汪濤：明后年能不能實現GDP增長6.5% 挑戰非常大

鳳凰財經訊 2015年11月4-5日，由鳳凰網與鳳凰衛視聯合舉辦的“2015鳳凰財經峰會”在京舉行。本屆財經峰會匯聚全球一流思想家和實踐者，圍繞中國制度變革與技術革新兩大議題進行深入討論，尋找大變革時代，通往繁榮的未來之路。

瑞銀中國首席經濟學家汪濤在5日上午舉行的““十三五”與中國經濟再平衡”圓桌論壇上表示，6.5%在“十三五”規劃期間，如果努力是可以實現的。但是明年、后年能不能實現6.5%，我覺得這個挑戰非常大。她認為，短期內我們不要把增長的目標放得更現實一點。

所以她認為，短期內貨幣政策應該繼續放松。雖然放松對增長的作用可能比較有限，因為已經出現產能過剩了，產業已經負債累累了，放松以后也不會高度增加負債。但是更寬松的貨幣條件有利于降低企業的債務負擔，雖然有僵尸企業要淘汰，但是不能把大面積的企業都給拖下去，打擊面太大，穩增長很難穩住。    

但她還是指出，貨幣政策的寬松只能起到暫時緩解痛苦的作用，最重要的是要改革。產能過剩的要出局，壞賬該核銷的還要核銷，既要有放松的貨幣政策，同時配置更快速、更深層的企業層面的改革。

以下為演講實錄：

汪濤：確實，投行的客戶經常要問買和賣，不過還好，我是做經濟研究的，不是做股市策略分析的，所以我總是跟客戶說，要指望我跟你說買什么、賣什么你會失望。當然也有很多投資者是從更長期的觀點，更長期的方面來看中國的經濟。“十三五”規劃現在已經出來了，前面幾位老師講得我都很贊同。

補充一點，第一方面，我非常同意目前中國長期的增長潛力還在，李行長也提到了，我們的發展水平比較低下，要提高勞動生產率，還有很多行業技術含量都比較低等等各個方面，我們的儲蓄率也很高。短期要強調的一點，我們現在確實面臨下行的周期，前面余老師講到通縮債務陷阱，這是什么造成的，是之前過度投資無效的行業、無效的產業，產能過剩帶來了對價格下行的壓力，下面怎么辦，肯定是要調整。這個調整是僵尸企業要出局，這些行業不能再繼續投資，而這些行業恰恰是過去十多年帶動增長高速發展的行業。    

在調整的過程中，勢必經濟面臨下行的壓力，這是一個很自然的過程，調整本身對經濟帶來的是下行壓力。大家說改革會帶來增長，那是對的，但是改革的初期肯定是痛苦的，如果改革馬上立竿見影就帶來高速增長，世界上任何一個政府第二天馬上就會改革，不會一拖再拖，因為改革在初期可能是去產能，對增長是負面作用，而且調整過剩產能時可能會有職工下崗，有企業要關閉，有壞賬要核銷，學術上講起來比較簡單，具體落實到各地方的政府、企業、個人都是很痛苦的過程。所以我覺得短期內我們要不要把增長的目標放得更現實一點，6.5%在“十三五”規劃期間，如果努力是可以實現的，但是明年、后年能不能實現6.5%，我覺得這個挑戰非常大。    

第一，我說一下貨幣政策的問題，現在對貨幣政策應該是放水還是收緊有很多爭論，經常是基于學術上的爭論，而不是很多現實上的爭論，從現實來說，貨幣政策要回到它的目的，最大的目的就是穩定增長，穩定通脹等等這樣一些宏觀目標。穩定通脹并不是說我們只有一個目標，就是防止通脹，還有一個目標是防止通縮，穩定價格，不是價格越低越好，因為通縮確實對經濟投資和消費都有負面的影響。短期內我覺得貨幣政策應該繼續放松，放松對增長的作用可能比較有限，因為已經出現產能過剩了，產業已經負債累累了，放松以后也不會高度增加負債，但是更寬松的貨幣條件有利于降低企業的債務負擔，雖然有僵尸企業要淘汰，但是不能把大面積的企業都給拖下去，我覺得打擊面太大，穩增長很難穩住。    

第二，貨幣政策的寬松只能起到暫時緩解痛苦的作用，最重要的是要改革，產能過剩的要出局，壞賬該核銷的還要核銷，既要有放松的貨幣政策，同時配置更快速、更深層的企業層面的改革，不僅僅是國企，我覺得很多民企其實也是被地方政府保護了，真的只保護了國企的話，會出現更多違約的情況，沒有出現是因為不管什么企業，只要對當地的經濟影響比較大，都被政府保護起來，出現了剛性對付。如果這個局面不改變，要實現可持續的發展就會越來越困難。長期我們可以把目標定得遠大一點，努力實現這個目標，短期內應該更直面問題，直面現實，直面挑戰，使得長期的增長能夠更可持續。

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