盧峰：目前中國經濟處在一個調整周期的低谷階段

鳳凰財經訊 2015年11月4-5日，由鳳凰網與鳳凰衛視聯合舉辦的“2015鳳凰財經峰會”在京舉行。本屆財經峰會匯聚全球一流思想家和實踐者，圍繞中國制度變革與技術革新兩大議題進行深入討論，尋找大變革時代，通往繁榮的未來之路。

北京大學國家發展研究院教授、宏觀經濟研究中心主任盧鋒在5日上午舉行的““十三五”與中國經濟再平衡”圓桌論壇上表示，目前中國經濟處在一個周期調整的低谷階段。

他回顧前幾次經濟周期，在早先的幾次低谷期，比如80年、六五期間，那時候五年規劃對經濟增長速度的規劃是4%，如果努力執行的過程中也許能達到5%。到90年又是一次低谷，那時候五年規劃預測達到6%，實際最后是12%。2000年也是一次低谷，接受了教訓，是7%。這次6.5%的速度。

他表示，考慮到周期的變化，很可能是先低后高的格局，中國如果堅持目前的調整政策，我覺得有望在中期內走出最低谷，進入景氣的增長，不僅中國的增長速度，通縮指數會上來，甚至匯率都還有長期的實際升值格局。

以下為發言實錄：

盧鋒：我其實對通縮的看法很大程度和余老師是一致的，通縮作為宏觀經濟的現象，帶來了投資的回落，價格下降帶來的利潤減少，這實際上是很難的，是很疼的，政策要有一些應對。從另外一個角度說，通縮或者物價的下降定義的通縮為什么會發生，就是說我們要研究目前物價下降，PPI持續四十幾個月的下降，可能是早先那個階段過渡擴張帶來的調整的階段性結果，我們看過一些數據，把PPI把做幾十個部門分象分析，現在下降最厲害的部門恰恰是在四季度初經濟經濟高漲，包括在四萬億刺激之后增長相對過度的部門。某種意義上，通縮背后體現的相對價格的調整實際代表了過去過渡擴張，包括產能過剩的調整，這和余老師在其他一些場合講的觀點是類似的。我想說，通縮確實是一個很周期的問題，但是用什么樣的政策去應對，是不簡單的貨幣信貸刺激來解脫通縮，我覺得還是值得探討的問題。

第二，剛才講到“十三五”規劃，有一件事可能會在某種程度上，在未來的“十三五”期間會在一個時期內增加價格下行的壓力，特別是CPI的壓力，就是中國糧食政策面臨的調整。中國糧食在過去11年取得了十一連增的增長，產量差不多增加了40%左右，這是在新中國歷史上前所未有的。但是也帶來一個問題，糧食產量的增加同時進口也增加了，同時庫存也增加了，甚至有關部門公開的文件中指出，我們現在糧食庫存的增加和糧食庫存擺到露天和簡易庫存設備里面的規模設備增加，同時達到前所未有的規模。我們注意到“十三五”規劃中專門有一句話講到，可能我們要探索耕地的農作和休耕制，習近平主席對“十三五”規劃做的九點重點說明中用的兩段話闡述這個問題，關鍵是因為我們的環境、資源面臨很大壓力，我們需要對農業，特別是糧食生產的結構做調整。另外還有一個是現在糧食經濟本身庫存的壓力，包括國內和國外經濟的價格倒掛，促使我們去調整。這也就呼應了我今天講的問題，價格下降肯定和前面的背景導致的不平衡需要調整有關。

第三，我想呼應一下剛才余老師講的經濟增長速度，我個人覺得目前中國經濟處在一個周期調整的低谷階段，在早先的幾次低谷期，比如80年、六五期間，那時候五年規劃對經濟增長速度的規劃是4%，如果努力執行的過程中也許能達到5%，到90年又是一次低谷，那時候五年規劃預測達到6%，實際最后是12%。2000年也是一次低谷，接受了教訓，是7%，這次6.5%的速度，我覺得余老師講的我很同意，這是學界方方面面都介紹的。我想加一句，考慮到周期的變化，很可能是先低后高的格局，中國的如果堅持目前的調整政策，我覺得有望在中期內走出最低谷，進入景氣的增長，不僅中國的增長速度，通縮指數會上來，甚至匯率都還有長期的實際升值格局。我覺得這里面的政策含義是6.5%的規劃是正確的，但是在管理宏觀經濟的時候，可能要考慮到年度之間有不一致，對短期的經濟速度低于6.5，我們要采取政策應對，但也不要過度反映，我們要相信五年規劃的目標一定能達到。

最后我想說，五年規劃主要講發展，剛才講到創新時也同時闡述了很多領域，中國經濟的體制需要有新的突破，我覺得這方面的系統突破可能是決定整個五年規劃最后發展的主要指標能不能系統實現的最根本保障。如果在這樣一個改革的突破上也能夠真正做到十八大三中全會規定的關鍵領域的目標，我和余老師一樣，對“十三五”規劃的全面實現的前景非常抱有信心。謝謝。

胡釋之：盧老師強調了一個很重要的觀點，可能要真正避免所謂災難性的惡性通縮，我們要事先防范惡性通脹，通縮可能是通脹泡沫破裂的自然結果。“十三五”雖然是一個發展規劃，也要解決一些短期問題，短期問題可能貨幣政策方面是非常重要的一個舉措，所以我想求教黃老師，“十三五”期間貨幣政策應該起怎樣的穩定經濟的作用？