風險比一比 中國股市和希臘哪個風險比較大？

7月6日北京一家證交所內，股民正在查看股票信息。

風險比一比，以下兩個事件哪個風險比較大？A：希臘債務違約后在一片狼藉中離開歐元區；B：中國通過低成本貸款助推經濟其它方面的同時，繼續向跌跌不休的股市注資。

盡管希臘可能在新聞消息中占據靠前的位置，尤其是在發達經濟體的媒體上，但周末希臘公投反對新救助條款可能只會帶來短期的市場波動。

這可通過原油價格窺見一斑，周一早盤，西德克薩斯中質油(WTI)CLc1一度下跌4.4%，布蘭特原油期貨LCOc1跌幅達1.6%。

歐元和除中國以外的股市也出現下滑，因希臘公投反對撙節導致該國離全面債務違約并退出歐元區更近了一步。

但這些跌勢都相對溫和，可能與希臘在全球不過是九牛一毛的事實有關。希臘僅占全球經濟的0.25%，在歐元區總出口額中也只占據區區0.5%的份額。

希臘所欠債務大多屬于國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行等多邊機構，只有很小一部分屬于民間債權人。

這意味著，即便希臘違約并退出歐元區，應該不會給全球金融體系造成系統性危機，只是對于希臘公共部門而言會苦不堪言，可能引發某種緊急救助來維持公共服務。

**中國救市措施**

對于全球其他國家和地區而言，中國的救市措施要重要得多。中國股市之前三周大跌，市值蒸發近30%。

滬綜指.SSEC周一開盤暴漲近8%，之后漲幅收窄至3%左右。

股市暴漲是受到周末非同尋常的政策措施提振。證券公司和基金經理人承諾大量買入股票。此外中國證監會網站周日晚公告稱，決定充分發揮中證金的作用，多渠道籌集資金擴大業務規模，增強維護市場穩定的能力。中國央行也將協助通過多種形式給予中證金流動性支持。

雖然股市最初的反應基本達到當局的預期，但更加棘手的問題是，股市能否企穩，或是散戶投資者是否會對救市措施喪失信心，因而重新開始拋售。

風險似乎偏向于國內投資者進一步去杠桿，而這意味著股市的任何反彈或許都難以持續。

這種謹慎情緒也體現在上海螺紋鋼期貨SRBcv1和大連鐵礦石期貨DCIOcv1下跌上，其中螺紋鋼期貨暴跌5%至紀錄新低，鐵礦石期貨觸及4%的跌停板。

雖然螺紋鋼和鐵礦石價格下跌在一定程度上或許受到希臘相關擔憂影響，但更有可能是因為中國投資者對潛在經濟走勢持悲觀看法，并減持與建筑和基礎設施支出相關的重要大宗商品。

上海期銅SCFc3下跌也支持了這種看法。該期貨周一早盤一度下跌高達3%。

更多刺激措施

總而言之，中國要想重建投資者對其市場的信心，并推動經濟成長實現7%的增長目標，當局仍可能需要在貨幣及財政政策方面采取更多行動。

考慮到近期已出臺的舉措，有理由預期這就是當局將嘗試的手段，最終可能有利于未來幾個月的大宗商品進口需求。

但這同時意味著，中國將再次依賴廉價資金來刺激經濟，而并非所有資金都會有明智用途，因此可能使低效基建和住宅投資的風險加大。

希臘歷經數年的危機后，目前似乎正邁向大結局；中國正力爭將經濟從重工業和出口為導向的制造業轉型至由消費帶動的增長，但轉型進程仍處于相對早期階段。

迄今為止，中國的一貫做法是，每當經濟喪失動能，總是求助于信貸和流動性。看起來，中國將再次走上這條老路。

如果說有什么區別的話，那就是希臘給中國上了一課：即到頭來還是必須解決根本問題，而花費的時間越長，痛苦就越大。(來源：路透)