回顧中國股市八次政策大救市 出現(xiàn)頻率最高的三大政策

中國股市自從成立以來，政策市的影子就一直揮之不去，股市的發(fā)展歷程中，始終有一條明晰的“政策主導(dǎo)線”，“救市”與“控市”往往成為左右市場運(yùn)行的主要因素。股海沉浮，彈指一揮間，誰才是資本市場的上帝之手？“救市神器”有哪些？

“救市神器”：出現(xiàn)頻率最高的三大政策

降息：

出現(xiàn)頻率：4次

1996年兩次降息；

1999年降息并降低存款準(zhǔn)備金率、再貸款和再貼現(xiàn)利率；

2002年2月25日，降息；

2008年，五個月內(nèi)多次降息。

印花稅

出現(xiàn)頻率：3次

1999年6月1日，國務(wù)院決定降低B股交易印花稅；

2005年1月24日，國務(wù)院批準(zhǔn)印花稅減半至1‰；

2008年9月18日，印花稅單邊(賣方)征收1‰。

人民日報(bào)文章

出現(xiàn)頻率：2次

1994年，人民日報(bào)發(fā)表“三大救市政策”：停發(fā)新股；試辦中外合資基金管理公司；有選擇地對資信和管理好的證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。

1999年，人民日報(bào)就證券市場發(fā)表題為“堅(jiān)定信心，規(guī)范發(fā)展”的特約評論員文章。　　第一次——設(shè)證券市場調(diào)節(jié)基金+鄧小平南巡講話

救市政策出臺背景：

從1990年12月8日起，半年以來始終上漲的深圳股市開始掉頭向下，自此開始9個月的長跌。9個月中，深市總市值抹去了七八個億，只剩下35億元，市場一片恐慌。1991年4月22日，正在試營業(yè)期間的深交所出現(xiàn)了中國證券市場上空前絕后的零成交紀(jì)錄。1991年7月3日剛剛舉行了正式開業(yè)儀式的深圳證交所，就面臨著市場急速下跌的嚴(yán)峻局面。

救市政策：

鄧小平南巡講話：“堅(jiān)決地試”

鄧小平同志南巡講話指出：證券、股市，允許看，但要堅(jiān)決地試。股指走出強(qiáng)勢行情，并且在5月21日，全面放開股價(jià)，實(shí)行自由競價(jià)交易。

深圳設(shè)證券市場調(diào)節(jié)基金

1991年8月26日，深交所副總經(jīng)理禹國剛將《關(guān)于“調(diào)節(jié)基金”入市的建議》上報(bào)深圳市政府。張鴻義當(dāng)即在建議書上批示：“調(diào)節(jié)基金可在近20天內(nèi)根據(jù)市況適當(dāng)介入穩(wěn)定市場。根據(jù)確定原則，請金明同志(深圳股市調(diào)節(jié)基金負(fù)責(zé)人)具體運(yùn)作。要做好、做細(xì)，力爭達(dá)到政策目標(biāo)。”

救市效果：

1992年5月21日，上海股市交易價(jià)格限制全部取消，股市交易價(jià)格開始嘗試由市場引導(dǎo)。僅僅3天，股票價(jià)格就一飛沖天，暴漲570%，其中，5只新股市價(jià)面值竟狂升2500%至3000%，當(dāng)日上證指數(shù)首度跨越千點(diǎn)。

第二次——四不政策+三大救市政策

救市政策出臺背景：

1993年至1994年，當(dāng)時我國宏觀經(jīng)濟(jì)偏熱、通脹壓力較大并引發(fā)緊縮性宏觀調(diào)控；同時在此期間股市實(shí)現(xiàn)了一次大規(guī)模的擴(kuò)容。宏觀調(diào)控政策再加上巨大的擴(kuò)容壓力，導(dǎo)致股指自1993年2月創(chuàng)出1558點(diǎn)新高后一路下滑，至1994年7月上證綜指一度下探至325.89點(diǎn),僅僅18個月時間，股市跌幅高達(dá)79.09%。

救市政策：

劉鴻儒宣布“四不”救市政策

1994年3月14日，時任證監(jiān)會主席的劉鴻儒在上交所第四次會議上宣布“四不”救市政策：55億新股上半年不上市；當(dāng)年不征收股票轉(zhuǎn)讓所得稅；公股、個人股年內(nèi)不并軌；上市公司不得亂配股。

人民日報(bào)發(fā)表三大救市政策

1994年8月1日，《人民日報(bào)》發(fā)表證監(jiān)會與國務(wù)院有關(guān)部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場措施的文章，推出“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大利好救市政策，利好政策出臺后的第一個交易日股指急速飚升33.2%，上證指數(shù)從最低的325點(diǎn)上漲到1052點(diǎn)只用了33個交易日，股市出現(xiàn)8月上漲狂潮。

救市效果：

利好政策出臺后的第一個交易日股指急速飚升33.2%，上證指數(shù)從最低的325點(diǎn)上漲到1052點(diǎn)只用了33個交易日，漲幅為204.13％。

第三次——國企“解困”+大幅降息

救市政策出臺背景：

1995年到1996年初，大盤再度陷入低迷。經(jīng)過連續(xù)的下跌，1996年1月終于開始走穩(wěn)，最低點(diǎn)已經(jīng)探明512點(diǎn)，此時市場缺的就是錢。管理層希望能夠利用股市來實(shí)現(xiàn)國企解困的目標(biāo)。國務(wù)院證券委下發(fā)文件要求大規(guī)模開展股份制改造，發(fā)展證券市場，希望通過募集資金來改造國企。

救市政策：

國企解困——大力發(fā)展證券市場

國務(wù)院證券委下發(fā)文件要求大規(guī)模開展股份制改造，發(fā)展證券市場，希望通過募集資金來改造國企。。《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》為我國金融、證券市場的發(fā)展提出目標(biāo)：積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進(jìn)一步完善和發(fā)展證券市場。

央行兩次大幅降息

從1996年起，央行實(shí)行穩(wěn)健帶擴(kuò)張型的貨幣政策，增加了貨幣供應(yīng)量，大量資金從儲蓄中分流，給A股市場帶來大量資金。1996年5月1日，央行降息，存款利率平均降低0.98個百分點(diǎn)。8月22日，央行再次降息，存款利率平均降低1.5個百分點(diǎn)。

救市效果：

1996年的大牛市改變了我國證券市場的全貌，投資者從以投機(jī)為主的跟莊炒作開始向以投資為主的價(jià)值投資轉(zhuǎn)變，崇尚績優(yōu)開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，管理層連發(fā)12道金牌亦未能阻止股指上揚(yáng)，這波行情次年5月12日才見頂，時間跨度達(dá)315個交易日，其間上證指數(shù)從最低512點(diǎn)漲到1510點(diǎn)。

第四次——“信心比黃金更重要”

救市政策出臺背景：

1998年全年，A股市場籌資額比1997年減少了484億元。1999年春節(jié)前持續(xù)陰跌使得投資者信心不足，節(jié)后探底1084點(diǎn)。

救市政策：

降低B股印花稅

國務(wù)院批準(zhǔn)包括改革股票發(fā)行體制、保險(xiǎn)資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發(fā)行融資債券、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)規(guī)模、搞活B股市場、允許部分B股H股公司進(jìn)行回購股票的試點(diǎn)等政策建議的文件。

人民日報(bào)發(fā)表特約評論員文章

6月15日，《人民日報(bào)》再次發(fā)表特約評論員文章《堅(jiān)定信心，規(guī)范發(fā)展》重復(fù)股市是恢復(fù)性上漲，要求各方面要堅(jiān)定信心，發(fā)展股市，珍惜股市的大好局面。

允許三類企業(yè)入市

1999年9月8日，首次明確國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司等三類企業(yè)，除可參與配售股票外，還可參與投資二級市場的股票。

降息+下調(diào)存款準(zhǔn)備金率

1999年6月10日，降息。同時降低存款準(zhǔn)備金率、再貸款和再貼現(xiàn)利率。

救市效果：

這次的牛市俗稱“5·19”行情，多數(shù)的投資者都記憶猶新，網(wǎng)絡(luò)概念股的強(qiáng)勁噴發(fā)將上證指數(shù)推高到2000點(diǎn)以上，并創(chuàng)出2245點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。

第五次——停止減持國有股

救市政策出臺背景：

2001年7月26日，國有股減持在新股發(fā)行中正式實(shí)施，股市開始暴跌。一直跌到了2002年1月29日，股指跌回1339點(diǎn)。隨后市場雖然也有管理層表現(xiàn)穩(wěn)定市場的信心，大幅降息，恢復(fù)新股配售等消息，但對股市影響不大。

救市政策：

央行降息

2月25日，降息。一年期定期存款利率由2.25%下調(diào)為1.98%。這是1996年來的連續(xù)第八次降息。

停止國內(nèi)證券市場減持國有股

2001年10月22日晚9時中央電視臺報(bào)道，國有股減持辦法暫停，證監(jiān)會宣布首發(fā)增發(fā)停止國有股出售。

2002年6月23日，國務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行關(guān)于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺具體實(shí)施辦法。

救市效果：

當(dāng)實(shí)質(zhì)利好“決定停止國內(nèi)證券市場減持國有股”出臺后，市場出現(xiàn)井噴式的“624”行情，滬深指數(shù)當(dāng)天幾乎漲停，個股漲停大家經(jīng)歷很多，但股指漲停在A股歷史上并不多，該天是令股民記憶深刻的一天，也是幸福的一天。只有經(jīng)歷過這樣的股民才能夠算是真正股民，也只有這樣的經(jīng)歷，你才能夠知道什么是瘋狂。

第六次——國九條

救市政策出臺背景：

2001年7月26日，國有股減持在新股發(fā)行中正式實(shí)施，股市開始暴跌。一直跌到了2002年1月29日，股指跌回1339點(diǎn)。隨后市場雖然也有管理層表現(xiàn)穩(wěn)定市場的信心，大幅降息，恢復(fù)新股配售等消息，但對股市影響不大。

救市政策：

國九條出臺——大力發(fā)展資本市場

2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)步發(fā)展的若干意見》，被稱為“國九條”。“國九條”開宗明義地提出：“大力發(fā)展資本市場是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，對實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)頭二十年國民經(jīng)濟(jì)翻兩番的戰(zhàn)略目標(biāo)，具有戰(zhàn)略意義。”

文件從9個方面全面、系統(tǒng)地闡述了資本市場發(fā)展的意義、指導(dǎo)原則和任務(wù)、需要完善的政策、資本市場的體系建設(shè)、上市公司的規(guī)范運(yùn)作、中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量、市場監(jiān)管水平、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)以及資本市場的開放等一系列重大問題，是指導(dǎo)資本市場未來三到五年市場建設(shè)和政策取向，促進(jìn)市場健康、持續(xù)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。

救市效果：

國九條出臺當(dāng)天，滬深股市放量大漲，隨后三個交易日內(nèi)繼續(xù)攀升。由于政策效應(yīng)對市場的影響逐步淡化，在政策出臺后的48個交易日上證指數(shù)僅上漲了11.56％，最高漲到1783點(diǎn)。以后則由于宏觀調(diào)控、清查國債回購等原因致使股指下跌。

第七次——股權(quán)分置改革

救市政策出臺背景：

雖然“決定停止國內(nèi)證券市場減持國有股”的政策引發(fā)股指井噴，但暫停國有股減持，依然還沒有解決問題，隨后股指仍是下跌，2001年到2005年，“國有股減持”的陰影使得市場始終處于熊市之中。

救市政策：

股權(quán)分置改革

4月13日，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人明確表示解決股權(quán)分置試點(diǎn)條件已經(jīng)具備。 5月9日，股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動。

5月31日，證監(jiān)會國資委發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作意見》。6月6日，上證綜指探出著名的998點(diǎn)。隨后，最大一波牛市正式展開。

其他政策

2005年1月21日，國務(wù)院總理溫家寶指出，要促進(jìn)證券市場健康發(fā)展。

1月24日，國務(wù)院批準(zhǔn)印花稅減半至1‰。

2月16日，保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)獨(dú)立入市操作。

救市效果：

股權(quán)分置改革后，中國股市走出了一輪史無前歷的大牛市，滬指從2005年的歷史低點(diǎn)998點(diǎn)走到了2007年的歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)。

第八次——印花稅單邊征收+降息+4萬億

救市政策出臺背景：股市從6000點(diǎn)飛流直下

救市政策：

印花稅單邊征收等三大利好

9月18日，財(cái)政部、中央?yún)R金公司、國資委罕見地聯(lián)手，同時祭出三大利好：印花稅單邊(賣方)征收1‰，支持央企增持或回購，匯金購入工、中、建三行股票。

降息

10月9日，下調(diào)存貸款利率和準(zhǔn)備金率。暫免征收利息稅。10月30日，央行再次降息。11月26日，央行自9月份以來連續(xù)第4次降低利率、第3次降低存款準(zhǔn)備金率。

擴(kuò)大內(nèi)需，確定4萬億投資計(jì)劃

11月10日，國務(wù)院出臺擴(kuò)大內(nèi)需十措施，確定4萬億元投資計(jì)劃。

救市效果：

2008年4月24日股市一個特別的日子，兩市大盤在印花稅降低的利好刺激下大幅飆漲，漲停個股接近了200家，上證綜指和深證成指雙雙出現(xiàn)9%以上的巨大漲幅，創(chuàng)下近7年來最大單日漲幅。