十大券商論市：滬指有望重返4100 聚焦成交量

一.西南證券：滬指有望重返4100點

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 3900-4200點

下周熱點 金融、房地產

下周焦點 權重股、成交量

本周上證綜指下探后大幅回升，周初一度盤中上至4000點之上，但未能站穩，周五重返3900點整數關口之上。周內各板塊強弱分化明顯，前半周滬強深弱，后半周深強滬弱。周內兩市日成交金額因多家公司停牌維持低迷狀態，但均處于萬億元之上。

7月14日公布的新基金成立公告顯示，兩只400億元的基金完成募集設立，均為偏股型混合型基金。值得注意的是，兩只基金募集期均僅為7月13日一天，且只通過公司直銷渠道進行發售。此前媒體報道，7月8日下午證金公司申購2000億元主動股票型基金。其中，南方、華夏和嘉實各400億，其余兩家是博時、中郵。央行將根據證金公司需求，繼續通過多種方式向其提供流動性支持。由此判斷，證金公司實際上通過基金進行投資的操作才剛剛起步，進入逐步建倉階段，暗示后勢升勢可期。

大盤周K線收出帶長下影線的小陽線，均線系統處于交匯狀態，周K線受到30周均線支撐，但受到4000點附近的5周均線壓力。從日K線看，周五大盤收出長陽線，收至5日均線之上，挑戰半年線在4000點附近的阻力。均線系統轉為交匯狀態，5日均線上穿10日均線，短期均線上翹，短期走勢轉好。擺動指標顯示，大盤回升至中勢區，多空雙方力量處于均衡態勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股指回升至中軌位置，線口收斂，呈現震蕩盤整形態。

下周為股指期貨1508合約正式成為主力合約的第一個交易周，后勢有望上演多逼空的走勢。同時，上市公司的半年報和業績預告也將越來越多。由此預判，市場熱點將依據業績狀況，出現分化，大盤雖然延續升勢，但將以盤升方式運行，有望返回4100點整數關口之上。

二.新時代證券：反彈高度還看量能配合

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 3900-4150點

下周熱點 高送轉、國防軍工

下周焦點 貨幣政策

本周滬深股市呈現先抑后揚的震蕩攀升格局。由于上周豐厚的獲利盤的拋壓，上半周大盤回落調整，市場恐慌氣氛再現，個股再次上演跌停潮。周四大盤最低下探至3688點后，國家隊再度進場護盤下，大盤止跌企穩回升。周五多方再度發力上攻，創業板更是一馬當先大幅上漲，帶動市場人氣，大盤不僅收復3900點，還再次逼近半年線。

基本面上，本周宏觀經濟數據密集公布，顯示經濟筑底回穩的跡象非常明顯。出口形勢二季度以后逐月回升，進口同比增速下降幅度也有所收窄，顯示進出口形勢開始回升。上半年GDP增速同比增長7.0%，好于預期，顯示經濟運行平穩。拉動GDP的“三駕馬車”進出口、投資、消費均出現筑底回升的態勢，顯示政府穩增長的一系列政策正在發揮作用，下半年政策的效果將進一步顯現，經濟穩步回升的態勢也會進一步加快。

流動性上，6月末M2余額同比增長11.8%，比上月末高出1個百分點，接近全年12%的目標，6月新增信貸12791億元，創下6年來同期最高，央行連續降準、降息起到了很大的作用。不過，市場預計，貨幣政策仍將保持穩健寬松，但未來降準降息的空間已經收窄，其它貨幣工具如定向再貸款、定向準、PSL、SLO、SLF、MLF等會頻繁被使用。本周央行在公開市場上凈回籠資金450億元，市場資金利率并無太多變化，顯示市場流動性繼續寬松。

技術面上，本周滬市大盤周K線收一根帶長下影線的小陽線，顯示下檔有較強的支撐，短線向上還有一定的動能，但大盤中線調整趨勢依舊。日K線上，5日、10日均線緩慢上行對大盤構成支撐，20、30日均線繼續下行對大盤形成較大的壓力。成交量沒有明顯放大，顯示市場觀望氣氛較濃。

目前看，近期公布的宏觀經濟數據顯示經濟筑底企穩的態勢較明顯，貨幣政策仍持續寬松，而且管理層救市仍在進行之中，市場信心有了較大的恢復，有利于大盤后市的持續反彈。后市大盤還有一定的上行空間。不過由于場外配資基本被清理，場內配資也有較大幅度的下降，市場資金面目前有一定的青黃不接，后市反彈的高度還要看增量資金的配合。操作策略上，倉位輕者積極介入參與反彈，套牢者繼續持股不動。

三.大同證券：企穩之后不宜盲目樂觀

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區間 3800-4100點

下周熱點醫藥、白酒

下周焦點 護盤資金后續進場節奏

金融維穩政策進入第二周，市場震蕩企穩，上證指數全周上漲2.05%報收3957.35點，成交3.48萬億元；小盤成長股在反彈階段表現明顯強于大盤藍籌，創業板指全周上漲9.76%，收報2783.32點。

有三個因素決定A股市場較大概率延續震蕩。首先，本周市場雖然企穩，但在15日仍然出現千股跌停的慘劇，說明目前市場情緒仍非常謹慎，稍有風吹草動，非理性拋盤即大規模涌出；另外，三大期指遠期合約大幅貼水顯示投資者對于未來市場并不看好。市場信心的回復需要時間，短期內下方雖有國家隊托底，但獲利盤較強的兌現欲望抑制了股市進一步上行的空間。

其次，從杠桿情況分析，券商兩融規模已經穩定在14000億元上方，但監管層仍在清理非券商杠桿資金，未來非券商杠桿或將面對不能新增賬戶、不能新增規模的窘境。本輪行情可謂興也杠桿，敗也杠桿。據不完全統計，非券商杠桿資金規模不少于15000億元，與目前券商兩融規模相當，而市場普遍認為非券商杠桿資金規模遠大于兩融規模。因此，即便券商兩融規模能夠回復到巔峰時的22000億元的水平，市場的整體杠桿資金規模也難以回復，沒有了場外杠桿資金，杠桿牛便失去了基礎。從這個角度看，短期內市場能保持震蕩局面已算萬幸，不排除上演蹺蹺板現象的可能。

最后，也是最重要的一點，本周公布的上半年經濟數據明顯好于預期。本輪行情從2014年年終啟動，一個重要的邏輯在于：實體經濟疲軟、各項經濟數據持續偏弱，從而財政政策更積極、貨幣政策更寬松，由此流動性明顯改善、經濟預期改善，隨后資金直接或通過杠桿間接進入A股市場。上半年GDP達標，好于市場預期，意味著未來政策繼續加力的可能性降低，央行大概率會維持目前的寬松局面，但在三季度再次降息、降準的可能性不大。

基于以上三個原因，震蕩與分化將成為接下來一周行情的特點，板塊、熱點切換的頻率加快導致賺錢難度增加。建議投資者圍繞中報提前布局，輕倉操作。

四.西部證券：反彈強度在增大

下周趨勢 看多

中線趨勢 看平

下周區間 3800-4200點

下周熱點 工業4.0、電子支付

下周焦點 小盤股

本周市場先抑后揚，指數盤中震蕩調整時有發生，短期獲利浮籌清洗和小盤股活躍，對股指重心下移態勢加速修正，滬指周線終結四連陰。同時，伴隨消息面持續穩定推進，市場經歷前期底部的探明，指數盤中反彈頻率明顯加強。指數漲跌交錯的階段性筑底過程中，熱點頻換、量能不濟仍在制約指數形成區間突破的可能，預計下周初滬指半年線一帶多空對持激烈，操作上不宜追漲殺跌，整體持倉控于靈活的半倉水平。

走勢上，權重股滯后，小盤股、題材股活躍并行在指數反彈過程中，但個股分化、量能不濟是當前盤面的主要特征。市場整體呈現熱點交錯、輪動明顯的階段性底部構筑時期，個股分化的結構性行情還將延續。盤小績優、成長性突出的特征，還是較為符合短線資金的操作喜好。但市盈率偏高仍是當前中小市值品種現狀。

技術上，滬指日K線擺脫對短期均線纏繞，前期死叉的不利局面得以扭轉，滬指再度運行至半年線附近，且盤中回探形成底部抬高態勢，后半周連續反彈，多數個股收漲局面下，滬市量能仍急速萎縮至6000億元以下，說明短期交投的活躍，還沒有從真正意義上觸發做多情緒的高漲，市場仍處階段性底部探明的時期。周K線方面，滬指結束此前放量調整的四連陰，周線收陽頗具意義，止跌信號的明確和階段性底部反彈要求在增厚，但滬指周線遭受4000點壓制明顯，此點位半年線幾近重合，下周初能否形成帶量突破將會極為關鍵。

綜合而言，近一階段A股市場環境逐步回歸常態，去杠桿壓力的緩解和兩融余額回落均趨于平穩，伴隨消息面穩定推進，前期下挫所帶來的負面情緒逐步消退。需要關注的是，在市場短期筑底的結構性行情中，反彈處于波段式推進時期，個股分化和量能制約仍是當前盤面特征，市場趨勢性逆轉也非一蹴而就。操作策略方面，仍以半防御的持倉比重為前提，持股優選成長性突出，技術上具備強勢突破特征的品種為主。