A股反彈創(chuàng)下10個(gè)月新高這些績優(yōu)+滯漲+成長股沒動(dòng)

2016年11月16日 07:42
來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

劉少敘李志強(qiáng)

10月以來，A股震蕩上行，上證綜指已連續(xù)5周上漲，并成功站上3200點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)出10個(gè)月以來新高。但本輪反彈，“大小股”表現(xiàn)迥異，令不少投資者陷入只賺指數(shù)不賺錢的境地。因此，如何尋求更為確定的市場機(jī)會，是投資者最為關(guān)注的問題。

A股市場反彈的原因

下面我們先從本輪反彈的原因說起。目前市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪反彈主要是基于以下幾個(gè)因素：

1）各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象；

2）物價(jià)出現(xiàn)反彈，大宗商品價(jià)格上漲，商品期貨價(jià)格大漲；

3）房地產(chǎn)價(jià)格上漲，但房地產(chǎn)調(diào)控加碼，資金從樓市撤離；

4）積極財(cái)政政策和PPP推動(dòng)下的穩(wěn)增長延續(xù)；

5）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推動(dòng)；

6）外圍市場持續(xù)創(chuàng)新高等。

財(cái)富證券分析師李孔逸認(rèn)為，近期市場上漲的主要原因在于美國大選靴子落地后市場情緒的推動(dòng)，但風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)改善有待觀察。李孔逸認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)市場上漲的核心因素在于流動(dòng)性充裕和資產(chǎn)荒，資金不斷在股、債、商品、房地產(chǎn)等之間尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)良的資產(chǎn)。

本輪市場反彈特點(diǎn)

實(shí)際上，滬指反彈是在9月底正式開始。不論是中國聯(lián)通，還是中國建筑等權(quán)重個(gè)股，已經(jīng)在為A股反彈熱身。十月長假之后，仍是中字頭個(gè)股率先啟動(dòng)，從市場結(jié)構(gòu)上看“大強(qiáng)小弱”特征非常清晰，而且延續(xù)至今。總的來說，本輪反彈還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

1、基建、券商、煤炭等權(quán)重股集體造好帶動(dòng)股指向上，但中小創(chuàng)表現(xiàn)相對萎靡；

2、市場情緒日趨活躍，成交逐步放大，兩融余額也伴隨市場升溫持續(xù)回升至9300億元；

3、結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)不斷，特朗普促增長和示好亞投行，刺激一帶一路相關(guān)板塊上漲。

有意思的是，本輪反彈時(shí)間超過1個(gè)月，大小個(gè)股、市場熱點(diǎn)間也試圖切換，比如國際金屬期貨齊創(chuàng)年內(nèi)新高，有色金屬板塊井噴，煤炭、鋼鐵大漲，高送轉(zhuǎn)概念卷土重來，重組、次新股等活躍。但整體而言，切換并不太成功，創(chuàng)業(yè)板指10月以來漲幅僅1%，遠(yuǎn)不及滬指6.7%的漲幅。

未來市場會如何演繹

盡管目前市場樂觀情緒占優(yōu)，但仍有近半機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前A股不可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。其中川財(cái)證券、安信證券、宏信證券就認(rèn)為，雖然市場中期走勢向好，但是過程注定一波三折，主要在于國外擾動(dòng)因素仍在，國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)、改革、流動(dòng)性外溢等因素對市場形成趨勢性回升的支撐仍顯不足：

首先，國外美聯(lián)儲12月加息概率仍大，未來加息的節(jié)奏仍對市場形成潛在擾動(dòng)，加之人民幣持續(xù)貶值對市場也有一定影響；

其次，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期在最近幾次股市反彈進(jìn)程的作用更加凸顯，但是，畢竟近期改革中去杠桿的政策在加碼；

最后，房地產(chǎn)調(diào)控和債市監(jiān)管加碼的流動(dòng)性外溢目前可能仍能支撐市場，但需要注意的是貨幣政策在物價(jià)回升、美聯(lián)儲加息、抑制資產(chǎn)泡沫、金融防風(fēng)險(xiǎn)下邊際減弱，兩者對市場資金面形成對沖，在“天平”搖擺的進(jìn)程中制約了市場的空間。

廣州萬隆認(rèn)為，目前股指已經(jīng)進(jìn)入今年一月份的熔斷區(qū)域，技術(shù)上看下一明顯的阻力位在3300點(diǎn)左右。反彈可能會繼續(xù)，但節(jié)奏、風(fēng)格存較大變數(shù)。

如何把握確定性機(jī)會

萬聯(lián)證券指出，近期A股市場表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，多次事件均沒有造成顯著沖擊，并創(chuàng)出今年反彈新高，說明有其他因素在主導(dǎo)市場。未來一段時(shí)間，決定A股市場的核心因素在于國內(nèi)利率（通脹）和經(jīng)濟(jì)基本面，從對增長層面的展望看，未來需要防范增長走弱，從而盈利改善結(jié)束。萬聯(lián)證券不認(rèn)為市場會出現(xiàn)大幅度趨勢性的行情，而市場一致樂觀情緒的頂點(diǎn)，則很有可能成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。目前從融資余額和成交量來看，還尚未達(dá)到這個(gè)節(jié)點(diǎn)，但不建議大舉追高。投資機(jī)會上來說，通脹預(yù)期和基建主題可能成為短期內(nèi)的主要邏輯。

宏信證券分析師徐偉認(rèn)為，在資產(chǎn)荒背景下的資產(chǎn)重配，低估值、高股息率的行業(yè)值得布局持有，而前景反轉(zhuǎn)、盈利改善、估值安全的部分傳統(tǒng)大消費(fèi)也具有投資價(jià)值，如：醫(yī)藥類、酒類二線藍(lán)籌、低估值的大金融板塊。

華林證券認(rèn)為，A股短線震蕩加劇，不建議追高煤炭、有色等大盤周期股。但深港通啟動(dòng)前夕仍然可繼續(xù)關(guān)注券商等受益板塊。若遇回調(diào)，可適當(dāng)介入前期滯漲、業(yè)績確定性強(qiáng)的成長股。

根據(jù)上述思路，我們整理了10月以來跌幅居前（滯漲），且年報(bào)預(yù)增幅度超50%的20只個(gè)股，供投資者參考。