日媒：中國邀請日本加入亞投行真相 給中國“擦屁股”

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日本New Horizon Capital會長兼社長安東泰治：針對參加中國倡導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱亞投行、AIIB）的利弊，最近幾個月在日本被熱議。我認(rèn)為日本政府但放棄參加的方針是正確的。安倍政權(quán)表示將與亞洲開發(fā)銀行（簡稱亞開行、ADB）合作，在今后5年里向亞洲地區(qū)投入約1100億美元，以進(jìn)行“質(zhì)量更高的基礎(chǔ)設(shè)施投資”，在這一過程中，如果出現(xiàn)能與亞投行展開合作的地方，應(yīng)該進(jìn)行合作。我持上述看法的理由如下。

中國表示，成立亞投行的理由之一是在國際貨幣基金組織（IMF）和亞開行，新興市場國家未能獲得與經(jīng)濟(jì)實力擴(kuò)大相適應(yīng)的發(fā)言權(quán)。但是，在亞開行的融資中，實際上有4分之1以上投向了中國，僅中國和印度就占到一半。兩國在自己就是最大借款國的亞開行加強(qiáng)發(fā)言權(quán)，將構(gòu)成利益沖突。

日本New Horizon Capital會長兼社長安東泰治實際上，這些國際機(jī)構(gòu)提供融資并不依賴出資資金。融資的大部分由獲得較高評級的該國際機(jī)構(gòu)自身通過發(fā)行債券來籌集。例如，亞開行擁有最高的AAA評級，能夠以低利率籌集資金，正因為如此，可以向融資對象提供低利率資金。

如果問亞開行為什么能獲得較高評級，原因在于其運營具有透明性，同時有多年的業(yè)績記錄，因此全球投資者廣泛認(rèn)為亞開行是能實現(xiàn)完善銀行經(jīng)營的機(jī)構(gòu)。

中國將區(qū)域外國家在亞投行的出資比例限制在25％以內(nèi)，目前中國出資比例超過30％，而印度為8％左右。包括中印2國在內(nèi)，總額的75％將是亞洲各國的出資，如果這一出資比率被反映到運營上，結(jié)果就是亞洲各國，尤其是中國和印度為了自身的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而自主籌集資金。亞投行將成為具有根本性利益沖突結(jié)構(gòu)的機(jī)構(gòu)。

不得不說的是，只要存在這種利益沖突結(jié)構(gòu)，亞投行就難以獲得較高評級。中國之所以希望邀請日本加入亞投行，坦率地說正是為了緩解這種利益沖突結(jié)構(gòu)，盡可能地獲得高評級，以籌集低利率資金。

此外，國際機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)行增資是普遍現(xiàn)象，在此前的國際機(jī)構(gòu)，每次進(jìn)行增資，都由眾多發(fā)達(dá)國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)實力等因素來分?jǐn)傌?fù)擔(dān)。如果日本選擇參加亞投行，在參加之初，日本的出資比例被認(rèn)為將在12％左右，隨著日本的加入，中國的出資比例或許將下降一些，但仍將占壓倒性優(yōu)勢。

但是，中國今后是否能永遠(yuǎn)承受這一負(fù)擔(dān)呢？如果由于某些因素，中國無法繼續(xù)承擔(dān)，與按照“區(qū)域外國家占25％”的框架參加的歐洲各國不同，身為“區(qū)域內(nèi)國家”的日本將不得不為中國“擦屁股”，日本能夠如此相信中國的未來嗎？反過來說，歐洲各國作為“區(qū)域外國家”，只需略微出資即可，如果將來出現(xiàn)某些意外，承擔(dān)的責(zé)任也不會太沉重，因此在宣布參加時無須多慮，而“區(qū)域內(nèi)國家”日本則應(yīng)該慎之又慎地討論參加亞投行的利弊。

此前，IMF和亞開行一直嚴(yán)格審查和管理基礎(chǔ)設(shè)施需求國的借款上限額，如果亞投行意識不到這一點，不計后果地進(jìn)行融資，日美主導(dǎo)的亞開行提供的現(xiàn)有融資的償還能力也將受到影響。日本參加像這樣存在各種問題的亞投行是極其危險的。

日本經(jīng)濟(jì)界的部分人士似乎認(rèn)為“不能錯失上車的機(jī)會”。的確，根據(jù)亞開行的推算，在亞洲區(qū)域內(nèi)2010年至2020年，存在高達(dá)約8萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。日本企業(yè)將這些基礎(chǔ)設(shè)施需求視為商機(jī)是理所當(dāng)然的。但是，通過參加亞投行，日本企業(yè)能在多大程度上獲得實際利益，非常值得懷疑。

就算確實存在這么大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，其中有多大規(guī)模會接受國際機(jī)構(gòu)的融資呢？基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的特點是有相應(yīng)需要的國家通過編制預(yù)算加以實施，并通過稅金和通行費等收回資金。如果是基礎(chǔ)良好的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃，只要民間金融機(jī)構(gòu)提供融資就已經(jīng)足夠。

如果是審查嚴(yán)格的國際機(jī)構(gòu)，將明確要求與相關(guān)國家分?jǐn)傦L(fēng)險，如果做不到這一點將拒絕提供融資。因此，相對于亞洲龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，現(xiàn)在能夠計算的亞開行等國際金融機(jī)構(gòu)的融資被認(rèn)為僅為2000億美元左右。在這種情況下，新成立的亞投行能在此基礎(chǔ)上提供多少資金？即使像外界所說的那樣放寬審查標(biāo)準(zhǔn)，也不能期望太高。

此外，即使在亞開行機(jī)制內(nèi)，日本企業(yè)的中標(biāo)率也僅為1％左右，從這一點來看，參加亞投行之后，日本企業(yè)要獲得顯而易見的實際利益或許也是困難的。最好拋棄那種認(rèn)為“如果不參加亞投行，就將錯失8萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求”的幻想。日本有大量企業(yè)擁有中國企業(yè)等所沒有的“獨一無二”的技術(shù)，因此應(yīng)該憑借自己的力量爭取亞開行和亞投行不會參與的龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。

來源：日經(jīng)中文網(wǎng)

日本New Horizon Capital會長兼社長安東泰治

安東泰志簡歷：

1981年進(jìn)入三菱銀行（現(xiàn)為三菱東京UFJ銀行），自1988年在東京三菱銀行倫敦分行擔(dān)任非日資企業(yè)融資負(fù)責(zé)人。上世紀(jì)90年代針對英國及歐洲大陸的大量自主破產(chǎn)和企業(yè)重組項目，擔(dān)任代表各參加銀行的協(xié)調(diào)員，作為日資銀行的唯一成員，獲邀進(jìn)入英國中央銀行的“London Approach working group”?；氐饺毡竞?，先后任職于策劃部和投資銀行策劃部等，2002年創(chuàng)建phoenix capital（現(xiàn)為New Horizon Capital），擔(dān)任代表董事CEO。創(chuàng)業(yè)以來，主要成立了由日本國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者出資的8家企業(yè)再生基金（總額約為2500億日元），參與了約90家企業(yè)的重組。畢業(yè)于東京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，修完芝加哥大學(xué)經(jīng)營研究生院（MBA）課程。擔(dān)任事業(yè)再生實務(wù)者協(xié)會理事。著作有《實現(xiàn)V形復(fù)蘇的禿鷲基金的業(yè)務(wù)重組》（幻冬舍媒體咨詢）。