大通證券：宏觀調(diào)控兩難 暫不加息聲音占上風(fēng)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 在巨大的通脹壓力面前，加息被頻頻提及。如果考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性因素，加息可能性在降低；如果考慮一季度和二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加息卻基本具備了條件，央行在是否采用加息政策上，面臨著兩難選擇。

如果加息，對(duì)股市影響如何？投資者又將如何操作呢？

大通證券給鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)發(fā)來(lái)報(bào)告分析認(rèn)為，宏觀調(diào)控兩難，暫不加息聲音占上風(fēng)。

4月工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資同比增速延續(xù)3月下滑態(tài)勢(shì)，而新增貸款、M1、CPI和PPI同比增幅卻攀升。國(guó)內(nèi)外仍然極其復(fù)雜的形勢(shì)，宏觀調(diào)控面臨的兩難問(wèn)題增多，使得處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系難上加難。管理通脹預(yù)期，利率工具用還是不用，何時(shí)用，業(yè)界爭(zhēng)論不斷。但就在4月份各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，暫不動(dòng)用利率工具的聲音似乎占據(jù)了上風(fēng)。但有專家稱，一些政策效應(yīng)卻等同于加息。

清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任、央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵則認(rèn)為，4月份CPI同比增2.8%，尤其是環(huán)比上升0.2%，說(shuō)明物價(jià)形勢(shì)非常嚴(yán)峻。作為防御性的措施，目前應(yīng)該適當(dāng)考慮調(diào)高存款利率，穩(wěn)定廣大存款者、儲(chǔ)戶和投資者的預(yù)期，改變實(shí)際利率長(zhǎng)期為負(fù)的現(xiàn)狀，防止CPI的上漲演變?yōu)樾乱惠喌耐涱A(yù)期。

但很多專家都認(rèn)為，現(xiàn)在并不是動(dòng)用利率工具的最佳選擇。摩根大通投資銀行副主席龔方雄稱，國(guó)內(nèi)通脹在二三季度會(huì)見(jiàn)頂后會(huì)逐漸回落。全年CPI維持在3%以下，應(yīng)該不難做到。而且歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)使得金融市場(chǎng)再現(xiàn)動(dòng)蕩，所以政策退出的力度應(yīng)該有相應(yīng)的調(diào)整，應(yīng)進(jìn)入一段冷靜期和觀察期，現(xiàn)在不宜出臺(tái)新的緊縮政策。在貨幣政策價(jià)格型工具的選擇上，龔方雄認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)先動(dòng)人民幣匯率，再動(dòng)利率。而且現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的狀況限制了中國(guó)加息的幅度，不會(huì)達(dá)到此前預(yù)計(jì)的2-3次。

若調(diào)控達(dá)不到預(yù)期 更嚴(yán)厲措施還會(huì)跟進(jìn)

樓市調(diào)控在近期疾風(fēng)驟雨，房?jī)r(jià)走勢(shì)卻仍撲朔迷離，調(diào)控政策在金融領(lǐng)域是否又要?jiǎng)哟笫止P？這是個(gè)引發(fā)市場(chǎng)聚焦與擔(dān)憂的問(wèn)題。2010年4月，樓市遭遇"史上最嚴(yán)厲"調(diào)控，全國(guó)特別是一線城市成交量慘跌，但是房?jī)r(jià)依舊堅(jiān)挺。市場(chǎng)人士分析，管理層或?qū)⒊雠_(tái)在力度和范圍上更嚴(yán)厲的調(diào)控新政，劍指高房?jī)r(jià)。對(duì)于目前調(diào)控的執(zhí)行情況，銀行人士認(rèn)為，銀行并沒(méi)有"躲貓貓"；由于感覺(jué)到管理層調(diào)控的決心，有些中小銀行已暫停房貸業(yè)務(wù)。 上周有報(bào)道稱，國(guó)家發(fā)改委正在牽頭起草一部"更嚴(yán)厲"的關(guān)于樓市調(diào)控政策的新文件，力度和范圍將大于不久前出臺(tái)的 "新國(guó)十條"。而新政的出臺(tái)時(shí)間，將視本次樓市調(diào)控情況而定，如果調(diào)控達(dá)不到預(yù)期，將會(huì)很快出臺(tái)。

雖然該傳聞并沒(méi)有得到相關(guān)部門的肯定，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部也表示目前并無(wú)樓市調(diào)控新政出臺(tái)，但更嚴(yán)厲的樓市調(diào)控措施又將出臺(tái)的風(fēng)聲近日卻愈演愈烈，直接觸動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。 "4月出臺(tái)的樓市調(diào)控政策主要是抑制房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲，這一點(diǎn)要與使房?jī)r(jià)馬上下跌要區(qū)分開(kāi)來(lái)。"中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士付立春指出，如果房?jī)r(jià)還是持續(xù)過(guò)快上漲，調(diào)控政策并沒(méi)有達(dá)到目的，后續(xù)的調(diào)控政策肯定還會(huì)跟進(jìn)。

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