中歐基金：加息的空間已較為有限

2011年06月14日 17:44
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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事件：

今日(6月14日)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布多項(xiàng)5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2011年5月，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.5%，環(huán)比上漲0.1%；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)5月份同比上漲6.8%，漲幅與上月持平，環(huán)比則上漲0.3%。在今日收盤后，央行宣布，自6月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：

5月CPI同比上漲5.5% 央行再次上調(diào)存準(zhǔn)率

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年5月份，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.5%，環(huán)比上漲0.1%，同比數(shù)據(jù)比上個(gè)月擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲11.7%，非食品價(jià)格上漲2.9%。1到5月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.2%。

對(duì)此，中歐基金表示，5月CPI同比上漲5.5%整體是符合預(yù)期的，但是從本次國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布分項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，5月食品價(jià)格環(huán)比下跌0.3%，非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，結(jié)構(gòu)超市場(chǎng)預(yù)期。

目前，非食品環(huán)比持續(xù)維持高位。本次數(shù)據(jù)顯示，5月份，衣著類價(jià)格環(huán)比上漲0.5%；醫(yī)療保健及個(gè)人用品類價(jià)格環(huán)比上漲0.4%；交通和通信類價(jià)格環(huán)比上漲0.1%；居住價(jià)格環(huán)比上漲0.2%。本輪通脹非食品價(jià)格拉動(dòng)的貢獻(xiàn)十分明顯，強(qiáng)于2007年的通脹，而考慮到非食品價(jià)格的向下剛性，預(yù)計(jì)當(dāng)前通脹壓力仍然較大，未來可能難以快速回落。

在今日收盤后，央行隨即宣布，自6月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)達(dá)21.5%，中小型金融機(jī)構(gòu)則為18%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此為央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。中歐基金表示，在持續(xù)通脹壓力下，央行繼續(xù)維持較緊的貨幣政策，控制流動(dòng)性。預(yù)計(jì)當(dāng)前央行將更多地采用數(shù)量化工具回收流動(dòng)性，但并不排除近期還會(huì)有一次加息的可能，不過整體看來，加息的空間已較為有限。

5月PPI同比上漲6.8% 增速與上月持平

5月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比上漲6.8%，漲幅與上月持平，環(huán)比則上漲0.3%，1到5月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.0%。

中歐基金表示，PPI環(huán)比漲幅較前期已有所收窄，但目前仍為正值。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，生活資料價(jià)格增速快于生產(chǎn)資料價(jià)格增速。若考慮到PPI的同期翹尾因素，PPI高點(diǎn)或出現(xiàn)在8月份。