當前的股市暴跌是非常難受的陣痛，整個市場需做到吃一塹長一智，亡羊補牢。我們強烈希望股市能盡快止跌，但希望這種止跌更多來自市場的內力，而不希望股市從此依賴政府這個唯一“救星”。那是飲鴆止渴，并非股市的康復。