2010年03月19日 23:07經(jīng)濟觀察報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

喬露

股指期貨推出臨近，無緣參與的銀行正悄然做起新業(yè)務。

部分銀行通過個人理財等業(yè)務向期貨公司介紹客戶，雙方通過“品牌合作”、“個人合約”等形式合作。雙方跨過監(jiān)管的灰色地帶，做起了一種類似于IB(介紹經(jīng)紀商)的業(yè)務。

銀行的灰色生意

3月18日，記者以個人理財客戶身份打電話詢問中國銀行是否能進行股指期貨開戶，被告知可以立即來銀行辦理，銀行將派專人帶至旗下券商和期貨公司完成全部開戶手續(xù)。興業(yè)銀行等幾家股份制銀行的理財經(jīng)理也表示，可以免費介紹期貨公司進行開戶。

IB(IntroducingBroker)是指機構或者個人接受期貨經(jīng)紀商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀商并收取一定傭金的業(yè)務模式。目前我國采用券商IB制度，由于熟悉股票市場的投資者是股指期貨的最大潛在客戶群，券商IB制度在股指期貨準備初期就浮出水面。近期證監(jiān)會正在進行第一批券商IB的最后審核，根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，期貨交易輔助業(yè)務包括招攬客戶、代理期貨商接受客戶開戶等。

面對股指期貨這塊可能膨脹的很大的“蛋糕”，很多機構都忍不住要分一杯羹，銀行擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶，卻沒有一個良好的渠道將這些客戶資源釋放在股指期貨業(yè)務上。銀監(jiān)會有關負責人15日聲明說，根據(jù)現(xiàn)行法律，商業(yè)銀行不能投資股指期貨。而至于銀行充當股指期貨的介紹經(jīng)紀人，監(jiān)管機構似乎也沒有特別明確的準許或者限制。

除了期貨公司之外，目前監(jiān)管層明確可以“分蛋糕”的機構似乎只有券商。從2007年開始，許多券商出于對業(yè)務布局的考慮，紛紛收購期貨公司。資料顯示，截至2009年底，全國共有63家券商參股或控股期貨公司，占現(xiàn)有 163家期貨公司的38.65%。業(yè)內(nèi)人士介紹，現(xiàn)在監(jiān)管對IB業(yè)務控制很嚴，只有旗下?lián)碛衅谪浌镜娜炭梢陨暾圛B資格，而擁有IB資格之后，也只能給旗下期貨公司介紹客戶。

這38.65%的券商系期貨公司在股指期貨業(yè)務上占有相當?shù)南忍靸?yōu)勢。除了規(guī)模巨大的券商提供資金之外，IB業(yè)務介紹過來的客戶也被看作是股指期貨開戶的主流客戶群。

然而，有些從期貨誕生時一直從事商品期貨業(yè)務的大型期貨公司因為沒有券商背景，完全無法利用IB業(yè)務拓展客戶?！皩Ψ侨滔灯谪浌緛碇v，基本不用考慮跟券商的合作?！敝屑Z期貨的一位負責人表示。中糧是典型的非券商系傳統(tǒng)期貨公司，擁有大量的企業(yè)套?？蛻簟！叭绻逃凶约旱钠谪浌?，不會跟我們合作；而如果券商沒有自己的期貨公司，從法律上講它也不能給期貨公司介紹客戶。”

沒有券商渠道，非券系的期貨公司開始打起銀行的主意。

“我們從開始籌備股指期貨時就開始努力和銀行建立合作關系?！币患掖笮头侨灯谪浌靖笨偨?jīng)理表示。銀行面臨著客戶要求多樣化的壓力，股指期貨推出后會有很多高端客戶有需求?！半p方都有需求，可以算一種品牌合作。”

另一家規(guī)模較小些的非券系期貨公司總經(jīng)理表示，跟銀行肯定存在合作，而介紹客戶的酬勞問題，可以通過簽訂 “個人對個人”合同解決。據(jù)他透露，有些情況下直接公關銀行理財經(jīng)理，形成長期合作關系并將介紹費用付給個人?！拔覀冊谧錾唐菲谪浀目蛻糁虚g幫銀行宣傳其理財服務。和客戶經(jīng)理聯(lián)系緊密后，他們以后會幫我們介紹股指期貨的客戶?！?/p>

據(jù)記者了解，銀行介紹客戶去期貨公司做股指，期貨公司會通過向個人付介紹費、向銀行理財服務介紹更多客戶、雙方品牌互動等方式是銀行受益。而機構層面是否存在類似于IB的約定現(xiàn)在還不好判斷。

這種類似于IB但又不能嚴格稱為IB的合作模式，是否符合監(jiān)管要求？一位國有大型傳統(tǒng)期貨公司市場部的負責人解釋，如果期貨公司CTA業(yè)務放開，期貨公司可以給相關客戶發(fā)產(chǎn)品的話，就沒什么不可以。

CTA業(yè)務指的其實就是“期貨交易顧問”，作為期貨投資基金的管理者，CTA是國際股指期貨市場的最重要機構投資者之一。但是到目前為止，監(jiān)管機構只是初步明確了CTA運行模式，并開展了初步的試點資格篩選工作。“現(xiàn)在非常多的期貨公司都成立了子公司進行交易顧問業(yè)務。”格林期貨金融事業(yè)部總經(jīng)理胡斌表示。

3月14日有媒體報道，銀監(jiān)會已正式發(fā)文，規(guī)定銀行不能參與股指期貨市場，銀行將被禁止成為股指期貨市場的特別結算會員，旨在其規(guī)避無限風險責任。據(jù)一家大型非券商系期貨公司員工介紹，最近一周銀行明顯地表現(xiàn)出更強烈的合作意愿?！耙郧八麄兿胱约鹤觯缓煤酶覀冋劊F(xiàn)在突然變得很積極。”

民生、光大等幾家股份制銀行個人理財師表示，暫時沒有關于股指期貨的服務，但是過一段時間有可能推出此業(yè)務。

期貨公司的生存壓力

“券商系期貨公司在股指期貨業(yè)務中的優(yōu)勢的確不可否認，非券系股東優(yōu)勢不明顯，但是他們可以在競爭中發(fā)現(xiàn)自己的新優(yōu)勢核心動力。”銀河期貨總經(jīng)理姚廣表示。

券商系期貨公司在增資擴股、網(wǎng)點布局、客戶開發(fā)等方面的確具有先天優(yōu)勢。據(jù)了解，至今股指期貨的開戶數(shù)目在券商系和非券系的期貨公司里的確有很大的不同。兩個規(guī)?；鞠嗟鹊钠谪浌?，非券系的開戶人數(shù)僅達到券商系開戶人數(shù)的十分之一。

不過，券商系期貨公司也有自己的問題，當時券商收購的多是一些規(guī)模較小資歷較淺的期貨公司，投資者對這種期貨公司的服務還是存在一些懷疑。幾位在一家大型非券系期貨公司開戶的投資者，本身也有股票運作，他們紛紛表示不愿在券商系期貨公司開戶做股指。“傳統(tǒng)的期貨公司在商品期貨上征戰(zhàn)了好多年，對期貨的認知要強很多?！彼麄兎Q。

據(jù)悉，中金所除了推出股指期貨以外，還在準備其他一些金融期貨。而券商系期貨公司的天生優(yōu)勢似乎在其他金融期貨上不再存在?！拔覀冊缇烷_始進行其他金融期貨品種的研究了?！敝屑Z期貨一位負責人表示。而格林期貨金融事業(yè)部負責人胡斌也表示對其他金融期貨很早就開始布局。

顯然，期貨業(yè)的淘汰賽中，股指期貨也并非最終的裁判員。

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