2011年04月07日 05:37
來源：證券時報 作者：唐曜華 羅克關

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據測算，凈息差將擴大約2～7個基點，幅度大于前次加息

此次加息對銀行息差整體的正面效應，將在今年年底或明年年初集中反映。此外，由于加息之后市場預期負利率狀態仍將存在，存款活期化的趨勢還會進一步延續，這將整體利好銀行的資產負債結構。同時，商業銀行仍有條件且仍將致力于縮短貸款再定價的期限、提升貸款利率上浮幅度，這對擴大銀行利差有利。

證券時報記者 唐曜華 羅克關

央行4月5日晚間宣布加息之后，昨日滬深300銀行指數大漲2.78%。分析師普遍認為，此次對稱加息對銀行業的正面影響大于今年春節后的第一次加息，銀行凈息差將擴大約2～7個基點。更重要的是，此次加息消除了市場此前對央行為抗通脹，將以犧牲銀行息差為代價進行非對稱加息的擔憂。

利差擴大幅度大于前次

此次加息為去年10月以來啟動的此輪加息周期中的第4次加息，也是今年內的第二次加息，加息方式受到熱議。國信證券銀行業分析師邱志承認為，由于存款利率受上限控制，貸款的市場化程度大大高于存款，上浮幅度已經較大，因此加息對存款的影響大于貸款。

此前3次加息時，中長期存款利率或者3個月的短期存款利率的上調幅度，均明顯大于1年期存款利率。不過，此次加息時，除了活期存款之外，所有檔次的存款統一上調了25個基點。與此同時，短端的存款利率擴大幅度明顯低于上次加息，一定程度上抵消了活期存款利率提高幅度大于上次加息的負面影響。

因此，多位分析師在分析報告中指出，由于短期內活期存款重定價的速度快于貸款，此次加息短期內將給銀行息差帶來負面影響。而后，隨著加息周期里貸款重定價的速度快于定期存款重定價的速度，其將有助銀行年內息差繼續擴大；并且此次加息后銀行存貸利差的擴大幅度將大于上次。

尤其此次1～3年期貸款利率大幅提高，幅度為30個基點，超過其他貸款期限，“這對貸款重定價頻率快的銀行將較為有利。”宏源證券相關研究報告稱。

消除非對稱加息擔憂

交行金融研究中心鄂永健則認為，此次加息對銀行息差整體的正面效應，將在今年年底或明年年初集中反映。此外，由于加息之后市場預期負利率狀態仍將存在，存款活期化的趨勢還會進一步延續，這將整體利好銀行的資產負債結構。同時，商業銀行仍有條件且仍將致力于縮短貸款再定價的期限、提升貸款利率上浮幅度，這對擴大銀行利差或者息差有利。

不過值得留意的是，央行此次加息后，3個月期定期存款利率與活期存款利率的差距進一步擴大，部分活期存款是否會轉化為3個月定期存款目前仍未可知。

另外，央行此次并未一味考慮抑通脹的需要而采取非對稱加息舉措，也消除了此前市場對出臺非對稱加息給銀行息差帶來負面影響的擔憂。東北證券相關報告稱，盡管此次加息整體存款利率提升的幅度比貸款利率略大，“但相比此輪加息的前3次加息，這種差距已明顯縮小。”

對于此次加息提升銀行息差的幅度，各家研究機構測算的幅度并不一致，但大體區間在2～7個基點。交行金融研究中心假設銀行間市場收益率上升幅度與存款成本率保持一致，預計上市銀行的總體靜態凈息差微幅擴大近3個基點。宏源證券則預計，此次加息后行業平均凈息差將上行4個基點。