三大證券報要聞摘要：QFII新進22股 8股被套牢

中國證券報：

借殼上市漸趨活躍

上周，A股出現兩個“蛇吞象”借殼方案公告。3月22日，中房股份發布公告稱，擬以新疆中房100%股權(作價2億元)與擬置入資產忠旺集團100%股權(作價282億元)中等值部分進行置換，忠旺集團將實現借殼上市；同日，大楊創世重組方案也正式亮相，圓通速遞擬作價175億元借殼上市。

據不完全統計，今年以來，已經有萬鴻集團、桐君閣等9家公司公告完成借殼，包括大楊創世、中房股份等10多家公司的借殼事項正在進行中。分析人士認為，預計借殼上市將再度活躍。不過，投資者應提高對盲目炒殼風險的認識。

上海證券認為，借殼目標公司普遍具有市值低、第一大股東持股比例低、業績相對較差等特點。剔除創業板公司，符合民營企業、總市值35億元以下、第一大股東持股比例在30%以下、2013年-2015年每股收益在0.1元以下、曾有重組記錄等條件的公司或可重點關注。

不過，并非所有的借殼事件都會催生牛股，盲目炒殼的風險不容忽視。

投資人士指出，普通投資者不宜盲目跟風“炒殼”，“炒殼”資金一般傾向選擇問題多、包袱重，不得不改革的公司，是否能夠重組成功并不確定。普通投資者在信息和策略上不具備優勢。此外，在近期監管層嚴格退市制度的預期下，普通投資者對“炒殼”更應謹慎。建議普通投資者避開風險較大的公司，避免“黑天鵝”事件的發生。

鋼材漲價調查：期現價格一度暴漲 供需關系尚未逆轉

3月下旬，中國證券報記者對青島、上海等地鐵礦石碼頭、鋼材市場進行實地調研發現，因預期改善推動的鐵礦石、螺紋鋼等黑色系品種暴漲行情，實際上并未與終端需求形成良性互動，部分鋼材市場貿易商甚至感嘆生意不如年前。業內人士表示，供需結構失衡的根本問題尚未解決，供給側改革有望改善鋼鐵行業產能過剩狀況，為下一輪經濟增長奠定新型產業基礎。

對于期貨市場大量資金涌入，期貨公司一位研發負責人對中國證券報記者分析，由于年初信貸投放較為寬松，1-2月份我國新增信貸超過3.2萬億，市場流動資金充裕。此前市場對股市后期走向分歧加大，導致資金外流至商品市場；且年初至今國際市場以原油、倫銅為代表的大宗商品價格普遍上漲，國內去產能、去庫存、穩增長的政策強化了鋼鐵行業供需改善的預期，使得市場看多情緒高漲，資金對于處于價格洼地的黑色商品更加青睞。

不過，單從期貨市場成交情況來看，期市黑色品種已經出現過度投機的苗頭，應該警惕市場風險積聚。據中國證券報記者統計，在3月8日以后的14個交易日，螺紋鋼期貨單日成交量與持倉量之比均在2倍至6倍之間，其中多數在4倍以上。而在此之前，螺紋鋼期貨成交量與持倉量之比大多數時候在2倍以內。同期，部分其他黑色期貨品種也呈現出類似特點。

一般來說，成交持倉比是指成交量與持倉量的比值，由于期貨市場是T+0交易，日內交易比較活躍，成交量會大于持倉量。如果成交量小于持倉量，說明場內資金的主流是長線的，這是一個市場非常理性成熟的體現。但如果成交量是持倉量的數倍，則說明場內資金交易頻繁。業內人士告訴中國證券報記者，一般成交持倉比維持在2-3倍，是合理的，倍數過高則顯示過度投機的跡象。

EPFR數據顯示：新興市場股債基周凈吸金規模創新高

EPFR報告顯示，受到美聯儲延遲貨幣緊縮周期影響，各方資金繼續看好風險資產前景。在截至3月23日當周，該機構監測的新興市場股票基金的資金凈流入額創下過去37周以來的高位，新興市場債券基金的資金凈流入額創下過去94周以來的高位。此外，在過去的五周中，有三周上述兩大基金至少有一類資金凈流入額超過10億美元。并且二者均創下了2015年第一季度以來最長的資金凈流入時間紀錄。

歐洲新興股市股基資金凈流入額創下過去26個月高位，俄羅斯和土耳其股票基金均繼續大幅凈吸金。拉丁美洲股票基金也繼續強勢的表現，巴西和墨西哥股基受到投資資金看好。

目前業內機構看多新興市場的態度越來越明顯。美銀美林近日發布的最新月度基金經理調查顯示，越來越多的投資者認為此前對新興市場的悲觀情緒過度，將“押注新興市場”作為最關注交易的受訪者占比達到26%，高于選擇“做多美元”或“做空原油”的投資者占比。美銀美林首席投資策略師哈奈特認為，這一結果釋放了投資者對新興市場的看漲信號。

華爾街機構謹慎看待美股前景：加息預期升溫 不確定性重現

上周標普500指數下跌0.67%，結束了此前連續五周的上漲，年內累計下跌0.39%，重返負收益區間。自2月中旬以來的本輪反彈中，標普500指數累計上漲11%，目前重回近三個月以來的高位，但多家華爾街機構近期均表示對美股前景看法謹慎。

美國舊金山聯儲主席威廉姆斯上周表示，如果經濟數據表現繼續符合預期，他將支持在4月或者6月加息。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特稱，近期數據表明通脹有望在2016年下半年企穩，美聯儲可能很快就會再次加息。費城聯儲主席哈克表示，如果美國經濟繼續好轉且不出現意外，美聯儲最早4月就應考慮加息。老牌“鷹派”委員、圣路易斯聯儲主席布拉德表示，通脹預期已經從低點反彈，相信將實現2%的通脹目標，美聯儲下次加息的時間可能不會太遠。

美聯儲主席耶倫將于本周二發表講話，且本周五美國勞工部將發布3月非農就業報告。市場人士密切關注上述事件，希望尋找美聯儲下次加息時點的線索。

3月產業資本凈減持71.15億元 減持力度逐月增大

上周大盤突破3000點后明顯承壓，展開震蕩整理，量能也再度萎縮。而統計數據顯示，在3月以來的反彈行情中，重要股東在二級市場進行了大規模減持，產業資本獲利兌現意愿濃厚，對中小創股票的減持力度顯著大于主板。從月度數據來看，今年前三月重要股東增持規模逐月遞減，減持規模則逐月上升。作為行情風向標，產業資本減持力度的加大和增持意愿的下降，意味著短期市場向上突破的難度提升；而其對中小創股票的大舉減持，也意味著個股分化將加劇。

分析人士指出，以重要股東為代表的產業資本對上市公司的質地和前景往往有著更為深刻和清晰的見解，與此同時，嗅覺靈敏的產業資本對市場走勢的判斷也更為精準，能夠先知先覺地低位布局高位派發，因此產業資本增減持情況的變化可看作行情走向的重要風向標之一。從這一角度而言，隨著產業資本減持力度的加大和增持腳步的放緩，短期市場上行難度提升，特別是“中小創”在持續反彈后再度面臨估值瓶頸，產業資本減持欲望或更加強烈。

上海證券報：

美聯儲“鴿轉鷹” 四月加息預期上升

美聯儲3月17-18日的貨幣會議暗示加息步伐放緩，鴿派的利率決議對美元指數形成了打壓。不料，在該言論放出后接下來的一周，就有5位美聯儲官員公開表示支持美聯儲第二季度進一步加息。“鴿轉鷹”的速度如此之快令市場驚訝，美元指數企穩回升，上周累計漲幅1%，金價累計下跌逾3%，美股終結五周連漲。

美聯儲官員一個接一個的鷹派立場讓交易員們徹底糊涂了，而金融市場的反應一向直接明了。盡管上周五由于耶穌受難日提前休市，市場交投清淡，但是加息預期的上升，以及上周五公布的美國四季度GDP終值意外大幅上修，對美元都起到了支撐作用。美元指數上周戰績良好，取得六連陽，為近一年以來最長漲勢，上周累計漲幅1.28%，為2015年11月以來最大的單周漲幅。

證監會調查結果未出 金亞科技擬30日復牌

被證監會立案調查已久，尚未公布結果和處罰意見，且自報多項財務數據“賬實不符”而導致重大會計差錯的金亞科技，在停牌九個多月后于今日宣布，擬于30日復牌，并將在29日舉行網上投資者說明會。由于停牌期間A股市場巨幅下挫且公司暫停上市警報亦未解除，金亞科技估值此前已被多家基金調低至停牌前股價的三折以下。而公司今年1月宣布籌劃的重大事項也未構成重大資產重組，其擬通過受讓銀川圣地60%股權、戎翰文化49%股權和中電昆辰7.5%股權布局電競等業務，沾邊時下正熱的VR（虛擬現實）概念。

由于金亞科技長期停牌期間，A股市場出現三次幅度較大的下跌，且公司自身已陷入暫停上市風險，部分持有金亞科技股份的基金已下調對其股票的估值，多調至公司停牌前股價的三折以下。

證券時報：

新三板信披監管升級 連發9家年報問詢函

年報存在信息披露前后不一致、財報烏龍、重大事項含糊不清等問題

全國股轉公司近日公布了今年以來首批針對年報的問詢函，涉及9家掛牌公司，問詢的主要內容包括信息披露不一致、關聯交易未明確、融資及分配情況出差錯、財務報告出烏龍等問題。

全國股轉公司相關負責人表示，將在2015年年度報告事后審查過程中陸續發布年報問詢函，各市場主體需嚴格按照規則要求披露年報，注意年報披露質量。一家券商的新三板業務人士認為，當前很多掛牌的中小企業信披意識非常淡薄，監管層的持續督導和自律監管手段將逐步地把企業引入規范。

據了解，目前，券商開始逐步重視自身持續督導的義務，重視信息披露。部分證券公司已經成立團隊，專門幫助企業進行信息披露。

基金投資頻遭“黑天鵝” 公募多舉措防控風險

今年以來，A股市場“黑天鵝事件”頻發，從金亞科技到沃森生物，再到*ST博元退市風波，均有基金“踩雷”。股市的“黑天鵝事件”，對公募基金的投資管理和風險控制提出了更高要求，多家公募通過限制投資比例、強化基本面選股、加強組合管理、選股池中剔除“ST股”等多項投資管理舉措，控制股市“黑天鵝”投資風險。

近期，A股市場“黑天鵝事件”頻發，繼金亞科技之后，公募基金投資再遭“黑天鵝”襲擊：重倉沃森生物（受疫苗事件影響）的華商基金近日發布公告，從3月24日起緊急下調沃森生物估值至8.14元，相當于停牌前11.16元股價計3個跌停，預計后市還會有更多重倉沃森生物的基金也將調整估值。

多位接受記者采訪的公募人士表示，隨著A股市場投資者和投資標的的增多，投資上的“黑天鵝事件”不可避免，但從長期看，卻是市場法治化、價值投資理念回歸的過程，長期來看，對市場形成利好。

為了規避此類“黑天鵝事件”風險，王洋表示，一方面公司在投資選股上更加注重上市公司基本面，避免參與短線博弈；另一方面，投資上會嚴格執行“雙十原則”，在基金資產比例和持股比例上大幅限制高風險投資標的。

3000點上方QFII新進22股 8股被套牢

證券時報·數據寶統計，已公布年報的724家公司中，QFII共現身58家公司前十大流通股東名單，合計持股量7.4億股，環比增加23%。調倉動向顯示，新進22股，增持15股，減持13股，8股持股量保持不變。以所屬行業統計，QFII重倉股主要集中在化工、機械設備、汽車、食品飲料等行業，均有5只以上個股入圍。

比如華域汽車，四季度共有比爾及梅林達-蓋茨基金會、首域中國A股基金等兩家QFII入駐該股，合計持股量2026萬股；挪威中央銀行四季度新進萬華化學前十大流通股東名單，持股量超過千萬股。

今年大盤再次下挫，QFII重倉股股價普遍遭遇縮水，尤其是去年四季度高位新進股，如果一直持有大概率面臨浮虧。數據寶統計，22只新進股中，今年以來平均下跌16%，其中，楚江新材、三峽新材等年內累計跌幅超過20%。

進一步對比發現，新進股中共有8股昨日收盤價低于去年四季度的最低收盤價，這也意味著即使QFII四季度以最低價買入，仍面臨浮虧。

以此方法測算，QFII持有彩虹股份浮虧比例最大，該股最新價為8.08元，較四季度最低收盤價折價23%，中科三環、萬華化學等3股昨日收盤價也低于四季度最低價一成以上。QFII投資風格向來以穩健著稱，持有股票被套牢，相對來說這些股已具有一定的安全邊際。

業績方面，QFII新進股中九成出現盈利，僅有潛能恒信、三峽新材、*ST 煤氣等三只股出現虧損，不過潛能恒信去年四季度遭爆炒，股價短期內上漲了2倍，*ST 煤氣去年底停牌至今，押寶重組的可能性更大。盈利增幅顯示，南京化纖、上海家化、深圳機場等11只股去年凈利潤同比增長超過50%。 

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