皮海洲：加息不是A股的末日

皮海洲

鳳凰網財經訊 在巨大的通脹壓力面前，加息被頻頻提及。如果考慮經濟增長的不確定性因素，加息可能性在降低；如果考慮一季度和二季度經濟數據，加息卻基本具備了條件，央行在是否采用加息政策上，面臨著兩難選擇。

如果加息，對股市影響如何？投資者又將如何操作呢？

今年的A股市場一直為加息預期所困擾，始終難以邁出輕盈的步履。雖然偶爾在加息預期推遲之類消息的刺激下，股市會走出短暫的反彈行情，但加息預期的陰影始終還是在股市的上空籠罩。而一旦有加息預期逼近、加息壓力增大的消息傳來，股市立馬就會下跌。加息預期成了套在A股市場頭上的一道緊箍咒。

A股把眼睛緊盯在加息的身上，當然有一定的道理。對于今年的股市乃至整個宏觀經濟來說，加息不僅是銀根緊縮的一個重要標志，更是宏觀經濟救市政策退出的重要信號。而股市行情的發展是脫離不了宏觀面影響的，更離不開資金面的支持。所以，A股把眼睛緊盯加息一事是可以理解的。

不過，這也是A股市場缺少自信的一種表現。實際上，在A股市場行情表現強勁的時候，根本就不會把加息當一回事兒。而且，即便是目前的股市，就算央行真的加息了，那也不是A股的末日。

如果真的加息了，也許投資者乃至整個A股市場也就解脫了。最難受的莫過于今年以來一直存在的加息預期，就象孫悟空頭上的緊箍咒一樣，時不時被唐僧拿來念幾道咒符，痛得那猴頭只能在地上直打滾，鬧得投資者天天為這個加息預期擔驚受怕。 所以，撇開宏觀經濟面的影響不談，如果央行真的加息，對于目前的A股市場未必是一件壞事，相反是一種解脫。要跌也就讓它一次跌到位吧。今年的股指已從3277.14點下跌到了2481.97點，大跌了795.17點，就算加息，又能如何，還能再跌800點不成？

其實，就算真的加息了，帶給A股市場的未必就是下跌。就短線而言，說不定是利空出盡，成為股市反彈的一個契機。就宏觀面而言，雖然股市的發展離不開宏觀面的支持，但股市的發展從來就不是簡單地反映宏觀面。在今年A股已經大跌了24.26%的情況下，即便央行真的加息，A股也已提前反映了加息對股市的影響。而就資金面而言，加息對股市資金面的影響更加有限。因為對于股市里的投資者來說，利息對于投資者是沒有任何吸引力的。不會有投資者因為銀行加息了，就把資金從股市里抽出來轉到銀行去作存款。而對于社會上的游資來說，資金是否流向股市，關鍵是要看股市是否存在賺錢效應。如果股市存在賺錢效應，就算銀行利息再高(實際上也不可能很高)，游資還是會殺向股市；相反，如果股市沒有賺錢效應，即便銀行降息，那資金也不會流向股市。所以，加息對于股市資金面的影響是微乎其微的。

而且，從歷史上的加息來看，加息對于股市的影響以刺激股市上漲的次數為多。以2007年為例，這是央行歷史上加息最多的年份之一，一年內六次上調人民幣存貸款利率，結果呢？2007年成了A股歷史上最牛的一年，盡管經過了“5.30”的大屠殺，但A股市場仍然頑強地站上了6124點的歷史巔峰。銀行的每一次加息都成了投資者買進的機會。之所以如此，一方面是“利空出盡”的心理因素在起作用的結果，另一方面，加息通常意味著經濟形勢的發展處于上升軌道，而只有象2008年經濟發展出現了問題的時候，政府才會動用刺激經濟發展的政策。

所以，即便明天股市就加息，對于A股市場的影響未必就是殺傷性的。雖然股市的發展離不開宏觀經濟方面的支持，但股市本身的健康發展因素，也是至關重要的。因此，在股市不能決定宏觀面的情況下，股市本身要做好強身健體工作這是非常重要的一件事情。象目前的股市，一味放任上市公司惡意圈錢，一味損害廣大投資者的利益，這才是導致股市腎虧的根本所在。這樣一個病弱之軀的股市，就算股市不加息，又能好到哪里去呢？而把股市下跌的責任歸結到加息因素，那又只是股市下跌的一個借口而已，實際上是對股市所存在的實質性問題的回避。

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