2011年04月06日 13:25
來源：鳳凰網財經

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4月5日晚中國人民銀行再次宣布加息。具體規定為：自2011年4月6日起金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其它各檔次利率相應調整。這是今年內央行的第2次加息動作。

博時抗通脹增強回報基金擬任基金經理章強表示，這次略感意外的加息動作從側面反映了當前較大的通脹壓力。有研究機構預測，即將公布的三月CPI數據會達到5.2%~5.3%，這和此前月度的數據相比有了明顯的跳升，我們預計今年通脹的峰值可能接近6%，出現的時機在二、三季度之間。

日本央行在大地震之后施行的超出美聯儲QE2規模的寬松貨幣政策，近期國際農產品因庫存減少引發的價格連續反彈，加之年初以來不斷上漲的原油價格，綜合分析這些因素，意味著國內研究機構之前對通脹形勢前高后低的預測，實現上有很大不確定性。

2011年全年CPI低于4%有一定困難。有研究表明原油價格每上漲10%，將對全球通脹推動0.8%~1%，且在時間上領先數月。所以，年初以來的原油漲價有望在今年6月份以后逐漸體現在國內的CPI中。最近聯合利華等幾家日化巨頭企業在共議日化產品提價，成品油提價的說法也不脛而走，這些情況說明通脹壓力逐漸向下游轉移，國內消費者承擔的通脹壓力將比此前預期的大，而管理層的貨幣緊縮力度也將比預期的緊。

作為真實資產的大宗商品在通脹上行時往往跑贏股票，我們看好大宗商品市場，通過構建一攬子與中國CPI相吻合資產的證券(如石油、農產品、貴金屬等大宗商品的ETF)，不僅能分享這些大宗商品上漲帶來的平均收益，更有望為投資人戰勝日益嚴峻的通貨膨脹。