中國(guó)匯率制度轉(zhuǎn)型

人民幣匯率中間價(jià)改革進(jìn)入第三周，中國(guó)央行并未讓市場(chǎng)失去新鮮感。經(jīng)歷貶值伊始的劇烈波動(dòng)后，外匯交易商漸漸習(xí)慣了央行每天收市前干預(yù)收盤匯率。

中國(guó)為投資者避開(kāi)每日成交額高達(dá)5.3萬(wàn)億美元的外匯市場(chǎng)中最熱門的交易策略提供了一個(gè)新理由。把借入的低融資成本貨幣投資其他高收益資產(chǎn)的套利交易遭到2008年來(lái)的最大損失，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)動(dòng)蕩令他們打算購(gòu)買的資產(chǎn)大跌。

周四(8月13日)亞市盤中，主要貨幣的走勢(shì)總算重返常態(tài)。人民幣在連續(xù)兩個(gè)交易日重挫后，本交易日跌速顯著放緩，穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。

由于過(guò)去兩天發(fā)生了前所未有的事件，美銀美林調(diào)降包括人民幣在內(nèi)亞洲新興市場(chǎng)貨幣在2016年年底之前幾個(gè)季度的匯率預(yù)估。

人民幣在連續(xù)兩個(gè)交易日重挫后，本交易日(8月13日)跌速顯著放緩，穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。

2005年7月21日是一個(gè)值得記住的日子。人民幣匯改至此拉開(kāi)帷幕，匯率不再盯住美元，開(kāi)啟以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。以下是人民幣在十年匯改走過(guò)的風(fēng)雨兼程：

人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)第三天調(diào)降至四年來(lái)最弱；中國(guó)央行將就人民幣相關(guān)問(wèn)題舉行記者會(huì)；中國(guó)央行據(jù)稱昨日已入市干涉，以避免人民幣匯率跌幅過(guò)大；亞洲貨幣除在岸人民幣續(xù)跌外大多反彈。

中間價(jià)連續(xù)下調(diào)近千點(diǎn)，人民幣兌美元現(xiàn)匯兩天大跌超3.5%，離岸報(bào)價(jià)最低跌至6.59一線；與此同時(shí)，全球股市下挫，亞太周邊貨幣連創(chuàng)新低，金價(jià)逆市大漲……為何央行有關(guān)中間價(jià)定價(jià)市場(chǎng)化的表述回引發(fā)全球市場(chǎng)的巨瀾？

2015年8月13日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.4010元，較前一交易日跌704基點(diǎn)，前一交易日?qǐng)?bào)6.3306。

彭博分析顯示，如果中國(guó)央行使用8月11日公布的新中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，那么今日的人民幣中間價(jià)可能比昨日的水平弱約0.70%-1.05%。這意味著人民幣兌美元中間價(jià)可能處于6.3750-6.3971區(qū)間。

面對(duì)過(guò)去兩日內(nèi)，人民幣匯率接連遭遇急劇貶值，央行除解釋在完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)后，外匯市場(chǎng)尚處短暫磨合期之外，還如此回應(yīng)著市場(chǎng)關(guān)切。

據(jù)彭博社援引不愿具名知情人士稱，中國(guó)外匯管理局12日下發(fā)通知，要求部分銀行對(duì)境內(nèi)購(gòu)匯量較大的客戶進(jìn)行限制，并加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)。北京時(shí)間16:53，在岸人民幣兌美元尾盤拉升逾600收跌1.00%，報(bào)6.3870元。

人民幣兌美元即期CNY=CFXS 周三早盤再現(xiàn)逾1,000個(gè)點(diǎn)子的跌勢(shì)并刷新四年低點(diǎn)，因中間價(jià)今日繼續(xù)下調(diào)千點(diǎn)并刷新近三年低點(diǎn)。交易員稱，人民幣連兩日急貶，市場(chǎng)流動(dòng)性已略顯不足，短期雖仍有下跌空間，匯價(jià)失控可能性亦不大。

北京時(shí)間8月12日，中國(guó)央行公布人民幣中間價(jià)為6.3306，較昨日中間價(jià)6.2298貶值1.6%，人民幣的“大步快跑”讓亞洲各國(guó)的市場(chǎng)出現(xiàn)巨大波動(dòng)。

印尼盾早些時(shí)候曾觸及1998年8月以來(lái)的最低水平13,825，因人民幣貶值給亞洲貨幣造成壓力、印尼總統(tǒng)佐科·維多多據(jù)稱將于周三晚些時(shí)候宣布內(nèi)閣改組。

創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生表示，從操作角度來(lái)看，相對(duì)快速地“一步到位”地貶值，要優(yōu)于拖拖拉拉地漸進(jìn)小幅的貶值。因?yàn)榍罢弑群笳吒粫?huì)滋生穩(wěn)定的單邊貶值預(yù)期，更不會(huì)加劇跨境資本流出的恐慌。

人民幣中間價(jià)連續(xù)第二天大幅下調(diào)至近三年來(lái)最弱；央行發(fā)布公告稱當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)；市場(chǎng)紛紛調(diào)降人民幣匯率預(yù)期。

8月12日人民幣兌美元匯率中間價(jià)與8月11日中間價(jià)變動(dòng)接近1.6%（貶值方向），主要原因是8月11日公布7月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在對(duì)新數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)進(jìn)一步完善的基礎(chǔ)上，做市商進(jìn)行報(bào)價(jià)。

中國(guó)央行公布8月12日人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.3306，較上日中間價(jià)跌1008基點(diǎn)，隨后，越南央行宣布擴(kuò)大越南盾交易區(qū)間。

在岸人民幣兌美元開(kāi)盤跌1.66%，報(bào)6.4300，上日收?qǐng)?bào)6.3231。8月12日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3306，較前一交易日中間價(jià)6.2298跌1008基點(diǎn)，跌幅達(dá)1.62%。

中國(guó)央行周二宣布完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)，這導(dǎo)致人民幣兌美元中間價(jià)較前日中間價(jià)貶值1.9%。此舉可能對(duì)金融市場(chǎng)以及政治領(lǐng)域產(chǎn)生連帶影響，因?yàn)橹袊?guó)是全球最大的貿(mào)易國(guó)，人民幣在國(guó)際上的使用也日益普遍。

中國(guó)央行周二突然大幅下調(diào)人民幣中間價(jià)，打破了人民幣匯率今年3月以來(lái)持續(xù)橫盤的局面，在岸人民幣匯率當(dāng)日收盤大跌1.8%，創(chuàng)二十年來(lái)最大單日貶值。市場(chǎng)的反應(yīng)為中國(guó)央行留下了一個(gè)難題，周三人民幣兌美元中間價(jià)究竟定在哪里？

2015年8月12日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3306元，較前一交易日跌1008基點(diǎn)，前一交易日?qǐng)?bào)6.2298。

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本幣貶值究竟對(duì)一國(guó)的股市的影響有多大呢？來(lái)看看我們的近鄰：日本和韓國(guó)。

中美投資問(wèn)題專家鈕小鵬認(rèn)為，不必為人民幣貶值過(guò)度擔(dān)憂，隨著中國(guó)匯率改革與人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，中國(guó)完全可以承擔(dān)這一風(fēng)險(xiǎn)。貨幣貶值之后，總是會(huì)回升的，所以要繼續(xù)觀察，但就目前的調(diào)整幅度來(lái)看，并沒(méi)有和中國(guó)先前的政策有不同之處。

人民幣對(duì)美元中間價(jià)今日應(yīng)聲下跌1136個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度達(dá)到1.86%。人民幣貶值，意味著出境游的機(jī)票、酒店的價(jià)格都會(huì)上漲，在美元漲漲漲的背景下，去往美國(guó)的線路，自然首當(dāng)其中。

人民幣周二大跌約2%，一度低見(jiàn)6.3360，為2012年9月以來(lái)新低，也是該貨幣1994年貶值以來(lái)最大單日跌幅。中國(guó)航空公司和歐洲豪華汽車制造商成為此次人民幣貶值之初的輸家。