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Keith Pogson：全球資金涌入新興市場警惕流動性過剩

2010年09月17日 10:19鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

安永亞太區金融服務主管合伙人Keith Pogson

安永亞太區金融服務主管合伙人Keith Pogson(圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊由中歐國際工商學院和《財經》雜志舉辦的2010年第四屆中國銀行家高峰論壇9月17日在上海舉行，鳳凰網進行圖文直播。安永亞太金融主管Keith Pogson在論壇上表示，全球資金都涌入了發展中國家，但是我們需要警惕，把大部分的錢放在資產上是會有擠出效應，當年美國就因此而出現了經濟危機，我們不能出現同樣的問題，我們一定要謹慎。

以下為Keith Pogson發言實錄：

Keith Pogson：大家早上好，非常榮幸夠參加此次2010第四屆中國銀行家高峰論壇。我要跟大家分享一下對于全球銀行業的一些看法，朱民教授已經很好給大家開了一個頭，給大家介紹了在金融規則方面的改變，我也會跟大家介紹一下，但是是從不同的視角介紹。

在銀行方面，在監管規則方面有很多的變化，那么大家都非常關注要進行改革，今天在這里開這個論壇也是這個意義。同時我也有一些問題，是不是說一切照舊這樣做，還是我們的市場是不是已經正常了。

那么現在我們也可以想一想其他的問題，比如擠出效應，因為危機造成的流動性過大，資金的成本太低了，導致大家的借貸非常的放松最終導致了危機?，F在整個世界怎么改變，目前的格局，每年安永都會做一份報告，主要是來看一下銀行業的危機，我把這些風險列出來是一項簡單的工作，我的工作使得跟世界很多金融機構進行溝通，很多都是非常重要的銀行，那么我們就問他，現在到底有什么新的動態嗎？他說，過去我們在看戰略的時候，我們有的時候會想到監管，但是絕對不是推動我們的動力，現在他說完全不一樣了，很多的時候，監管是第一條，是頭等大事，現在顯然事情不同了，現在大家可以看到，現在也有很多其他的一些變化，比如說我們還是看到有些問題，比如歐洲有些銀行還是面臨問題，而且信貸也在影響全球，而且整個世界的經濟也沒有完全的恢復過來，當然亞洲地區，尤其是中國的發展非常好。

那么朱教授已經談到監管方面的一些改革，我們將它分成十個話題，說到2300頁的報告，里面的內容非常多，其實大家關注的焦點都是監管改革，首先是美國，后面是看其他國家做什么，并且全球發生了什么。

我覺得有一點的確美國在這一方面立法方面做了很多，但是這并不是說獨立發生的，的確朱教授也講到英國、歐盟其他歐洲的國家，也在改革方面下了很大的功夫。大部分的工作都是非常的一致，比如總得大的目標細分成好幾個工作，大家都在做自營的交易、改革，其他各種各樣改革的話題。你進行這樣的改革到底對于銀行業的成本是多少呢？我本人是會計出身，你要知道我總會關心錢的問題，這里有一個分析，根據評估，看一些美國的銀行，看各種立法對銀行產生的成本，這是非常有意思的一個分析，我們來看紅色的，這是2002年增量的收入。

另外怎么會產生這樣的一個影響，主要是一個(沃爾克)規則，這個規定就是意味著銀行他們在這個PE、風投等等方面高風險的投資不應該超過資本的3%，所以這是一種兩投的戰略。這其實與投資銀行有很多的關系，因為他們在這個領域過去投資太多，如果在這里看一下美國的機構，我們就可以看到，有著最大比例兩家公司是高盛和摩根斯坦利，我們來看增量，它的成本增量影響比較大的都是那些在投資銀行業有很多業務的公司，就是高盛和摩根斯坦利，如果我們再看一看，他們的收入哪些部分是自營業務構成的，我們就看到，還是這兩家公司，他們大概有5%-10%的收入是從自營業務當中獲得的。這個當然是一個機構對于情況的分析。那我們的觀點稍微有一點變化，我們認為成本比較大，而且有些機構滿足規章的要求，報告的要求，讓監管者獲得更多的信息，但是這個對于自營業務的影響會不會那么大呢？其實我不知道這個問題的答案。其實很多人在業界也在談這個問題。我們也一直在聽大家如何去描述自己的業務，現在大家也不會說進行自營業務交易，他們現在關心的是流動市場的流動性，所以投資銀行現在不只關注他們的利潤，他們現在比較關注的是提供流動性，然后保證市場占有流動性，在一段時間之后，這個流動性變得更加寬以后，他們自己也可以去獲得流動性。

不管怎么樣，我們可以看到，在自營業務當中去承擔風險還是使用其他方式，包括流動性的提供來調整風險，這是一個變化。前面說到自營業務占5%-10%，但是我相信它的營業收入在未來的比較大的部分都是由流動性帶來的，這個是比較有意思的，不管是在投資銀行還是銀行業都是可以看到。

過去的管理方式多是非常有創新的，包括度過各種各樣的難關，但是也不限于此，上周末巴塞爾三正式宣布了，提高資本比例，現在看到是對主要市場在過去5-6年里面一級資本的數據，在08年出現很大的下降，這里我們可以看到中國的形勢會比較好，因為很多的資本進入中國，之后一路上升，這個趨勢相對來說比較一致，從04年到2010年資本比例的上升，在07年有所下降，但是08年開始上升。

為什么會有這樣的情況呢？我同意朱博士的說法，雖然在過去的情況下，銀行投入很多的資金，但是他們的資本投資方式是不太合適的，巴塞爾三也建議說要把資本充足率提高，此外，比很多人的預期要溫和很多，全球會給你時間準備滿足要求，但是美國、英國或者是歐洲的監管者，我們希望他們能夠在監管的時候更加的嚴厲，所以不好說我們還有6、7年的時間去提高我們的資本水平，我們應該要有緊迫感，而且我們也會發現很多監管者會以非?？斓膶儆诎研碌囊幷轮贫戎贫ú⑶页雠_。資本比率要求比較高，你需要更多的資金完成過去同樣的業務，當然還有其他的一些成本是更加嚴格的監管帶來的。

現在更加嚴格的資金要求，對銀行系統質量要求比較高，要大家關注資產，而且很重要的一點就是政府的債券，這個表格就顯示了政府債券的利率和不同國家他們公司債券的區別，我們可以發現，不管是為了高價格還是從公司債券成本和價格的區別，我們發現這個平衡出現非常大的區別，我們可以看到在政府債券方面價格的表現是仍然很強勁，估計由于資本金變化導致的。在成本方面有各種各樣，包括沃爾克規則，資本比率、成本，到最后，我們還不能確定。

另外一個層次就是整個銀行業的行為會有什么樣的變化，他們在持有收益方面可能投資沒有那么高，這些都是很正常的，在過去幾個月里面，安永在亞太做過調查，我們和很多的人進行調查，調查他們對于銀行業的觀點，事實上在雷曼倒臺之前，在07年9月份之前，其實觀點和現在的觀點是不一樣的，很多人對銀行業的觀點都出現了變化，大部分人覺得整個銀行業沒有太多的變化，大概有73%的人這樣變化，有些人認為銀行出現好轉，有些人認為整個行業下滑，也有很多人認為沒有變化。

08年很困難，09年全球除了中國以外銀行盈利都出現很大的問題。我們發現美國和歐洲，尤其是在英國他們的銀行能力仍然是舉步維艱。我們也看到，大家回歸正常的行為，我們問05、06年的主題是什么，我說在發展市場當中的增長，現在也會發現這些問題和數據，我們可以看到，根據市值全球最大的20家銀行是什么，05年有一家銀行是來自發展中國家，有3%來自日本，4%來自拉丁美洲，36%來自亞太發展中國家，我們發現這樣的變化是非常有意思的，我們來看兼并的話，我們發現兼并是在2010年的時候，50%以上的兼并都是來自發展中國家，包括亞太、拉丁美洲等地，這是一個巨大的變化，看起來其實很像05、06年的主題，關注發展中國家擴張和增長。

這里我想引用匯豐總裁的一句話，他說現在新興市場的發展率是發達國家的3倍，另外，新興市場在三年里將首次超過發達國家，這是一個決定性的時刻。這是一個非常明確的觀點，但是我們也可以看到其他人的觀點，很多人也不同意他的觀點，美國的經濟可能會再次受到影響，而歐洲經濟很不幸，會出現半昏迷的狀態，而且也有很多的工作要做，在環球我們會發現資金都涌入了發展中國家，其實亞太和中國方向很明確，主題很明確，但是我們有沒有過去的一些東西，把大部分的錢放在資產上面或者是會有擠出效應，要請大家考慮到，當年美國遇到很多的挑戰是它出現了經濟危機，我們不能出現同樣的問題，我們一定要謹慎，這是我最后要講的一句話，謝謝大家。