2011年03月19日 14:26
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 第一屆《國際金融研究》論壇于2011年3月19日在對外經貿大學召開，鳳凰網財經進行全程圖文直播。圖為北師大經濟與工商管理學院賀力平教授在發言。以下為發言實錄：

[賀力平]謝謝鄒院長，非常高興能到第一屆《國際金融研究》論壇研討會和大家交流，非常高興在對外貿易經濟大學金融學院，也是我曾經工作過的地方，今天見到很多老同事，老熟人以及我們學術界的好多老朋友，還有青年的才俊，非常高興。我想給大家匯報的題目是關于中國外匯儲備前景的展望，有一點個人的體會。

前面好多專家發言已經涉及到這個問題，時間關系我想快速的說一下。我們現在已知中國外匯儲備的總量是到了2.8萬億美元這個水平，比如說未來十年會怎么演變呢，我從技術上設想了四種情節，一個按照不變的增長率，比如10%增長，到了十年以后，2020年我們會超過7萬億的水平，這是前景一。前景二我們是保持一個減速的增長，第一年增長10%，第二年增長9.5%，第三年是9%，第二條曲線到2020年我們會到4.8萬億水平，也是很高的數字。第三個前景我們現在是2.8萬億，四年以后還是2.8萬億。第四種前景我們說是減少增長，減少增長也很簡單，我們設想每年減少0.5%，到了十年以后，我們還有1.8萬億，也是很多了，我們四年前就是這個水平，這意味著什么呢？如果我們是第一種前景，我覺得它對應的場景就是我們國內經濟增長和國內經濟環境保持不變，我們的政策體制也保持不變，這是一種可能的情況。

第二種減速增長，減速增長稍微有一點變化，國內外經濟環境基本條件不變，但是有一點變化，比如我們進一步鼓勵進口，加工貿易的基地向第三方轉移，貿易順差會減少，這個是第三種可能發生的情況。第二種前景比第一種可能性大一點。 第三個前景情境前景停止增長，停止增長不會自然的發生，要求我們的一些政策體制，尤其我們說的匯率體制有大幅度的調整，比如涉及到非常基本的經濟學的道理，我們中央銀行要停止在外匯市場上的經常性的調節，讓我們所謂外匯儲備的增加量要變成等于零，第三種前景要求我們在匯率貨幣政策體系要求大調整，不會自然發生，必須伴隨著政策的變動。

第四個前景我們外匯儲備的總規模要減少，我們對現在外匯儲備形成的方式做調整，現在都說雙順差，我們把外匯儲備的形成從我們現在的國際收支平衡表的統計當中的金融項目當中把它去掉，也就是說把經常帳戶的平衡和不包括官方儲備在內的那部分金融帳戶的平衡自己獨立于我們外匯儲備的那部分。

從這種關系上來看，實際把通過官方渠道的跨境資金流動和通過私人市場渠道的跨境資金流動做了一個劃分，從這種劃分我們也可以引出一個看法，事實上外匯儲備的形成，它是以一種集中的方式把外匯資金的進入轉化為流出，是這么一個關系，換句話說你要改變外匯儲備的總量，在不涉及到中國作為一個經常帳戶長期的順差國，以及中國作為一個對外的國際凈債權國這個大的背景，外匯儲備總量的減少意味著你有一種集中的外匯持有和使用的方式變為外匯資金分散化的持有和使用的方式，進行這種調整，這不完全是我個人新的觀點，好幾年以前中央銀行的官員包括一些學者提出來償惠于民的概念是相關的，我這里只是從公式符號的角度做一個注解說明。這是我一點粗淺的看法，不當之處請批評指正，謝謝！