花旗：人民幣并無大幅貶值必要 “貨幣戰”之說是無稽之談

FX168訊 人民幣下跌速度周四(8月13日)放緩，上海市場收盤時僅下跌0.2%，而之前兩天的累計跌幅高達2.8%，創出了20多年來的最大兩日跌幅紀錄。中國表明人民幣并不存在進一步大幅貶值的必要，花旗集團(Citigroup Inc.)對此表示同意。

繼人民幣創下1994年來最大跌幅、引發中國政府或通過本幣貶值提振出口的市場憂慮后，中國央行(PBOC)周四表示，當前并不存在人民幣匯率持續貶值的基礎。央行并指出，此次調整是改革人民幣匯率形成機制、讓市場發揮更大作用的一個步驟。

數據表明，盡管中國出口步伐正在放緩，但相比競爭對手仍然占據優勢。

根據統計，中國今年在全球出口中的占比已從2010年1月的8.7%攀升至15%這一前所未有水平，而且這一大幅增長的背景是，按通脹調節后水平計算，人民幣相對主要貿易伙伴國貨幣升值33%。

花旗集團表示，鑒于中國出口所表現出的彈性，以及該國在推動經濟增長方面所扮演角色的日益淡化，人民幣進一步貶值能給中國帶來的益處相當有限，反而有可能導致資本外流加速。

花旗駐倫敦新興市場經濟部門主管David Lubin說道：“并沒有明顯證據表明中國企業和出口商力挺人民幣貶值，其目的并不是要發動貨幣戰，也不是主要為支持經濟增長。”

(中國出口在全球占比 圖片來源：彭博、FX168財經網)

為緩解市場對決策者可能進一步推低人民幣匯率的憂慮，央行行長助理張曉慧周四在央行吹風會上說，人民幣匯率偏差校正“已經基本完成。”

中國央行8月11日宣布完善人民幣兌美元匯率中間價報價，以增強其市場化程度和基準性。自今日起做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價，并一次性貶值近2%。

有分析人士指出，此次人民幣匯率形成機制出現變化也體現中國政府正努力推動人民幣進入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子。

盡管中國上月出口大幅下降8.3%，但總體趨勢仍然大體與其他發展中經濟體相當。臺灣7月份出口下降12%，韓國出口雖說跌幅只有3.3%，但已連續第七個月下跌。

根據花旗6月份發布的一份報告，隨著全球貿易的停滯不前，中國出口在發展中國家中表現最佳，2010年至2014年間贏得的市場份額最多。相比之下，新加坡、巴西、泰國、匈牙利、印尼等多數新興市場國家的市場份額都有所下滑。

野村控股(Nomura Holdings Inc.)外匯策略師Jens Nordvig和David Fritz也認為，周二開始的人民幣拋售潮或已度過最糟糕階段。野村指出，中國外匯儲備穩居全球第一，即便是已經從4萬億美元高峰水平縮水至3.7萬億美元，也依然足夠支持兩年的進口。

Nordvig和Fritz在周四一份報告中寫道：“盡管人民幣持續貶值的可能性似乎很高，但我們傾向于認為中國當局將保持住對局勢的控制。這意味著循序漸進仍將是中國政策決定的一部分，進一步來說，這可能表明最嚴重的沖擊已經結束。”

標準人壽投資公司(Standard Life Investments Ltd.)經濟學家Alex Wolf表示，中國出口企業對于人民幣升值之所以具備一定的抵抗力，一定程度上是因為中國的制造業體系(包括基礎設施、供應鏈和熟練工人)，其他國家的企業難以復制。

中國央行周四召開吹風會表示，人民幣兌美元短暫波動后可以回到正常狀態，人民幣還是強勢貨幣。人民幣經過兩天調整3%左右，累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正已基本完成。偏差矯正后，依據基本面人民幣還會進入上升通道。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也認為，人民幣急跌已過，未來一個階段是有漲有跌總體下跌，急跌加上緩跌大概需要三個月時間。之后人民幣企穩取決于經濟是否企穩、美聯儲加息沖擊是否消化、以及中美博弈，企穩回升是大概率。