人民幣兩日貶值近4% 央行定調(diào)有能力穩(wěn)住匯率

人民幣兩日連貶近4%央行定調(diào)有能力穩(wěn)住匯率

⊙見(jiàn)習(xí)記者 袁盼鋒 記者 高翔 時(shí)娜

○編輯顏劍

“我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健，為人民幣匯率保持穩(wěn)定提供了有力支撐。”

面對(duì)過(guò)去兩日內(nèi)，人民幣匯率接連遭遇急劇貶值，央行除解釋在完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)后，外匯市場(chǎng)尚處短暫磨合期之外，還如此回應(yīng)著市場(chǎng)關(guān)切。

昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3306，較前一交易日再跌1008個(gè)基點(diǎn)，貶值1.62%。自央行11日宣布完善人民幣對(duì)美元匯率中間報(bào)價(jià)機(jī)制后，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)貶值近4%。

當(dāng)日，人民銀行傳遞出明確信號(hào)：人民幣匯率水平目前接近均衡，沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中國(guó)也沒(méi)有意愿和動(dòng)機(jī)發(fā)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)性貶值。

值得注意的是，一旦出現(xiàn)羊群效應(yīng)導(dǎo)致匯率出現(xiàn)大幅非理性波動(dòng)，“人民銀行管理的外匯儲(chǔ)備達(dá)3.7萬(wàn)億美元，是全球央行中最高的，其穩(wěn)定短中期匯率走勢(shì)的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。”央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿如此表示。

中間價(jià)兩天內(nèi)貶值近4%

11日，央行宣布，自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。

當(dāng)日的人民幣對(duì)美元中間價(jià)下調(diào)幅度達(dá)到1.82%，創(chuàng)匯改以來(lái)最大單日跌幅，降至2013年4月25日以來(lái)最低點(diǎn)。

12日，人民幣匯率繼續(xù)貶值，中間報(bào)價(jià)較前一交易日貶值1.62%。在即期市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元即期價(jià)低開(kāi)1069基點(diǎn)報(bào)6.4300，盤(pán)中一度觸及6.4510的低位，逼近跌停，但是尾盤(pán)時(shí)迅速回調(diào)，最后收盤(pán)于6.3870。

離岸人民幣市場(chǎng)上，在我國(guó)內(nèi)地交易時(shí)段內(nèi)，人民幣走勢(shì)與即期市場(chǎng)相仿，在盤(pán)中逐漸走低，一度觸及6.5914的低位，隨后走高，截至記者發(fā)稿，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.5489。

而在港交所上市的美元對(duì)人民幣（香港）期貨近兩個(gè)交易日的成交量接連刷新歷史新高，而且其8個(gè)期貨合約報(bào)價(jià)全線較現(xiàn)貨大幅升水。

港交所披露的交易數(shù)據(jù)顯示，在12日的日間交易時(shí)段，美元對(duì)人民幣（香港）期貨8個(gè)合約品種的總成交量已達(dá)7220張，若加上前一交易日的夜盤(pán)成交，12日該產(chǎn)品的總成交量（按照國(guó)際慣例，對(duì)于有夜盤(pán)交易的投資品種，港交所用上前一交易日的夜盤(pán)成交加當(dāng)日的日間成交來(lái)反映當(dāng)天的總成交額）達(dá)8061張，再度刷新歷史最高紀(jì)錄。未平倉(cāng)合約也出現(xiàn)猛增，截至12日收市，所有合約未平倉(cāng)合約合計(jì)達(dá)11592張。

所有8個(gè)合約月份收盤(pán)價(jià)均較現(xiàn)貨呈現(xiàn)大幅升水態(tài)勢(shì)。在日間交易時(shí)段，2015年12月合約最為活躍，成交量高達(dá)3097張，收?qǐng)?bào)6.6246，較香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的美元對(duì)人民幣（香港）即期匯率6.4982升水1264基點(diǎn)。

值得注意的是，不同的合約間也出現(xiàn)升水，合約期限越長(zhǎng)，較現(xiàn)貨升水幅度越大。數(shù)據(jù)顯示，2015年8月合約收?qǐng)?bào)6.5724，升水742基點(diǎn)；2015年9月合約收?qǐng)?bào)6.5889，升水907基點(diǎn)；2015年10月合約收?qǐng)?bào)6.6157，升水1175基點(diǎn)；2015年11月合約收?qǐng)?bào)6.6420，升水1438基點(diǎn)；2016年3月合約收?qǐng)?bào)6.6509，升水1527基點(diǎn)；2016年6月合約收?qǐng)?bào)6.6925，升水1943基點(diǎn)；2016年9月合約收?qǐng)?bào)6.7280，升水2298基點(diǎn)。

央行：有能力支撐匯率穩(wěn)定

在連續(xù)兩日貶值之后，人民幣匯率的走勢(shì)接下來(lái)會(huì)如何？對(duì)此，市場(chǎng)上有著兩種不同的判斷。

“鑒于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年開(kāi)始加息、過(guò)去一段時(shí)間人民幣對(duì)其他主要貨幣顯著升值、出口乏力、國(guó)內(nèi)通縮壓力加劇，人民幣匯率持續(xù)面臨貶值預(yù)期。”瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，近日的人民幣匯率改革新舉措表明決策層允許人民幣對(duì)美元出現(xiàn)更大幅度的貶值。

基于此，瑞銀將年底人民幣對(duì)美元匯率預(yù)測(cè)從6.3調(diào)至6.5，并預(yù)計(jì)2016年年底人民幣兌美元匯率為6.6。

招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣是否進(jìn)入貶值通道則要觀察美元指數(shù)的變化。若美元指數(shù)快速突破100并繼續(xù)上漲，則人民幣兌美元匯率將進(jìn)一步走弱；若美元指數(shù)年內(nèi)仍維持在95-100之間的水平，則即期匯率很可能形成區(qū)間波動(dòng)。

作為貨幣當(dāng)局，央行通過(guò)各種渠道發(fā)聲：人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，必要時(shí)也完全有能力通過(guò)直接干預(yù)維持匯率的穩(wěn)定。

從基本面看，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，中國(guó)目前的匯率水平并沒(méi)有明顯高估。他指出：“判斷一個(gè)國(guó)家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經(jīng)常項(xiàng)目順差、實(shí)際有效匯率、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)、以DSGE模型同時(shí)考察內(nèi)部平衡（產(chǎn)出缺口小）和外部平衡（經(jīng)常項(xiàng)目順差小）等不同的方法，研究了我國(guó)匯率水平與均衡匯率之間的關(guān)系。總體結(jié)論是，我國(guó)目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來(lái)判斷，沒(méi)有必要通過(guò)大幅貶值來(lái)回歸均衡。”

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期保持順差，2015年前7個(gè)月貨物貿(mào)易順差達(dá)3052億美元，這是決定外匯市場(chǎng)供求的主要基本面因素，也是支持人民幣匯率的重要基礎(chǔ)。

而從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度看，中國(guó)也沒(méi)有必要通過(guò)匯率戰(zhàn)來(lái)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。馬駿指出，從需求面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)一段時(shí)間的復(fù)蘇動(dòng)力主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀措施的效果、房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖帶來(lái)的投資的回升以及新啟動(dòng)的一系列基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目帶來(lái)的內(nèi)需增長(zhǎng)。事實(shí)上，如果每個(gè)國(guó)家都競(jìng)相貶值，最后沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家會(huì)得利。

更為重要的是，央行也表示，必要時(shí)有能力通過(guò)直接干預(yù)，來(lái)避免羊群效應(yīng)所導(dǎo)致的匯率非理性大幅波動(dòng)。馬駿特別強(qiáng)調(diào)：“注意，除了經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率長(zhǎng)期基本穩(wěn)定之外，人民銀行管理的外匯儲(chǔ)備是全球央行中最高的，達(dá)3.7萬(wàn)億美元，其穩(wěn)定短中期匯率走勢(shì)的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。”

“考慮到股市維穩(wěn)的需要，以及市場(chǎng)潛在貶值預(yù)期自我強(qiáng)化形成的風(fēng)險(xiǎn)，政策當(dāng)局將逐步增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，并引導(dǎo)人民幣匯率很快穩(wěn)定下來(lái)。”安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱(chēng)。