陸金所估值超過100億美元憑什么？

陸金所完成首輪融資：估值超Lending club ，陸金所憑什么？

在2014年的圣誕節，P2P巨頭——陸金所給互聯網金融行業送來了一個大禮包：籌謀數月的首輪融資終于落定，估值或達100億美元。這是繼年初人人貸宣布獲得全球互聯網金融領域最大單筆投資后，該行業的又一重磅消息。

作為平安集團布局互聯網金融的一記重拳，2011年9月陸金所應運而生。盡管含著金鑰匙出生，但在互聯網金融監管尚不明晰、行業格局還未成形的大環境下，當時陸金所的前景并沒有那么光明。

此前，陸金所董事長計葵生就曾提到，在很長一段時間里，他都對陸金所的未來感到憂慮，尤其是政策的不確定性令他時常擔心第二天可能業務就會被叫停。

當初的他可能也沒想到，短短三年，這家公司竟有100億美元的估值。

但有意思的是，與業內其它同行爭相“傍干爹”不同，陸金所對此次融資諱莫如深，簡直低調到塵埃里，不僅表示不會對外披露交易細節，對于具體的融資金額、股東情況都不予置評。

據筆者了解，此次陸金所引入風投由平安集團全全主導，整個過程高度保密，就連陸金所內部也僅有少數幾位高層了解具體情況。但可以肯定的是，此前傳言的國際投行摩根士丹利（Morgan Stanley）并非主要的投資者，所占股份極少。

12月12日，全球最大P2P平臺LendingClub(LC)登陸紐交所，IPO價格為15美元，上市首日漲幅便高達56%收于23.43美元，成交量近4500萬股，市值85億美元。

而此次，陸金所完成首輪融資，傳言其估值高達100億美元。但對此說法，陸金所并沒有做出正面回應，僅表示不予置評。那么，我們就來說一說，陸金所的估值憑什么超過了lending club？

互聯網金融的估值看重規模和流量，從陸金所目前的用戶數、交易額、知名度來看，業內人士普遍認為這個估值略高，因為基于平安集團的背景，以及中國互聯網金融行業的發展勢頭，陸金所前景可期。

“尤其在風險方面，由于有平安集團做后盾，市場和用戶都不太擔心，所以首輪估值里透支了很多未來的價值，哪怕再估高一點可能也會有人買賬。” 某VC合伙人告訴筆者。

用戶數和知名度就不用贅述了，據了解，目前陸金所的注冊用戶已有500萬，再加上，有平安集團的品牌和客群做基礎，未來陸金所在吸引用戶方面自然不用愁。

從交易規模和業務模式來看，“2014年成交量突破100億和1000億。”這是2014年初，陸金所董事長計葵生給旗下兩大交易平臺：網絡投融資平臺（Lufax）和金融資產交易服務平臺（Lfex）定下的年度目標。

而據記者了解，陸金所今年完成這兩個目標基本已無懸念。以網絡投融資平臺為例，根據零壹財經統計的數據，2014年1-11月，該平臺僅“穩盈-安e”一款產品的交易規模就有約79.34億。

目前在Lufax上，除了P2P（等額還本付息）“穩盈系列”和債權轉讓（本息一次兌付）“彩虹系列”兩大類業務外，還有票據、保險類理財產品。如全部算在內，截止2014年11月，Lufax今年的交易額已經超過500億。

而陸金所今年主要發力的Lfex部分，盡管上線時間較短，但增速驚人。上線不過一年時間，交易規模已經過千億。另外，該平臺劍指國內數百萬億元的“非標”市場，發展空間較大。

目前Lfex涉及的三大業務包括：一,委托債權和應收賬款等金融資產交易；二，信托產品、信托計劃受益權、銀行理財等各種財富管理產品的流轉；三，各種金融機構進行資源整合。

除了這兩大板塊外，據筆者了解，陸金所也開始在金融服務領域布局，包括評級、征信等。而這兩部分業務在未來的互聯網金融生態中都有很大的市場價值和發展空間。

某國際知名風投金融板塊負責人告訴記者，給互聯網金融平臺估值，交易規模肯定是最重要的指標之一。但陸金所的情況比較復雜，隨著Lfex平臺的上線，陸金所已經超越了P2P平臺的概念，朝著多元化的大交易平臺發展。

該人士認為，盡管目前Lfex的部分規模較大、增速較快，但對于投資者而言，陸金所更具價值的地方仍在網絡投融資平臺（Lufax），也就是對接普通大眾投資者的部分。

在該負責人看來，具體而言，Lufax部分更加看重交易量，這方面的估值指標可以參照剛剛上市的Lending club，雖然這兩家P2P的業務模式與不同，但同屬個人網絡借貸，概念類似。

“而金融資產交易部分的估值則可參見港交所等交易所，從盈利能力而言，這部分業務主要賺取服務費、咨詢費等，一旦規模做大盈利前景也不錯，但由于該業務屬通道業務，沒有Lufax的價值大。”他表示。

近段時間，隨著Lending club的成功上市，國內P2P機構邁向資本市場的預期再度升溫。這也是此次陸金所除了獲得高估值外，另一個點燃市場熱情的原因，外界普遍將此解讀為陸金所為上市鋪路。

此前，計葵生跟筆者交流時提到，互聯網金融對于平安集團而言很重要，但在整個大策略里，陸金所是一個開放的平臺，我們希望服務到平安的客戶，也可以服務到非平安的客戶。陸金所會越來越獨立于平安集團，未來也可能會獨立上市。

據筆者了解，在成立初期，平安集團對陸金所的期望包括：三年內成為行業老大（關鍵是做大規模，暫時不要求盈利），在力爭創新的同時做好風控，并且不可踩過監管紅線。考慮到目前陸金所未能盈利，上市估計要到2017年左右。

（洪偌馨，80后媒體人，《第一財經日報》記者，“馨金融”專欄作者，微信公眾號：馨金融。）

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