2011年02月14日 13:36
來(lái)源：理財(cái)周刊

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文／本刊記者 尹娟

兩個(gè)錢(qián)包追求的是一種財(cái)富的動(dòng)態(tài)平衡。那么，我們?nèi)绾蝸?lái)進(jìn)一步提高投資效率呢？這其實(shí)還有著不少竅門(mén)。下面，我們就通過(guò)幾個(gè)實(shí)戰(zhàn)案例，來(lái)向你解讀其中的一些技巧。

技巧1動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置

2008年的金融危機(jī)讓年屆不惑的周先生領(lǐng)悟到：若不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，不僅會(huì)讓之前的積累消耗殆盡，更會(huì)影響到今后的生活。

周先生是一家國(guó)有企業(yè)的中層管理人員，經(jīng)歷多年的奮斗已經(jīng)積累起一定的財(cái)富。“那時(shí)候一心想的是讓錢(qián)生錢(qián)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)全然不理”。2007年A股市場(chǎng)正紅火，他不僅拿出了全部的儲(chǔ)蓄投資股票，甚至用一套投資房產(chǎn)作抵押，獲得銀行貸款近40萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了股票。沒(méi)有想到的是，一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)來(lái)襲，這部分投資損失近半。

面對(duì)快速縮水的資產(chǎn)，周先生再也坐不住了，他說(shuō)：“再繼續(xù)下去的話，不僅自己的養(yǎng)老金不保，為兒子念書(shū)準(zhǔn)備的教育金也要受到威脅，每個(gè)月的銀行貸款供款更是一筆沉重的負(fù)擔(dān)。”痛定思痛之下，周先生意識(shí)到，必須降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比，讓家庭投資“穩(wěn)”字當(dāng)先。

“我撤出了近70%的股票投資，一部分用于還清銀行的房屋抵押貸款，剩下的一部分大約有20萬(wàn)元是給兒子準(zhǔn)備的教育基金，選擇了風(fēng)險(xiǎn)較低的債券基金。”

周先生再度對(duì)自己的資產(chǎn)分配進(jìn)行了審視：“穩(wěn)健錢(qián)包”中有兩個(gè)投資項(xiàng)目——投資性房產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市值為150萬(wàn)元，債券基金20萬(wàn)元；“激進(jìn)錢(qián)包”中的股票當(dāng)時(shí)的市值26萬(wàn)元左右。周先生的主要考慮是，為兒子準(zhǔn)備的教育金五六年內(nèi)就要使用到，不宜承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。“不過(guò)，對(duì)于我們這樣一個(gè)家庭來(lái)說(shuō)，激進(jìn)錢(qián)包的資產(chǎn)有些偏低了”。因此，他開(kāi)始有意識(shí)地增加“激進(jìn)錢(qián)包”的投入——“主要通過(guò)基金定投的方式，每個(gè)月家庭大約有7000元的結(jié)余，我選擇了兩只股票型基金作為投資的對(duì)象”。同時(shí)，那套投資性房產(chǎn)獲得的租金收入3500元用于補(bǔ)充教育金的投資。

周先生還為自己制訂了定期調(diào)整“兩個(gè)錢(qián)包”的方案，他主要考慮的是3個(gè)要素：年齡的增長(zhǎng)、收入的變化和投資市場(chǎng)的變動(dòng)。他說(shuō)：“我一般每隔幾個(gè)月就會(huì)盤(pán)點(diǎn)一下不同資產(chǎn)的收益狀況。像2009年A股市場(chǎng)有了一定的上升，股票基金這部分資產(chǎn)的漲幅就比較快；但是2009年下半年之后投資性房產(chǎn)市值有了較為顯著的增長(zhǎng)，市值已經(jīng)從2008年的150萬(wàn)元上漲到了現(xiàn)在的200萬(wàn)元。”周先生說(shuō)，自己所作的調(diào)整是將“兩個(gè)錢(qián)包”資產(chǎn)的比例控制在一定的范圍之內(nèi)，以確保整體投資的安全與收益并進(jìn)。目前在他看來(lái)，隨著房產(chǎn)的快速增值，“穩(wěn)健錢(qián)包”這部分的資產(chǎn)比重比較高，自己在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)這部分的投入還可以適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行增加。“如果僅限于A股市場(chǎng)，可能還是差強(qiáng)人意，所以新的一年我也打算去嘗試一些新的投資品種，如貴金屬、海外投資產(chǎn)品等等”。

如何在“兩個(gè)錢(qián)包”之間實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整

具體的思路就是，根據(jù)家庭的財(cái)務(wù)狀況，大致地對(duì)不同資產(chǎn)配置的比例有所計(jì)劃。比如，計(jì)劃在投資中以60%的比例投資于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，具體的標(biāo)的可以是股票、股票型基金等等；40%的比例投資于一些中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要可以考慮的是債券、人民幣理財(cái)產(chǎn)品、債券基金等等。由于市場(chǎng)在不斷的變化當(dāng)中，我們可以給自己規(guī)定一些時(shí)點(diǎn)，比如每個(gè)季度進(jìn)行一次調(diào)整，按照市值的情況，將資產(chǎn)的配置恢復(fù)到原有的比例。

同時(shí)，“兩個(gè)錢(qián)包”的配置比例并不是一成不變的，配置比例要隨著投資者的年齡、風(fēng)險(xiǎn)承受程度和理財(cái)目標(biāo)的變化進(jìn)行合適的調(diào)整。可以參考的調(diào)整公式是：股票及股票基金等風(fēng)險(xiǎn)投資占投資者流動(dòng)資產(chǎn)的比例，應(yīng)當(dāng)?shù)扔?00減去其年齡。隨著年齡的上升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比要逐年下降。

技巧2生命周期基金自動(dòng)調(diào)整

“因時(shí)而動(dòng)，順勢(shì)而為”，既是老馬的人生哲學(xué)，也是他的投資之道。他覺(jué)得投資也和為人處世一樣需要不斷地隨著外界的環(huán)境變化進(jìn)行調(diào)整。“當(dāng)然，調(diào)整說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)就沒(méi)有那么簡(jiǎn)單了”。所以，老馬選擇了自動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品——生命周期基金來(lái)為自己管理財(cái)富。

正面臨退休的老馬，子女已成家立業(yè)，他覺(jué)得現(xiàn)在最重要的是打理好自己的退休基金。“希望退休之后不給子女增加負(fù)擔(dān)，和老伴一起安享晚年”。生命周期的投資理論和老馬的想法不謀而合——在退休之前適當(dāng)多承擔(dān)一些投資風(fēng)險(xiǎn)，為自己的資產(chǎn)獲得高一些的收益；臨近退休時(shí)不斷提高投資的安全性，以確保退休生活不受到影響。最重要的一點(diǎn)是，對(duì)于非專(zhuān)業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，自動(dòng)調(diào)整的資產(chǎn)配置能發(fā)揮很大的作用。

如何挑選適合自己的生命周期基金

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已經(jīng)有3只生命周期基金，分別是匯豐晉信2016、匯豐晉信2026、大成2020。在選擇生命周期基金時(shí)，不妨從以下三個(gè)方面著手：

一是考察基金的目標(biāo)日期。一般情況下，只有在目標(biāo)日期以前，基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平才會(huì)不斷調(diào)整；在目標(biāo)日期以后，風(fēng)險(xiǎn)收益水平則相對(duì)固定，投資者需要注意基金的目標(biāo)日期是否符合自己的要求。例如，匯豐晉信2016因?yàn)槠淦偷娘L(fēng)險(xiǎn)特征，就比較適合現(xiàn)年50歲左右、再有六七年就要退休的人士。而大成 2020和匯豐晉信2026更適合30多歲的投資人，現(xiàn)在能分享股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，然后逐漸降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保固成本和前期收益。

其次是考察基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征變動(dòng)率 ，各只生命周期基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的變動(dòng)速度是不盡相同的，例如，基金A早期將100%的資產(chǎn)投資于股票，在10年內(nèi)演變?yōu)橐恢回泿攀袌?chǎng)基金；基金B(yǎng)早期只有60%的資產(chǎn)投資于股票，在20年后演變?yōu)橐恢粋突稹Ｄ敲椿餉比基金B(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征變動(dòng)率更高。這個(gè)要看各人自己的偏好和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受力變化的預(yù)估。

另外，也要考察買(mǎi)入基金時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。3只生命周期基金成立運(yùn)作已經(jīng)有一段時(shí)間，投資者不妨去審視一下基金現(xiàn)在的資產(chǎn)配置比例，看看目前風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否符合自己的要求。

技巧3：核心加衛(wèi)星

“核心加衛(wèi)星”是近年來(lái)比較流行的一種資產(chǎn)配置策略，其核心在于將核心部分投資于安全穩(wěn)健的產(chǎn)品，“衛(wèi)星”部分則可擇時(shí)、擇市場(chǎng)而動(dòng)。事實(shí)上，這與“兩個(gè)錢(qián)包”的理論不謀而合，有著異曲同工之妙——“核心加衛(wèi)星”策略所講求的是以某一產(chǎn)品或組合作為核心，按照市場(chǎng)的情況選擇與之搭配的其他產(chǎn)品以達(dá)到多元化投資的目的；“兩個(gè)錢(qián)包”則更加強(qiáng)調(diào)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的配比和調(diào)整。拓展一步的話，在每個(gè)錢(qián)包內(nèi)，我們也可以使用到“核心加衛(wèi)星”的策略。

王欽是記者曾經(jīng)采訪過(guò)的一位年輕投資者，他的主要資產(chǎn)也集中在“進(jìn)取錢(qián)包”中。王欽覺(jué)得，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)有望給他帶來(lái)更高的收益回報(bào)，但對(duì)于進(jìn)取投資的部分 ，也要進(jìn)行一定的分配和部署。王欽主要選擇的是一些海外投資品種，如香港的海外基金產(chǎn)品。“我比較看好新興市場(chǎng)，相對(duì)于成熟市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)具有更大的投資潛力”。但在新興市場(chǎng)的選擇上，王欽就采用了“核心加衛(wèi)星”的策略。他介紹說(shuō)，自己比較看好的是巴西和俄羅斯兩個(gè)市場(chǎng)，因此投資這兩個(gè)市場(chǎng)的基金占據(jù)了他這部分投資的80%左右。而王欽把A股市場(chǎng)作為了“進(jìn)取錢(qián)包”中的衛(wèi)星——“誰(shuí)也不能忽視中國(guó)市場(chǎng)的潛力，對(duì)我來(lái)說(shuō)A股市場(chǎng)也是最熟悉的市場(chǎng)，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)始終居后，所以我這部分投資的比重就很小了”。

如何進(jìn)行“核心加衛(wèi)星”的資產(chǎn)配置

一般說(shuō)來(lái)，“核心加衛(wèi)星”資產(chǎn)配置可以通過(guò)跨市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，一些以穩(wěn)健見(jiàn)長(zhǎng)的投資產(chǎn)品適合作為我們的“核心”資產(chǎn)，如房產(chǎn)、基金產(chǎn)品等，而一些高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，則適合充當(dāng)“衛(wèi)星”配置。

在某一種單一產(chǎn)品的配置中，我們也可以沿襲“核心加衛(wèi)星”的分配思路。配置不同風(fēng)格的基金產(chǎn)品，以及同為大宗商品的貴金屬、石油、農(nóng)產(chǎn)品等等。

另外也可以通過(guò)跨地域投資實(shí)現(xiàn)“核心加衛(wèi)星”的配置，像王欽投資于不同國(guó)別、地區(qū)的基金就是一個(gè)例子。