東方基金固收總監(jiān)李仆：策略越簡(jiǎn)單 投資越有效

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)已經(jīng)成為共識(shí)的大背景下，固定收益類(lèi)產(chǎn)品正在成為資金的最佳“避風(fēng)港”。受此影響，固定收益類(lèi)投研能力突出，產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼的東方基金逐漸走入了公眾的視野。根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)，截至10月28日，東方添益?zhèn)衲暌詠?lái)的總回報(bào)率為8.89%，位居同類(lèi)61只基金榜首。

窄幅震蕩成債市新常態(tài)

“今年四季度到明年的一季度，GDP還有可能有一個(gè)下行的趨勢(shì)，這就進(jìn)一步確定了經(jīng)濟(jì)的L型走勢(shì)。而L型的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將決定未來(lái)債市的下行空間不會(huì)很大。”東方基金固定收益部總監(jiān)李仆坦言，作為一名債券市場(chǎng)的投資“老兵”，其見(jiàn)證了歷史上多輪宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和利率水平的輪動(dòng)。未來(lái)隨著債市的“低利率、低收益”特征愈發(fā)明顯，基金經(jīng)理和投資人都將面臨更大的挑戰(zhàn)，應(yīng)提前適應(yīng)債市低回報(bào)的新常態(tài)。

“上有頂，下有底的窄幅震蕩將是債市新常態(tài)”李仆分析指出，一方面美債短期利率上行得非常快，長(zhǎng)期利率也在上行，美國(guó)年內(nèi)加息的預(yù)期不斷增加；另一方面，國(guó)內(nèi)通脹壓力依然存在。這兩個(gè)因素決定了未來(lái)債市走出大牛市的概率不高。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，債市大幅下跌的可能性也并不大。

簡(jiǎn)單的策略才是有效的策略

針對(duì)震蕩的市場(chǎng)行情是否會(huì)對(duì)基金的業(yè)績(jī)有較大影響的提問(wèn)，李仆表示并不擔(dān)心。作為一家成立12年的基金公司，東方基金固定收益團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的走勢(shì)有比較深刻的理解，通過(guò)化繁為簡(jiǎn)已經(jīng)總結(jié)出了一套行之有效的投資策略。

第一種是波段策略，主要依靠擇時(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)；第二種是挖掘定價(jià)錯(cuò)誤，即收益率曲線(xiàn)上價(jià)格的定價(jià)錯(cuò)誤；第三種是在久期配置上做一些結(jié)構(gòu)性選擇；第四種是評(píng)級(jí)策略，即及時(shí)跟蹤和捕捉債券評(píng)級(jí)提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

“這都是簡(jiǎn)單的策略，因?yàn)椴呗栽胶?jiǎn)單，越能反映投資的本質(zhì)，同時(shí)也越有效”。李仆表示，這些策略都是東方基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期使用的，關(guān)鍵是看什么時(shí)候運(yùn)用、怎么運(yùn)用，這才最考驗(yàn)基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)真正的研究功底和投資功底。

做一名市場(chǎng)中的長(zhǎng)跑健將

“我們從來(lái)不追求基金短期的業(yè)績(jī)排名，而是更看重為投資者奉獻(xiàn)絕對(duì)回報(bào)，做市場(chǎng)中的長(zhǎng)跑健將”李仆表示，投資固定收益類(lèi)產(chǎn)品的投資者，主要是希望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，其風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。東方基金旗下債券、保本和貨幣型基金的投資策略也正是為滿(mǎn)足具有這類(lèi)投資需求的投資者而設(shè)立。

東方基金目前共管理15只固收類(lèi)公募產(chǎn)品（覆蓋債券基金、保本基金和貨幣基金）及若干只固收專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，管理規(guī)模超200億元。固定收益團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有基金經(jīng)理6名，全部具有碩士以上學(xué)歷，平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過(guò)8年。