2010年05月31日 16:57鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 在巨大的通脹壓力面前，加息被頻頻提及。如果考慮經(jīng)濟增長的不確定性因素，加息可能性在降低；如果考慮一季度和二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，加息卻基本具備了條件，央行在是否采用加息政策上，面臨著兩難選擇。

如果加息，對股市影響如何？投資者又將如何操作呢？

宏源證券對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)分析認為，加息并不必然導(dǎo)致股市下跌。

4 月份宏觀數(shù)據(jù)公布，CPI 同比增長2.8%，比前兩個月略有加快，與一年期存款利率2.25%相比，已經(jīng)3 個月“負利率”了，加息預(yù)期塵囂甚上。對于是否加息，不同的經(jīng)濟學(xué)家有不同觀點，對于何時加息，更是莫衷一是。

因此與其糾結(jié)于何時加息，不妨看看“加息”這個時間會對股市產(chǎn)生如何的影響。

“加息”事件不改股市長期走勢。傳統(tǒng)經(jīng)濟理論認為減息刺激股價上升/加息抑制股價，而事實股價走勢并非如此，2006 年8 月開始至2007 年12 月，國內(nèi)進入加息周期，一年期存款利率從2.25%上升到4.14%，上升了1.89個百分點，而在這段時間恰恰是A 股上漲最為瘋狂的時候。2008 年9 月開始至2008 年12 月，國內(nèi)開始急速降息，一年期存款利率從4.14%下調(diào)到2.25%，而在這段時間恰恰是A 股探底的階段。再看國際市場，2001 年至2003 年美國聯(lián)邦基金利率下降周期，標(biāo)普500 也處于下降周期，2004 年至2007 年美國聯(lián)邦基金利率上升周期，標(biāo)普500 指數(shù)同步上升，在2007 年至2008 年美國聯(lián)邦基金利率下降周期，標(biāo)普500 指數(shù)也同步下跌。因此，從歷史市場走勢上看，在大周期上加減息對股票市場的影響與傳統(tǒng)理論相反。

再從短期走勢上看，在國內(nèi)利率調(diào)整發(fā)布的后一個交易日，股市走勢也是漲跌互現(xiàn)。尤其是在06 至07 年期間，每一次利率的上調(diào)帶來的卻是上綜指的依然瘋狂上漲。

因此，加息并不必然導(dǎo)致股市下跌，尤其是在初期小幅利率調(diào)整時，并不改變股票市場的已有走勢。

就按目前最悲觀的預(yù)期，央行將在二季度末加息，其也未必會導(dǎo)致A 股的繼續(xù)大幅向下調(diào)整。面對當(dāng)前加息預(yù)期漸強，與其不斷去猜測何時加息，不如將關(guān)注點放回到加息對市場資金面的影響上，只要利率調(diào)整沒有根本上改變市場的資金供求，就難于改變股票市場的走勢，市場資金面和宏觀經(jīng)濟及企業(yè)業(yè)績才是股票市場漲跌的真正幕后推手。

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