中概股回購自救 私有化概念現(xiàn)價(jià)值洼地

吳家明/制表吳比較/制圖

證券時(shí)報(bào)記者吳家明

A股市場維穩(wěn)進(jìn)行時(shí)，中概股市場也不例外，有些公司利用起回購這一“妙招”。不僅如此，有“炒美族”發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過一定程度的調(diào)整后，許多中概股的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于私有化價(jià)格，“私有化概念”或重出江湖。

中概股再度出招自救

過去，A股上市公司實(shí)施股票回購計(jì)劃的并不多。面對市場持續(xù)劇烈震蕩，大股東增持、回購股票一時(shí)間成為了A股市場的關(guān)鍵詞，許多公司利用增持和回購穩(wěn)定投資者信心。這時(shí)，中概股市場也開始利用這招“自救”。

據(jù)海外媒體報(bào)道，在美上市的諾亞控股有限公司承諾，公司在接下來的一年里可以回購不超過價(jià)值5000萬美元的已發(fā)行股票或未償付的美國存托憑證(ADS)。除了公司在公開市場的回購計(jì)劃，公司的三位執(zhí)行董事汪靜波、殷哲和章嘉玉也計(jì)劃在公開市場上購買諾亞的ADS。市場數(shù)據(jù)顯示，自6月中旬以來，諾亞的股價(jià)從35美元跌至目前的21美元。

在前幾年爆發(fā)的誠信危機(jī)中，許多中概股公司也選擇主動回購公司股票以提振市場信心。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年共超過22家中概股公司推出股票回購計(jì)劃，回購總金額超過8.75億美元。此外，回購也成為一些中概股公司避免退市的手段之一。根據(jù)“1美元退市規(guī)則”，上市公司股票如果每股價(jià)格不足1美元且持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場將發(fā)出退市警告。“中國B2C第一股”麥考林的股價(jià)曾連續(xù)低于1美元，面臨退市威脅。為應(yīng)對股價(jià)下滑及退市風(fēng)險(xiǎn)，麥考林曾宣布股票回購計(jì)劃。

其實(shí)，美國上市公司一直以來都將大筆資金用來給股東分紅和回購股票，分紅和回購成為美股牛市的主要?jiǎng)恿碓矗呤⒏鼘⑵浞Q之為“最大的股票需求來源”，特別是美國幾家大型企業(yè)股票回購規(guī)模占總量相當(dāng)大比重，比如蘋果和通用電氣今年已經(jīng)宣布回購超過500億美元股票。市場數(shù)據(jù)顯示，自2009年以來，標(biāo)普500成分股公司已回購了高達(dá)2萬億美元的股票。

跌出了機(jī)會

中概股再度出招自救，背后的主要原因是公司股價(jià)持續(xù)下挫。市場數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴股價(jià)自5月創(chuàng)下的階段高點(diǎn)以來已累計(jì)下跌17%，較去年上市后的歷史高點(diǎn)下跌34%。百度在過去兩周下跌了12%，較去年11月的高點(diǎn)下跌了26%。此外，有“妖股”之稱的唯品會也沒有逃過下跌的命運(yùn)，股價(jià)已從4月底創(chuàng)下的30.7美元?dú)v史最高水平跌至目前的20美元。

私有化退市已經(jīng)成為今年上半年中概股的關(guān)鍵詞，甚至有公司在美國上市數(shù)月就打起了回歸國內(nèi)股市的主意。A股市場最近出現(xiàn)的持續(xù)動蕩，無形之中也給打算回歸的中概股上了一課。有市場人士預(yù)計(jì)，A股市場劇烈動蕩會給計(jì)劃回歸A股的中概股帶來負(fù)面影響，預(yù)計(jì)中概股私有化浪潮會有所降溫。不過，中概股私有化的腳步并沒有停止。歡聚時(shí)代昨日宣布，已收到一份初步的非約束性私有化邀約，公司高管提出以每美國存托股68.5美元的價(jià)格收購當(dāng)前其尚未持有股份，這一收購價(jià)較8日的收盤價(jià)溢價(jià)17.4%。海王星辰也在近日宣布，已收到董事長張思民及其全資控股公司中國海神藥店控股發(fā)出的無附帶條件的初步私有化提議。

由于中概股公司私有化報(bào)價(jià)往往比現(xiàn)價(jià)高出一大截，如果能夠準(zhǔn)確押中潛在私有化標(biāo)的，在私有化公布前提前布局，一般都存在一定的利潤空間。即使在公布私有化計(jì)劃后，許多公司的股價(jià)也會出現(xiàn)大漲，“私有化概念”由此誕生。市場關(guān)于中概股私有化的猜測在無形中推高了部分公司股價(jià)。例如搜房網(wǎng)，自3月中旬至6月中旬，公司股價(jià)累計(jì)漲幅就接近100%。不過，自6月中旬以來，搜房網(wǎng)的股價(jià)已跌去超過30%。

可以看到的是，一些已經(jīng)宣布私有化的中概股公司，其股價(jià)在本次下跌過程中也未能幸免，目前多家公司股價(jià)已經(jīng)下跌至其私有化收購價(jià)以下。如樂逗游戲的私有化價(jià)格為14美元，目前股價(jià)卻跌至9.6美元。面對震蕩下跌的股市，有部分投資者卻看到了其中的機(jī)遇。

有“炒美族”表示，中概股回歸A股市場受阻，使得很多因私有化預(yù)期上漲的公司股價(jià)大跌。不過，一些已經(jīng)公布私有化要約價(jià)的股票成為“價(jià)值洼地”。一旦市場回穩(wěn)，這些股票或成為很好的投資者機(jī)會，“私有化概念”將重出江湖。

洋分析師唱多A股

市場數(shù)據(jù)顯示，在近30家軟件與服務(wù)類中概股公司中，2015年一季度實(shí)現(xiàn)營收增長的就有28家。對此，有分析人士認(rèn)為，多數(shù)中概股公司的業(yè)績持續(xù)向好，這輪下跌完全是被“錯(cuò)殺”。盡管中概股的股價(jià)未來一段時(shí)間還會有波動，但從長遠(yuǎn)看有價(jià)值的公司終歸會回歸應(yīng)有的價(jià)格，短期的波動只是“過眼云煙”，此次下跌正好讓資本市場重新審視那些估值過高的公司。隨著中概股估值大幅偏離業(yè)績，價(jià)值投資者將重新進(jìn)場，市場將高度關(guān)注中概股公司后續(xù)發(fā)出的二季度業(yè)績報(bào)告。

中概股的走勢經(jīng)常要看A股的“臉色”，A股近期的跌幅之大、下跌速度之快也超出絕大部分華爾街機(jī)構(gòu)的預(yù)期。不過，一些華爾街投行現(xiàn)在開始唱多。德意志銀行認(rèn)為，中國股市將出現(xiàn)技術(shù)性反彈，然后在整個(gè)夏季進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，而宏觀基本面的改善將成為下半年股市的主要推動力。瑞信分析師Sakthi Siva和Kin Nang Chik在報(bào)告中認(rèn)為：“對于長線投資者而言，我們相信A股下跌將帶來買入機(jī)會。”

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