8月美股前瞻：市場和美聯儲將迎來關鍵一月

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鳳凰國際iMarkets編譯自CNBC網站，隨著8月的到來，市場也將迎來關鍵的一月，從目前手中的線索來看，有關美聯儲是否會在今年9月加息也將在8月變得明朗。

美聯儲在本周發布的最新一次會議紀要顯示，該行為9月加息預留了很大的空間。然而，對于其聯邦基金目標利率是否會像更多經濟學家預測的那樣從此脫離持續了很久的零值水平，美聯儲并未透露過多的信息。與此同時，從期貨市場的表現來看，美聯儲在12月加息也不無可能。

美聯儲同時關注的還有經濟數據，特別是與就業有關的數據以及通脹的情況，因為美聯儲曾在此前反復重申其是否加息將取決于經濟數據的好壞。但戰略分析師同時還會關注通脹的發展趨勢，特別是在當前中國經濟疲軟以及市場動蕩的情況下，希臘的債務危機也讓分析師在一定程度上更加留意有關通脹的發展趨勢。

美國規模最大的上市投資管理集團貝萊德集團(BlackRock, Inc.)固定收益業務部門首次投資策略師杰夫-羅森伯格表示：“每位分析師對于美聯儲的聲明都有不同的解讀。因此，我認為，目前還沒有明確的信號。”

從現有情況看，數據向好為美聯儲加息提供了支撐，而正因為如此，美聯儲才格外更關注有關市場的發展，但同時，也有數據支持美聯儲按兵不動。市場任何有關利率預期的變動都會對新興市場和商品市場帶來影響，因此，全球市場都會因美聯儲的舉動而受到影響。

盡管目前市場歷經利率很大的波動，但大市值股票在本月實現上漲。數據顯示，截至本周五收盤，標準普爾500指數在7月累計上漲2.2%，今年以來的累計漲幅達到2.4%，衡量小市值股的羅素2000指數7月下滑1.7%，但今年以來依然累計上漲2.2%。

可以在很大程度上反映美聯儲預期的兩年期國債收益率在本周四達到9.71%，高于本月早些時候0.64%的水平。然而，10年期國債收益率從6月30日的2.35%下滑至2.26%。上述走勢說明國債收益率曲線將變得更加平滑，顯示出市場對美聯儲的加息預期。

美元匯率也在不斷攀升，在今年7月，美元指數上漲2%，但主要是對新興市場貨幣上揚，部分新興市場貨幣的幣值已經創出了歷史新低。墨西哥比索匯率跌至新低，巴西、土耳其和南非的貨幣幣值也處于過去10多年來的最低水平。

經濟學家和策略師都表示，8月7日和9月4日的兩個月就業報告都處于最高水平。周五第二季度的就業成本指數同樣也十分關鍵，盡管市場預期0.6%的漲幅低于上個季度的增幅，但卻可以進一步證實工資水平正處于上升趨勢。

蘇格蘭皇家銀行首席經濟學家Michelle Girard表示：“我認為周五的就業成本指數十分關鍵。其中一個關注的事項就是通脹。第一季度的就業成本指數意外加速攀升，升幅達到0.7%。本季的數據是衡量工資的最佳指標之一。

摩根大通經濟學家Daniel Silver表示，由于美聯儲專注于就業指數的走勢，因為其走勢十分關鍵。就業指數比任何一個人們關注的衡量指標還要強勁。Daniel Silver表示，8月19日和9月15日兩個有關CPI的數據也十分關鍵。這一時間正是美聯儲公開市場委員會召開會議的時間。

另一個可以解讀美聯儲想法的無疑是上周會議的會議紀要，這份會議紀要將在8月19日對外發布。

杰夫-羅森伯格表示：“在衡量有關本土情況時，勞動力市場最為關鍵。8月13日將發布的消費數據以及9月15日發布的零售數據都很重要，因為這些數據是在美聯儲9月16日會議之前發布。市場或許會擔心為何消費數據未出現明顯增長， 有關油價的稅收優惠下降，這會消費造成了一定程度的影響。”

杰夫-羅森伯格認為，率先在9月加息是個不錯的機會，但美聯儲也有可能選擇在12月加息。市場上還有人認為美聯儲可能會在明年加息。

杰夫-羅森伯格表示：“市場參與者不應該過度解讀當前的信心水平，因為數據會隨時發生變化，數據怎樣變化也不可預測。”隨著美聯儲開始著眼加息，杰夫-羅森伯格認為，國債收益率有望攀升。預計在今年底，10年期國債收益率水平將達到2.5%，但兩年期國債收益率水平將為1.25%，因為這會顯示出美聯儲政策越發趨緊。

威爾士資本管理公司的James Paulsen表示，7月就業數據報告將在下周出爐，投資者屆時將會有一個基本的判斷，即：數據是否足夠向好來讓美聯儲做出有關加息的決定。當然，8月的就業數據報告也同樣重要。James Paulsen表示，市場不僅僅關注有關非農就業數據，同時還會留意有關平均時薪水平和失業率情況。

James Paulsen表示，就業報告中的其他數據有可能比較疲軟，這意味著12月加息也存在很大的可能。“如果美聯儲最終選擇在9月加息，那么我認為股市可能會承壓，至少剛開始會出現這種走勢。事實上，9月加息還是12月加息并不是關鍵，問題在于美聯儲究竟是因為經濟向好而加息還是因通脹攀升而加息。”

如果美聯儲這一九年來的首度加息是因為經濟改善，那么動能型態股票(Momentum Stock)、金融股以及自主型股票都會表現良好。如果美聯儲加息是為了抑制通脹，那么材料股會大幅上升，而能源、工業、金融股會承壓。從7月的表現來看，能源股表現最次，當月累計下滑了5.3%，而材料股下滑4.7%。當月表現最好的股票莫過于消費品行業(Consumer Staple)，當月累計上漲5.2%，公用事業類個股上漲4.9%。

然而，隨著商品市場在7月出現加速賣空的情況，市場更擔心的是通縮而非通脹。數據顯示，目前商品市場已經創出過去13年以來的新低，部分商品在7月的跌幅都已達到雙位數。西德克薩斯中間原油期貨價格下滑18%，期貨銅價格下滑了9.1%。

杰夫-羅森伯格認為：“在最近數周，商品價格大幅下滑反映出中國經濟增速下滑以及美國經濟通脹預期的下行。”

Mesirow Financial首席經濟學家Diane Swonk表示，美聯儲關注的還有中國市場的表現。

Diane Swonk指出：“美聯儲真的希望在9月加息。這是具有象征性的。我認為，他們不希望是因為通脹而加息。”

除了周五的就業成本指數外，市場關注的還有芝加哥PMI指數，消費者信心指數，同時，還關注一系列企業的財報，包括埃克森美孚、雪佛龍、本田汽車、煉油公司Philips 66、全球領先的存儲解決方案提供商希捷科技公司（Seagate Technology）、加拿大主要的石油管道公司橫加公司(TransCanada Corp)、全球最大的綜合性木材制造公司之一Weyerhaeuser、全球最大鋼鐵廠商安賽樂米塔爾（Arcelormittal）、全球規模最大的資產管理公司之一美盛集團（Legg Mason）以及芝加哥期權交易所的母公司CBOE Holdings。（雙刀/編譯）