高盛圖解全球“最大”灰天鵝：不是中國 也不是希臘

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在2015年下半年開始的時候，高盛將其稱作“灰天鵝”，即市場存在被破壞的風險。從中國信貸風險到俄羅斯風險，從利率波動的風險到俄羅斯與中東緊張關系導致，網絡威脅和非流動性引發的快速崩潰。這些已經隱現但尚未發生的危險的風險正在上升。簡單來看，這是因為全球各國央行無所不能的能力暫時仍在起作用。

俄羅斯衰退的風險速度正在加速，中國的信貸風險也在迅速上升。

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1、希臘風險

希臘風險：當前的影響性，傳染性較低

高盛希臘風險因素與歐洲主權債務風險因素之比在圖上顯示要低，風險正在上升。(圖上兩個注釋：1，債務危機；2，希臘左翼政府贏得大院)

2、中國信貸風險

中國信貸風險：仍需要觀察

高盛中國信貸風險因素與中國經濟增長風險因素之比在圖上顯示要低，風險正在上升。

3、俄羅斯風險

俄羅斯風險：目前處于穩定狀態但風險值較高

俄羅斯風險與烏克蘭風險之比在圖上顯示要低，風險正在上升。(圖中注釋：1，烏克蘭證據劇變；2，脆弱的平衡)

4、利率波動風險

利率波動風險：對于債務收益率的影響

利率波動風險與債券收益率之比在圖上顯示要低，風險正在上升。(圖中注釋：利率波動風險上升，債券收益率上升)

因此，當美聯儲主席珍妮特-耶倫不斷表示美聯儲將正常加息，市場以及高盛明確認為美聯儲加息所帶來的對市場的波動是當前最大的“灰天鵝”問題。當資本成本發生大幅變化時，各大公司的首席財務官們將會收緊公司以債務為基礎的股票回購。(Oscar/編譯)

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