2011年04月07日 02:32
來源：第一財經(jīng)日報

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楊斯媛

隨著央行自去年10月以來第四次加息“靴子”落地，機構(gòu)對未來加息的預(yù)期越來越弱。多家機構(gòu)認為，加息周期已臨近尾聲，隨著緊縮效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計央行上半年將再加息一次，而下半年進一步緊縮的可能性不大。

3月CPI或升至5.1%

高盛認為，此次加息推動因素包括市場和政府普遍預(yù)計CPI同比升幅將在上半年居高不下、油價上漲可能加劇所謂輸入型通脹壓力，以及2月份以來房價繼續(xù)環(huán)比上漲。此外，至少從目前看來，實體經(jīng)濟增長似乎保持良好勢頭，使得央行能夠采取加息抑制通脹。

高盛、巴克萊資本、摩根大通和華僑銀行等多家機構(gòu)均認為，3月份消費者物價指數(shù)將升至5.1%，或超過去年11月曾達到5.1%的近期高點。

華僑銀行分析師謝棟銘表示，結(jié)合去年上半年通脹走勢來看的話，翹尾因素將在今年第二季度繼續(xù)影響通脹率走勢，雖然該因素4、5月會小幅下滑，不過6月將達到高點。因此，受基數(shù)效應(yīng)影響，通脹率在二季度將繼續(xù)保持在高點，并可能在6月見頂。

“最新的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國政府降溫住房市場、管理通脹并防止經(jīng)濟過熱風險的一攬子政策措施在影響實體經(jīng)濟方面初見成效。但當前的加息舉措對實體經(jīng)濟的增長勢頭所造成的影響可能微乎其微。”摩根大通在報告中稱。

年內(nèi)或再加息一次

雖然機構(gòu)普遍認為中國政府在上半年將繼續(xù)維持緊縮政策，但加息預(yù)期已經(jīng)相對弱化。隨著下半年通脹壓力有所緩解，部分機構(gòu)預(yù)計下半年宏觀政策或“松綁”。

謝棟銘指出，今年一季度經(jīng)濟增速依然可能保持在9.7%左右。不過隨著緊縮效應(yīng)漸漸顯現(xiàn)，預(yù)計經(jīng)濟增幅在未來幾個季度將放緩，央行主要緊縮措施會在上半年實施。如果通脹率和經(jīng)濟增長如預(yù)期下滑，央行下半年進一步緊縮的可能性不大。預(yù)計央行會在6月或7月進行今年最后一次加息，也可能在二季度繼續(xù)上調(diào)存款準備金率一次。

摩根大通表示，預(yù)計至少再進行一次上調(diào)存款準備金率和加息舉措。

高盛也表示，鑒于CPI同比增幅較高，預(yù)計2011年上半年政府將基本維持緊縮政策立場，隨著通脹壓力的減輕政策可能會有一些細微調(diào)整。具體來說，預(yù)計上半年將再加息一次。

“隨著2011年下半年基數(shù)的變化，CPI同比增幅應(yīng)該明顯下降，從而使得政府政策得以再度松綁。但倘若政府繼續(xù)像在2011年一季度那樣實施包括財政政策在內(nèi)的全面緊縮，那么經(jīng)濟過度緊縮的風險將有所上升。”高盛稱。