外媒：中國股民欲翻盤必看的六張圖和三件事

【操作策略】

外媒：“玩轉中國股票”的最好方法 可以買這幾只股

逆向投資者認為中國股市會在三個月內大漲29%

【股市觀察】

中國股市觀察：退潮后方知誰裸泳 是牛是熊本周見真章

【圖解市場】

高盛圖解全球“最大”灰天鵝：不是中國 也不是希臘

關于中國股市的七個數字

沒錯，中國股市最近兩天實現了大幅反彈，但不可否認的事實是，在不到一個月的時間里，逾3萬億美元的市值灰飛煙滅。本文將借助六張圖表，來解析這個市場萎靡不振的一些原因。

圖一

圖一：蒸發的市值令法國GDP也自嘆不如彭博中國市值指數顯示，從6月14日的巔峰到7月9日，中國內地股票的市值被抹去了3.6萬億美元，妥妥地超過了法國經濟總量。

圖二

圖二：爬得越高，摔得越重本圖不言而喻。深圳綜合指數已經塌陷。盡管周四和周五兩天股市反彈， 深圳綜合指數今年來的回報率已然回吐了75個百分點以上。

圖三

圖三：從無畏高點跌落為了追漲股市，中國投資者不惜不斷加杠桿以獲取資金。兩融總額在不到一年時間里上漲了5倍，遠超股市的漲幅。而現在兩融總額正在快速下降。

圖四

圖四：【套利真相】當一家公司在不同的市場上市時，套利者會迅速利用不同市場的差價來獲利。但是這樣的方法在現在的中國市場并不適用，因為目前滬深兩市公用超過1400家公司宣布停牌。在內地A股市場上市的公司要比其在香港市場上市的H股股票貴49%，是自2009年3月20日以來的最大差距。

圖五

圖五：巔峰到谷底的距離中國股市的暴跌是一場腥風血雨，但這可能還不是結局。和歷史上其它著名的股市崩盤相比，中國股市的跌幅不是最大的，然而上證綜指從巔峰自由落體的速度卻是極為突出的。至于投資者的情緒變化之劇烈，從貪婪到變成驚弓之鳥速度之快，恐怕是其它股災所望塵莫及的。

圖六

圖六：走下神壇現在上證綜指以預估業績為基礎的市盈率回到了標準普爾500指數以下。 股價有沒有觸底呢？高盛集團駐香港的中國股票策略師劉勁津預計，滬深300指數未來12個月將較周二收盤位上揚27%。(Oscar/編譯)

拓展閱讀

中國股民欲翻盤必須要知道哪些事情？

投資人劉磊在其撰文中提出，A股自六月以來，經歷了恐怖的3周。投資者欲翻盤必須要知道哪些事？這一問題值得思考。

A股自六月以來，經歷了恐怖的3周。上證綜合指數從6月15日5178點的高位直接墜落到3700點附近，下跌幅度接近30%，兩市總市值蒸發超過20萬億元。

廣大A股散戶掙扎于股市，各種流言蔓延在市場，這讓筆者深刻地體會到國內投資者的窘境與無奈：即使政府大力托市，但逝去的財富也難以在短時間內重新建立；那么我們的投資者現在最需要什么？

筆者認為，現在投資者最需要的是信心——需要注意的是，這里的信心并不是說相信明天股指重回7000點，也不是相信樓市會因為股市的不景氣而反彈。

這里的信心指的是要相信投資是財富增值與財富傳承的必然選擇，不能因為投資過程中的風險而因噎廢食；同時，投資者自身經歷市場洗禮之后，能更建立起自身的財商教育規劃，懂得建立符合自身的避嫌投資策略和風險對沖投資平臺。

股市下跌，投資者欲翻盤必須要知道的事！

投資是一門學問，值得每位投資者用一生去學習和領會。那么當下我們應該如何看待市場，又如何做出自己的選擇呢？筆者將從以下幾個方面做以分析，拋磚引玉，期望能啟發投資者的財商智慧：

為何股市會出現如此劇烈的震蕩？陰謀論并不靠譜

需要承認的是，與金融市場更發達的國家相比，中國股市仍不完善；也因此，許多最強的中國企業都選擇在香港或紐約上市，而那些在中國上市的企業則很可能在商業模式、審計和企業管理方面存在問題。

股票市場之所以暴漲，目前所能得到的信息顯示，更大程度上與投資者的心理、而非任何實質情況有關。很難認為一個月前的股價是合理的，但是很好理解上個月為何會發生拋售股票的現象。

哪里有股災？只是過去漲得太高了！美國股票市場也出現過“股災”，那么“股神”巴菲特又是如何評價的？

1987年美國股市暴跌那一到，可能巴菲特是整個美國唯一沒有時時關注正在崩潰的股市的人。整整一天，他和往常一樣呆在辦公室里。

后來又財經記者問巴菲特：這次股災崩盤，意味著什么？巴菲特的回答只有一句話：那意味著股市過去漲得太高了。

巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息，也沒有恐慌地拋售股票，面對大跌，面對自己的財富大幅縮水，面對他持有的重倉股大幅暴跌，他非常平靜。

原因很簡單：堅信持有的這些上市公司具有長期的持續競爭優勢，具有良好的發展前景。股災和天災一樣，只是一時的，最終會過去，其所持的股票份額也最終會回到一個合理的價格上。

“漲得太高了。”其實，目前中國的股市又談何不是這樣的狀態呢？整個投資市場還是一種無序的狀態，那么投資者如何突破這種無序，找到自己的投資之道？

孔子曾經說過“里仁為美”“親君子，遠小人”，意思就是“靠近有德行的人”“找到更好的環境”。那如果當下市場趨于無序的狀態，我們必須清者自清，尋找有序的平臺。

股市暴跌，國內樓市難以獨善其身

那么樓市會不會是那個“有序的平臺”？股市和樓市一向是國內投資者最熱衷的兩個投資市場。

目前看，股市的走勢仍不樂觀，但不少股市中掙扎的投資者已經將目光同時投向了早以呈現頹勢的樓市上。他們還用“蹺蹺板”說來安撫自己。

筆者再次強調：股市和樓市并不是單純的替代關系。尤其是本輪股市暴跌，大量套牢的資金帶來財富的縮水，只會降低樓市投資者的購買力和投資能力。

即使是很多剛需購房者，也因為股市套牢資金而不得不推遲了購房計劃；居民財富的縮水必然無法再支撐樓市后續的上漲。

另外，由于融資融券制度等資金杠桿效應，本輪的股市暴跌導致許多機構和個人投資者爆倉，融資盤強平的壓力導致許多場外資金憑空蒸發。

這樣，原本規劃在樓市的存量資金都大幅縮水，必然導致樓市需求減弱，指望樓市持續上漲已經很難了。

配置離岸資產，建立對沖市場的必要性

投資時機的選擇是非常困難的。當投資者不確定時機時，就選擇對沖。

粗略估計，美國投資大師菲利普•費雪的資金有超過六成會投入到其真正看中的4只股票上面，剩下的大約兩成是現金或者現金等價物，其余的資金會放到有前途的5只票上。

費雪會花很多時間來研究，并不急于買入——投資市場瞬息萬變，沒有人敢稱常勝將軍。

那么多元化投資將帶來風險的對沖機制，使得投資者在紛擾的市場中，即使“失之東隅”，也能“收之桑榆”。

在全球市場一體化的背景下，沒有那個國家可以獨善其身，明哲保身。因此，投資者在對自己的資產財富重新規劃和配比時，就要跳出國內的投資視角，摒棄過時的、單一的投資理念，建立一個雙邊貨幣交換機制、能夠對沖匯率、利率、及政策風險的離岸資產的轉換平臺，才有機會在國內市場動蕩時，利用離岸資產配置對沖國內投資市場的風險：

1.當人民幣對外升值、對內貶值時，讓消費和投資發生在離岸市場上（海外）換回等價的產品和服務；

2.當人民幣對外貶值、對內升值時，把消費和投資留在國內市場之間購買產品和服務。

3.如果人民幣對內、對外都存在貶值預期下，唯有盡快進行離岸資產的統籌和配置才是規避風險的最佳解決方案。

簡而言之，如果沒有配置全球資產，如果沒有離岸資產的對沖，那么匯率的漲跌與投資者沒有任何現實意義上的關系——他們沒有建立貨幣的對沖機制，沒有像國家那樣擁有多種貨幣，因此當貨幣對內貶值的風險來臨時，無法使用儲備的、對應的升值貨幣來規避該損失。

而當貨幣對外升值的時候，既使國內市場不景氣，國外市場對沖止損的機會就在眼前，投資者也無法從中獲得任何的實惠。

綜上，市場難免出現泡沫，但所有泡沫都將會破滅；投資領域也難免出現熱錢流入等波動，但所有的投資瘋狂終將會煙消云散。

全球最佳投資策略師杰里米•格蘭桑曾說，要相信歷史。歷史是會不斷重復的，如果忘記這條會處于危險境地。因此，投資者的任務是要在市場波動中生存下去。

然而，我們國內的投資者在經歷了樓市不興、股市波動之后，能否痛定思痛，跳出經濟周期，走向財富的守衛與傳承的康莊大道，那就要看投資者是否真正下決心培養財商，擴大投資視角，以全球的戰略眼光來規劃自己的投資戰略，以期最終實現財富的永駐與傳承。（商業見地網）

作者簡介：劉磊，中國外國專家局專家資質，國際注冊高級理財規劃師

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