人民幣周二創逾二十年來最大跌幅 周三中間價如何設定？

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【人民幣收盤】人民幣貶值1.87%收報6.3258 創21年來最大單日跌幅

鳳凰iMarkets訊 中國央行周二突然大幅下調人民幣中間價，引導人民幣市場匯率出現二十多年來最大日內跌幅。在同步發表的聲明中，央行對待人民幣貶值預期使用了少見的溫和措辭，顯示在疲弱的出口和增長數據面前，中國固守人民幣匯率不貶值的立場正在松動。

中國央行于北京時間9：15將人民幣兌美元中間價調低1.86%至6.2298。人民幣市場匯率在央行引導下迅速貶值，在岸匯率盤中一度走弱逾2% 至6.3391，離岸匯率一度下挫至6.3741，跌幅逾2.5%。這是1994年人民幣官方匯率與市場并軌以來，人民幣貶值幅度最大的一天。

中國央行同步發布的聲明中表示，自從8月11日起將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率確定中間價。此前央行提供的人民幣兌中間價報價長期強于外匯市場匯率，且自3月以后鮮有浮動。央行此次進行"一次性"校正，事實上認可了市場匯率對人民幣貶值預期的反映。

彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹與彭博經濟學家陳世淵撰文稱，中國央行的舉動表明其對人民幣匯率的管理進入一個新階段；鑒于人民幣市場承受著貶值壓力，料人民幣將會進一步下跌。

中間價懸念

央行聲明中，除要求做市商在今后報價時參考上日收盤價，也提出應同時綜合考慮外匯的供求情況以及國際主要貨幣的匯率變化。

廣發銀行商品和外匯交易主管黃毅在電話采訪中表示，央行沒有提及對做市商報價加權平均方法是否改變，原有形成機制中不透明的地方還是不透明。他說：“需要觀察此后幾天的收盤價和中間價的差距是否縮窄”。

央行周二早間下調中間價1.86%后，在岸外匯市場匯率至下午收盤時下跌1.8%，中間價與市場匯率間的價差并未隨央行的“一次性校正”消除。如果參考前一日市場收盤匯率定價，周三人民幣對美元中間價仍有1.5%左右的貶值壓力。

如果快速推動市場化，人民幣匯率勢必進一步貶值，這樣雖然有助于拉動出口，也將加劇資本外流和貿易摩擦；如果繼續設定高于市場匯率的中間價，則匯率改革的決心又將面臨質疑。中國央行如何把握二者之間的平衡？未來幾天央行提供的中間價報價將成為市場關注的焦點。

央行在措辭中，少見地出現了對人民幣兌美元貶值邏輯的容忍。中國人民銀行周二關于匯率問題“答記者問”稱，人民幣實際有效匯率相對于全球多種貨幣表現較強。同日更早的一份聲明稱，近期新興市場經濟體貨幣對美元普遍有所貶值，而人民幣保持堅挺，為出口帶來了一定壓力。

盡管央行聲明沿用了“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的一貫表述，市場對人民幣貶值的預期仍快速升溫，北京時間周二下午5點， 離岸市場遠期匯率人民幣兌美元12個月NDF一度跌至6.4950，較周一大幅貶值3.5%，跌幅為1999年以來最大。

中國上周末公布的貿易數據大幅低于預期，進出口同比降幅雙雙超過8%。 此前公布的PMI數據亦低于預期，經濟增長壓力空前。央行今天的行動， 顯示中國為加大對經濟的支持力度，在利率和財政工具之外，正不惜松動此前人民幣匯率實際緊盯美元的立場。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明對此表示，央行出臺這一措施的背景，一是出口增速表現持續不盡如人意；二是短期資本持續外流。由于穩增長壓力凸顯，人民幣匯率貶值成為題中之義。由于人民幣匯率貶值是市場供求趨勢，美國也很難興師問罪。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮郵件點評中表示，央行此舉側面印證經濟硬著陸風險加大，但匯率貶值2%本身對經濟刺激不大，預期在岸人民幣會有一輪持續的貶值，幅度可能在5%以上。沖刺SDR

央行行長周小川已經多次公開表示，希望人民幣被納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子。目前，人民幣匯率的市場化程度仍與IMF的要求存在距離。市場對中國推進匯率改革已有所預期，但此前的焦點主要集中在擴大人民幣匯率單日波幅區間上。

央行在周二的聲明中稱，將通過"完善中間價"擴大市場匯率的實際運行空間，更好地發揮匯率對外匯供求的調節作用。渣打銀行高級利率策略師劉潔在采訪中表示，對于央行今天的行動深感鼓舞，人民幣日間波動將更反映市場真實狀況，這增加了人民幣今年納入SDR的幾率。

也有分析師對此持謹慎看法，彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹與彭博經濟學家陳世淵撰文稱，讓人民幣競爭性貶值有可能增加中國與貿易伙伴的摩擦，對中國想讓人民幣納入國際貨幣基金組織(IMF）SDR籃子的期望不利。