五張圖厘清中國股市與經濟的關系(圖)

【圖解中國股市】

四張圖看懂：中國股市的真正合理估值 該在哪抄底(圖)

外媒：中國股民欲翻盤必看的六張圖和三件事

三張圖透視：為何說中國股市在地球上獨一無二？

從“瘋牛”到“快熊”，中國股市上演的瘋狂一幕暫時告一段落。借此機會研究股市在中國經濟中扮演著何種角色，也是頗具價值的事情。

即便過去一年經歷了大幅上漲，中國股市相對于國內生產總值(GDP)的比重仍無法企及美國或日本。

* 圖：美、中、日、德四國股市市值與GDP之比

理論上，這意味著中國比美國更容易走出股市動蕩的陰影。

* 圖：中國股市市值蒸發及其資產對比

同樣帶給我們啟發的是對比股市與銀行信貸及債務規模，這表明中國經濟仍然極大依賴銀行體系。

* 圖：中國股市、債市、信貸規模對比

今年融資活動實際上仍集中在債市而非股市，中國政府推出的地方債務置換計劃提振了債市。

* 圖：中國債市、股市及信貸融資對比

上述圖表反映了決策者為何在股市上漲時展現出如此大的熱情：這都是為了實現讓市場發揮更大的“決定”作用的目標。

“干預行動表明，市場發揮決定性作用存在局限性，”彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹表示。“市場可以主導上漲，反之就不行。”

可以肯定的是，從過去12個月的時間維度來看，中國股市仍然創造出不菲的價值。

* 圖：中國股市市值變化

下一步中國股市何去何從對中國的改革進程至關重要。市場企穩才能繼續推進降杠桿與解決國企在銀行信貸獲取方面相對占優的努力；若市場繼續大跌，就可能讓這些努力付諸東流，并可能危及資本賬戶開放在內的改革進程。

“通過股市、債市直接融資，對降低信貸成本、克服銀行體系的政治經濟問題將資金引向高潛力企業至關重要，”歐樂鷹表示。