央行年內第六次提準至21.5% 專家稱加息壓力不會減

2011年06月15日 02:06
來源：證券日報 作者：閆立良

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央行年內第六次提準至21.5% 凍結資金3800億元

業界專家認為，提準雖對加息有替代作用，但加息的壓力不會減輕

在5月份CPI等經濟數據披露五個小時后，6月14日15時18分，央行即宣布從2011年6月20日起，上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第6次上調存款準備金率，也是自2010年1月以來的第12次上調法定存款準備金率。至此，大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史高位，中小金融機構也將達到18%。

截至5月末，人民幣存款余額為76.73萬億元，據此測算，本次提準將凍結資金大約3800億元。

中國國際經濟交流中心研究員王軍認為，提準在意料之中。因為6月到期央票數量很大，且物價仍在高位，央行為回收流動性繼續動用數量工具，但沒有采用預期中的加息，也表明在目前經濟平穩回落的趨勢下，央行對加息的謹慎態度。

記者查證，6月到期央票和正回購數量高達6010億元，較5月的5490億元環比增加近一成。

廣發證券首席宏觀經濟學家崔永認為，目前貿易順差保持高位，外部資金涌入壓力相對較大，在此情況下有必要繼續上調準備金率，以對沖新增外匯占款。他預計，未來提準仍取決于外匯占款情況，如果每月外匯占款依然維持3000-4000億元，那么每月一次的頻率還將保持。

“數量調控要有度，我認為(存款準備金率)不能超過22%，商業銀行還需要一定的流動性。”國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪稍早時表示。

央行官網13日發布的其貨幣政策司官員的獲獎論文認為，當前我國實現準備金稅最大化的最優準備金率為23%左右。

陳東琪稱，無限提高存款準備金率，不僅會大幅度提高央行調控成本，也會不合理地限制商業銀行正常流動性，抑制經濟持續增長，更會造成資金數量配置雙軌化和利率的雙軌化，嚴重降低資金使用效率。

在央行宣布上調存款準備金率后，幾乎所有的業界專家都認為，這說明5月外匯占款數量仍然是居高難下，初步測算應在4000億元左右。同時，在CPI高企和負利率加劇的情況下，加息的壓力絲毫不會減輕，因為加息才是治理通脹最有效的工具。他們普遍預計，再次加息的時點可能就在6月底或7月初。

但崔永預計，目前加息可能會被推后，且未來加息的概率肯定會越來越小。他的理由是，加息主要是應對需求拉動型的通脹，而目前物價創新高是由供給造成的，在此情況下，利率政策一般不會對此回應。

另外，從公開市場操作情況看，1年期央票持續維持地量，且已連續4周實現凈投放，似也表明央行希望保持利率穩定。

中銀國際首席經濟學家曹遠征表示，提準對加息有替代作用，收緊流動性后市場利率就會攀升，預計未來還有加息的可能性。

陳東琪則建議，下一步應該減少存款準備金率工具的使用，適當加大利率工具的使用，用提高利率的辦法控制貨幣需求最有效，也最公平。