高盛歐/美精析：驅動因素全解析&目標位

高盛集團(Goldman Sachs)日前發布了最新的歐元/美元展望報告，觀點仍延續“中期走弱”的觀點。內容編譯如下：

匯率預期

我們維持歐元/美元未來3個月、6個月和12個月報價預期：1.04、1.00和0.95，與1月21日發表的報告一致，相應的，歐元/日元的預測為127、125和124。

匯市驅動因素

我們依然認為，歐元/美元和歐元/英鎊將因經濟增長和貨幣政策差異的驅動而顯著走低。歐元在過去18個月里大幅貶值，但我們認為，這一趨勢依然有很長的持續空間。尤其是在多個長期基本面驅動因素生效的情況下，首先，資金流形勢轉向對歐元不利的方向，因歐洲居民將資金投向國外，資金管理者同樣如此。

其次，預計邊緣國家結構性通縮的持續也令其相對核心國家獲得了競爭力的優勢。因此我們的觀點是，通脹將降至較低的新常態，這也是我們歐洲團隊的觀點。歐洲央行政策因此將繼續維持適應性，對歐元構成下行壓力。

貨幣政策和匯率框架

歐洲央行堅持通脹為政策導向，近期則明確地在貨幣政策指導中提及通脹。歐元是自由浮動貨幣，外匯政策的責任由歐洲央行和歐元集團分擔。

經濟增長和通脹前景

我們認為，英國經濟2016年將增長2.6%。總體上，我們對該國受到消費驅動的經濟前景感到樂觀。預計通脹圖景相對溫和，核心CPI增長僅是漸進的，且在2018年4季度之前都會低于2%。

貨幣政策預期

在低油價和更為激進的貨幣政策環境下，預計2015年經濟增長將更具彈性。預計歐元區經濟將在2016年增長1.7%，2015年則是相對溫和地擴張1.5%，但仍遠高于2014年的0.9%。盡管如此，我們預計核心通脹仍將緩慢提升，預計2016年為1.0%，這將低于歐洲央行預計的1.3%。而核心通脹有望在2018年底將提速至1.7%。

貨幣政策預期

去年12月，歐洲央行將存款利率下調了10個基點，并延長量化寬松政策至2017年3月。經濟預估的下行風險已提升，1月歐洲央行明確表示，他們將審查經濟形勢并考慮其貨幣政策立場。我們預計歐洲央行將延長量化寬松政策至2017年9月，并再次下調存款利率10個基點。

財政政策前景

近年來一直高度緊縮財政政策或將在2014年變得更加中立，我們并預計將在未來數年保持接近中性水平。

國際收支情況

歐元區目前經常帳盈余相對于GDP的3%。投資組合的資金流入放緩，因歐元區有跡象表明投資者已開始購買更多的外國資產，預計此趨勢將延續。

關注點

歐洲主權形勢，特別是實施財政改革和長期的財政和政治改革，這些都是重要潛在風險。

北京時間14:43，歐元/美元報1.1165。

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