文/張曉東
今年我們將采用自上而下以及自下而上相結合的策略來挖掘行業和個股。
相對于目前不少基金通過預測市場來做投資，我們更為注重通過靈活應對市場來獲取業績，因為市場總是充滿不確定性、不可預測的因素，而以靈活應對市場來獲取業績則更符合客觀情況。
比如國富彈性市值、國富深化價值這兩只基金在去年都大比例重配了房地產股，就是根據市場情況適時作出的策略調整。事實證明，地產股在去年年末產生的一波反彈，確實為這兩只基金的業績貢獻良多。
當然，我們靈活應對市場之道不僅僅表現在逢低買入，同時也表現在逢高賣出。比如在地產股漲了一波后，上述兩只基金就將地產股的持股比例大幅下調，以規避股價高位下跌的風險。
根據市場實際情況前瞻性地做資產配置使得這兩只基金都收獲了不錯的業績。但這只是對短期波段的把握，要想獲得長期業績，還需要一種更穩健的投資理念來支撐。價值投資理念，就是業績背后的深層邏輯。
任何投資策略，最終都要落到選股上。我們通過在選股中貫徹價值投資理念，實現了長、短期業績間的平衡。而所謂的價值投資，就是不依賴概念炒作、內幕消息，而是根據上市公司的財務數據增長、市場份額、產品市場競爭力等基本面來精選個股，最終獲取企業成長的收益。國海富蘭克林基金的外方股東富蘭克林鄧普頓基金集團把其定義為“基本面驅動的投研模式”，在60多年的全球投資中獲得了巨大成功，這也是國海富蘭克林基金投研核心理念之一。
海通證券統計顯示，截止到今年1月底，國富彈性市值基金最近3年凈值增長率排名第13位、國富深化價值基金最近兩年凈值增長率排名第16位。而晨星數據顯示，這兩只基金自成立以來的業績分別排名50只同類產品前4%和132只同類產品的前8%。
對于2011年的投資機會，今年我們將繼續發揮國海富蘭克林基金靈活應對市場以及堅持價值投資這兩大投資優勢，以尋覓A股市場中的投資機會。盡管各種不確定因素讓2011年的A股市場很難有趨勢性投資機會，但由于我個人擅長逆向思維和投資，卻反而很喜歡這種市場格局。具體來說，今年我們將采用自上而下以及自下而上相結合的策略來挖掘行業和個股。
自上而下的策略就是根據宏觀經濟環境靈活判斷各個行業的投資機會，比如去年大消費、新興產業的表現都比較好，但目前估值已經偏高。而鋼鐵、水泥這些周期類行業卻由于受政府保護或行業整合的大環境利好，在未來會涌現出更多的投資機會。
自下而上的策略，則是根據Good business：良好的行業和企業基本面，Good people：有誠信的、有經驗的管理層以及Good prize：合理的定價這三個維度來精選個股。
作者為國海富蘭克林首席基金經理 
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