2011年04月06日 13:25
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4月5日晚中國(guó)人民銀行再次宣布加息。具體規(guī)定為：自2011年4月6日起金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其它各檔次利率相應(yīng)調(diào)整。這是今年內(nèi)央行的第2次加息動(dòng)作。

博時(shí)抗通脹增強(qiáng)回報(bào)基金擬任基金經(jīng)理章強(qiáng)表示，這次略感意外的加息動(dòng)作從側(cè)面反映了當(dāng)前較大的通脹壓力。有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，即將公布的三月CPI數(shù)據(jù)會(huì)達(dá)到5.2%~5.3%，這和此前月度的數(shù)據(jù)相比有了明顯的跳升，我們預(yù)計(jì)今年通脹的峰值可能接近6%，出現(xiàn)的時(shí)機(jī)在二、三季度之間。

日本央行在大地震之后施行的超出美聯(lián)儲(chǔ)QE2規(guī)模的寬松貨幣政策，近期國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品因庫(kù)存減少引發(fā)的價(jià)格連續(xù)反彈，加之年初以來(lái)不斷上漲的原油價(jià)格，綜合分析這些因素，意味著國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)之前對(duì)通脹形勢(shì)前高后低的預(yù)測(cè)，實(shí)現(xiàn)上有很大不確定性。

2011年全年CPI低于4%有一定困難。有研究表明原油價(jià)格每上漲10%，將對(duì)全球通脹推動(dòng)0.8%~1%，且在時(shí)間上領(lǐng)先數(shù)月。所以，年初以來(lái)的原油漲價(jià)有望在今年6月份以后逐漸體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的CPI中。最近聯(lián)合利華等幾家日化巨頭企業(yè)在共議日化產(chǎn)品提價(jià)，成品油提價(jià)的說(shuō)法也不脛而走，這些情況說(shuō)明通脹壓力逐漸向下游轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者承擔(dān)的通脹壓力將比此前預(yù)期的大，而管理層的貨幣緊縮力度也將比預(yù)期的緊。

作為真實(shí)資產(chǎn)的大宗商品在通脹上行時(shí)往往跑贏股票，我們看好大宗商品市場(chǎng)，通過(guò)構(gòu)建一攬子與中國(guó)CPI相吻合資產(chǎn)的證券(如石油、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等大宗商品的ETF)，不僅能分享這些大宗商品上漲帶來(lái)的平均收益，更有望為投資人戰(zhàn)勝日益嚴(yán)峻的通貨膨脹。