大通證券：宏觀調控兩難 暫不加息聲音占上風

鳳凰網財經訊 在巨大的通脹壓力面前，加息被頻頻提及。如果考慮經濟增長的不確定性因素，加息可能性在降低；如果考慮一季度和二季度經濟數據，加息卻基本具備了條件，央行在是否采用加息政策上，面臨著兩難選擇。

如果加息，對股市影響如何？投資者又將如何操作呢？

大通證券給鳳凰網財經發來報告分析認為，宏觀調控兩難，暫不加息聲音占上風。

4月工業增加值和固定資產投資同比增速延續3月下滑態勢，而新增貸款、M1、CPI和PPI同比增幅卻攀升。國內外仍然極其復雜的形勢，宏觀調控面臨的兩難問題增多，使得處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系難上加難。管理通脹預期，利率工具用還是不用，何時用，業界爭論不斷。但就在4月份各種經濟數據公布后，暫不動用利率工具的聲音似乎占據了上風。但有專家稱，一些政策效應卻等同于加息。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員李稻葵則認為，4月份CPI同比增2.8%，尤其是環比上升0.2%，說明物價形勢非常嚴峻。作為防御性的措施，目前應該適當考慮調高存款利率，穩定廣大存款者、儲戶和投資者的預期，改變實際利率長期為負的現狀，防止CPI的上漲演變為新一輪的通脹預期。

但很多專家都認為，現在并不是動用利率工具的最佳選擇。摩根大通投資銀行副主席龔方雄稱，國內通脹在二三季度會見頂后會逐漸回落。全年CPI維持在3%以下，應該不難做到。而且歐洲的主權債務危機使得金融市場再現動蕩，所以政策退出的力度應該有相應的調整，應進入一段冷靜期和觀察期，現在不宜出臺新的緊縮政策。在貨幣政策價格型工具的選擇上，龔方雄認為，應當先動人民幣匯率，再動利率。而且現在全球經濟的狀況限制了中國加息的幅度，不會達到此前預計的2-3次。

若調控達不到預期 更嚴厲措施還會跟進

樓市調控在近期疾風驟雨，房價走勢卻仍撲朔迷離，調控政策在金融領域是否又要動大手筆？這是個引發市場聚焦與擔憂的問題。2010年4月，樓市遭遇"史上最嚴厲"調控，全國特別是一線城市成交量慘跌，但是房價依舊堅挺。市場人士分析，管理層或將出臺在力度和范圍上更嚴厲的調控新政，劍指高房價。對于目前調控的執行情況，銀行人士認為，銀行并沒有"躲貓貓"；由于感覺到管理層調控的決心，有些中小銀行已暫停房貸業務。 上周有報道稱，國家發改委正在牽頭起草一部"更嚴厲"的關于樓市調控政策的新文件，力度和范圍將大于不久前出臺的 "新國十條"。而新政的出臺時間，將視本次樓市調控情況而定，如果調控達不到預期，將會很快出臺。

雖然該傳聞并沒有得到相關部門的肯定，住房和城鄉建設部也表示目前并無樓市調控新政出臺，但更嚴厲的樓市調控措施又將出臺的風聲近日卻愈演愈烈，直接觸動市場敏感的神經。 "4月出臺的樓市調控政策主要是抑制房價的過快上漲，這一點要與使房價馬上下跌要區分開來。"中國社科院經濟學博士付立春指出，如果房價還是持續過快上漲，調控政策并沒有達到目的，后續的調控政策肯定還會跟進。

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