上投摩根5月CPI數據點評：數據符合市場預期

2011年06月14日 15:41
來源：鳳凰網財經

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國家統計局剛剛公布了5月份的宏觀數據。其中，CPI 單月上漲5.5%，創出新高。同時，經濟減速的趨勢進一步確認，工業企業受制于成本壓力，固定資產投資維持高位。上投摩根表示，5月的CPI數據符合市場預期，緊縮性的貨幣政策仍會維持。

今天公布的主要經濟指標數據主要包括：一、工業增加值上漲13.3%，同比數據相比4月份的13.4%，下滑了0.1%，但是環比上升了0.1%，顯示下滑的勢頭有所減緩；13.3%的同比增長率在近幾年屬于略為偏低水平；重工業增加值下滑勢頭大于輕工業。二、固定資產投資增速1-5月上漲25.8%，增速依然較快，且比1-4月份的25.4%上升了0.4%，5月份單月環比上升了1.02%；第一和第三產業增速較快；新開工項目增速依然低，為6.3%； 房地產開發增速增長較快，1-5月同比34.6%，其中住宅37.8%。三、社會消費品零售總額上漲16.9%，同比回落0.2%，環比上漲7.68%；環比上漲具有季節性因素，扣除物價因素后，消費增速處于最近幾年較低水平。四、CPI上漲 5.5%，這符合我們預期，落入市場預期區間上限，創出年內新高；其中環比上漲0.1%，食品下降0.3%，非食品上漲0.2%，消費品價格上漲0.1%，服務類價格上漲0.1%；分類看，除了食品中的鮮菜價格環比下跌9.3%，文化娛樂類持平，其余都是環比上漲，物價漲幅向非食品領域擴張得到即一步驗證，照此趨勢，6月份CPI同比超過6%的概率很高。五、PPI上漲 6.8%，漲幅于4月份持平，分類看，生產資料中的采掘工業和原料工業上漲明顯，生活資料中的食品類上漲明顯；1-5月份，出廠價格指數上漲7.0%，購進價格指數上漲10.2%，5月份出廠價格指數上漲6.80%，購進價格指數上漲10.2%，環比5月份出廠價格指數上漲0.3%，購進價格指數上漲0.5%，工業企業受到成本壓力仍大。

上投摩根認為，從上述數據來看，經濟減速的趨勢進一步確認，工業企業受制于成本壓力，CPI創出新高，固定資產投資維持高位，緊縮性的貨幣政策仍會維持。

關于未來市場，上投摩根表示，有兩個值得關注的方面：一方面， 美國的QE2月底到期后，美國是否會出臺QE3，如果推出，對于新興經濟體會帶來極大的輸入性通脹的壓力，還有新興經濟體也會面臨著資產價格的壓力，但是同時，新興經濟體的經濟增速開始放緩，如何應對，是判斷未來我國經濟“硬著陸”風險的一個重要問題；另一方面，我國今年實行了嚴格的信貸控制，實際信貸投放增速也下降明顯，但是固定資產投資增速居高不下，信托以及銀行理財類產品的爆發是重要原因，考慮到國家今年調控目標是社會融資總量，所以，未來對于信托和銀行理財產品應該會出臺限制措施，對于經濟和股市的具體影響如何，值得深度思考。