十大券商論市：滬指有望重返4100 聚焦成交量

五.民生證券：信心恢復反彈有望延續

下周趨勢 看多

中線趨勢 看平

下周區間 3800-4300點

下周熱點 中報高送轉個股

多空雙方經過激烈的爭奪，最終多方勝出，上證綜指在周K線上收出了帶上下影線的小陽線。對于后市，隨著不確定性因素的逐步消除，市場有望繼續進行修復性反彈。操作上，關注國企改革、軍民融合以及業績預增等個股的投資機會。

首先，經歷了大幅下跌后，市場生態環境有一個重建的過程，反彈可能以碎步前行的方式展開。政策救市、產業資本增持、險資快速進入、股權資金“舉牌”、員工持股計劃的推出等一系列舉措，都穩定了市場信心，但是一些私募產品逼近清盤線、場外配資尚未清除等都對個股帶來影響，因此后市需要有一個休養生息的過程，企穩反彈，維持區間震蕩，有利于恢復投資者的信心。

其次，構筑底部需要一定的時間。市場經過一年多的上漲后，快速下跌。均線系統從多頭排列轉為空頭排列，一些重要的壓力位需要攻克，如120天均線、20天均線等，周K線上MACD死叉向下，也需要一定時間的修復，總之，隨著資金的不斷入市，市場將逐步上行。

最后，基本面也在支持市場走強。從近期公布的數據看，6月規模以上工業增加值已經出現了連續的回升，41個大類行業中39個行業都保持了增長。固定資產投資和社會消費品零售總額同比也都出現了小幅的反彈，在政策的支持下，經濟增長正逐步企穩，產業結構也在不斷優化。基本面的逐步向好，有利于提升上市公司的盈利能力。從中報來看，截至目前，有6成公司預喜也說明了這一點。

六.國都證券：市場正在逐步恢復元氣

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區間 3700-4200點

下周熱點 京津冀、迪斯尼

下周焦點 政策、成交量

多重利好政策護航下，本周大盤反復震蕩，中小市值個股表現非常活躍。連續四周市場大調整暫告一段落。

政府決心維穩股市，市場信心開始恢復。周三國務院新聞發布會上，統計局發言人表示中國政府有能力、有條件、有信心促進股市穩定發展。周四李克強總理會見世行行長，表示使市場有穩定預期，保持健康發展。據報道，證金公司獲商業銀行授信規模約2萬億元，資金正在陸續到位。政策力挺、資金護盤，投資者信心有所恢復，市場流動性危機得到緩解，千股跌停的盤面很難再現。

大盤或將區間震蕩，個股走勢開始分化。本周市場超跌反彈特征明顯。銀行股曾經是護盤的中流砥柱，救市初見成效后，銀行股本周走勢疲弱；前期跌幅巨大的中小市值題材股成為反彈的主力軍，表現非常活躍。技術上看，市場逼近BOLL線中軌的壓力位，6月26日附近的套牢密集區將是反彈面臨的一道坎，個股走勢將會明顯分化。總體看來，上有壓力，下有托底，市場需要時間逐步恢復元氣。

七.太平洋證券：反彈在途中

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 3700-4200點

下周焦點 成交量

本周，兩市大盤先抑后揚。前半周滬指再度失守4000點，但在10日均線處獲得短暫支撐。周五又逢股指期貨交割日，但在證金公司獲商業銀行授信規模約2萬億的利好影響下，周五兩市小幅高走，市場做多熱情再度被點燃。

消息面上，二季度經濟數據出爐。二季度GDP同比7%，與一季度持平，略高于市場預期的6.8%。工業生產出現低位回升態勢；基建投資增速出現反彈，地產投資連續兩個月回暖，前期穩增長政策效果顯現；但制造業投資增速出現回落。受益于地產回暖的影響，6月社會消費品零售總額超預期回升，與地產銷售相關的家具、家電、文化辦公等明顯回升。當前牛市節奏雖然出現變化，但國家經濟結構調整的方向不變，未來積極的財政政策依然可期。

資金面上，央行公開市場本周凈回籠450億元，這是6月下旬逆回購重啟以來的首次單周凈回籠。但本周公開市場操作并未對短期資金面產生太大影響，銀行間市場利率仍處小幅下行態勢。在當前市況之下，管理層對股市的態度仍以維持企穩、保護反彈為主，未來貨幣政策寬松的基調不會輕易改變。

本輪牛市，是建立在國家改革需求基礎上的，核心邏輯，并非源于國內經濟的再次繁榮，而是在經濟冷、改革熱的預期之下，社會財富面臨重新配置，股票市場則成為本輪改革中實現財富的保值增值的重要工具。下半年，“加杠桿”或“去杠桿”都將成為A股市場的擾動性因素而非決定性因素，但只要國家改革進程沒有結束，其對證券市場的積極影響還將逐步體現。下半年經濟繼續尋底，貨幣政策寬松、財政政策積極的宏觀基本面不變，“大眾創業、萬眾創新”的國策不變，短期擾動不改大勢所趨，在A股市場的活躍性已被點燃之后，下半年市場風格有望從前期急升過渡為震蕩緩慢抬升。我們維持7月份市場以反彈為主的判斷，操作上，建議投資者維持多頭思維，波段操作為主。

八.東吳證券：震蕩回升是短線主基調

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 3850-4155點

下周熱點 航天軍工

下周焦點 成交量

本周兩市大盤總體延續上周末的反彈態勢，周初沖高后一度回落，個股在本周三和周四一度再現跌停潮的驚魂走勢，所幸市場人氣有所回升，隨后便被逢低買盤再次托起，周五在股指期貨7月合約交割的背景下走出了大漲走勢。個股活躍度的增強有利于市場進一步反彈。

從本周的市場走勢來看，指數雖然總體呈反彈態勢，但投資者信心還沒有從暴跌中修復過來。這點可以從周初的漲停潮快速轉換到周中的跌停潮可見一斑。但在一系列的救市組合拳政策支撐下，市場持續殺跌的動力也不強，一旦滬指回落到3800點一帶，便有護盤資金進場，同時游資也不甘寂寞，部分超跌個股受到青睞，而隨著個股的反彈，前期深度套牢的籌碼止損的意愿減弱。因此，短期來看，雖然市場仍有暴跌后遺癥，但無論從政策面還是從場內外投資者的心態來看，都在朝積極的方向發展，市場有望在震蕩中拓展反彈空間。

從市場機會來看，中小盤個股仍有望繼續成為反彈的主力軍。原因主要有兩方面，一是權重板塊雖然有國家隊和各路資金護盤，但此類品種盤子重、耗費資金大，持續拉升也不太符合慢牛的調控意圖；二是中小盤個股是本次暴跌的重災區，大部分個股股價腰斬，本身積蓄了強勁的技術反彈動能，同時機構也有自救的需求，結合此類個股盤子輕的特點，容易受到場外資金和場內機構資金的青睞。因此建議重點關注超跌且前期活躍的中小盤個股的投資機會。

技術上，大盤本周再次收出一根長下影周K線，表明多方在較量中重新奪回控制權，KDJ指標向上發散，滬指有望挑戰20周線4155點附近的壓力，目前制約反彈的主要障礙在于量能的停滯不前，后續需重點關注市場補量情況。

九.信達證券：大盤重心將穩步上移

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間 3800-4300點

下周熱點 券商股、軟件股

下周焦點 券商股能否重拾升勢

7月14日、15日股指連續下跌，出現千股跌停的局面，7月16日大盤止跌回升，7月17日股指大漲，大盤走勢趨于穩定，不再出現千股漲停的局面。從目前盤面觀察，主要有以下特征：一是一系列維護股市穩定的利好政策正在逐步落實，效果逐步開始顯現，股市總體趨于穩定，市場信心開始恢復；二是近日熱點逐步活躍，軍工、航空、物流、通信、軟件、電腦等主流熱點輪番表現；三是復牌的股票多數連續上漲或漲停，只有少數停牌較早的股票出現補跌，但是對股市影響不大；四是近日成交量總體呈萎縮狀態，主要是許多股票沒有復牌，另外多空雙方都比較謹慎。

在連續上漲之后，大盤短線難免反復震蕩，但是大盤重心有望逐步上移，上證指數短線有望突破4000點整數關口。中小板指和創業板指也會繼續向上拓展空間。理由如下：第一，目前國家維持股市穩定的決心和信心已經有目共睹，我國經濟運行總體平穩，近日空方力量明顯減弱，投資者信心逐步增強；第二，7月17日券商股全線上漲，這對恢復市場人氣十分重要，大盤藍籌股一旦逐步活躍，大盤有望穩步上漲；第三，目前資金面比較充裕，雖然場外配資和融資規模有所下降，但是只要股市穩步上漲，場外資金將回流股市。近日投資者可關注上半年業績預增的股票和高送轉的股票，注意控制倉位，低吸高拋，波段操作。

十.申萬宏源：行情繼續企穩整理

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區間 3850-4100點

下周熱點 高含權股

下周焦點 成交量、政策面

在經過前期大起大落之后，本周A股呈現收斂整理。上證指數三漲兩跌，在3800點附近震蕩整理。從目前看，政策救市已經見效，市場危機已經化解，后市將轉入“災后重建”逐步復蘇的階段。

首先，隨著指數的回升，杠桿資金平倉壓力大大緩解，被動型拋盤基本消失。從券商兩融的逐日變動情況看，目前每天的凈軋差只有幾十億元，基本平穩。同時，隨著越來越多的個股恢復交易，市場也從原先的變相縮容，回歸到正常狀態。從盤口看，大量個股從跌停漲停地迅速轉換，到目前自然波動，也在回歸理性狀態。此外，隨著政策救市的見效，投資者緊張情緒也得到很大的緩解，穩定預期是穩定市場的前提，目前正在向有利的方面轉化。

當然，行情的回穩還需要一定的時間，畢竟此前的暴跌給市場形成的創傷較重，信心的恢復需要一個過程。同時，在這一暴跌中，部分套現資金離開市場，回流銀行，因此存在資金相對有限，導致本周市場在反彈時成交量較為滯后，量能支持有所不足，補量需要時間。此外，從技術面看，大盤目前處在二次探底回穩、確認前期底部的階段，這一過程從A股以往歷史和海外市場普遍經驗看，需要較長的時間。短期上證指數還面臨3989點半年線的阻力，也要慢慢消化其對市場的壓力。

總體看，A股已轉入“災后重建”、修復整固的過程，以震蕩整理為主，上下空間有限。投資者在操作上，建議保持靈活和彈性，半倉左右觀望。