聯(lián)手操縱Libor案風(fēng)波再起 又四家銀行被調(diào)查

2012年07月20日 03:50
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：陳植

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Libor操縱案的調(diào)查風(fēng)暴越刮越猛。

據(jù)外電報(bào)道，歐美金融監(jiān)管部門開始著手調(diào)查巴克萊資本是否聯(lián)合其他銀行共同操縱Libor與Euribor(歐元區(qū)銀行間同業(yè)拆借利率)，其中包括法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole)、匯豐銀行(HSBC)、德意志銀行(Deutsche Bank)和法國興業(yè)銀行(SociétéGénérale)。

一位接近Libor調(diào)查案的投資銀行人士透露，目前歐洲金融監(jiān)管部門要求上述四家銀行提供2006-2009年期間的Libor報(bào)價(jià)信息和衍生品交易員之間的通信郵件等。

上述5家銀行是否聯(lián)手操縱libor，需要根據(jù)調(diào)查結(jié)果判定。不過，隨著調(diào)查升級(jí)，Libor正迅速失信于金融市場(chǎng)，替代品或?qū)⒏〕鏊妗?/p>

歐美金融監(jiān)管部門調(diào)查上述5家銀行是否聯(lián)合操縱Euribor行為的起因，來自美國商品期貨交易管理委員會(huì)(CFTC)調(diào)查取證過程，發(fā)現(xiàn)巴克萊資本衍生品交易員曾多次向其他銀行交易員發(fā)郵件策劃協(xié)調(diào)Euribor報(bào)價(jià)信息。

上述Libor調(diào)查案的投資銀行人士透露，歐美監(jiān)管部門將上述發(fā)短信的交易員鎖定為巴克萊前歐元掉期交易員菲利普·摩爾尤塞夫(Philippe Moryoussef)，協(xié)同操縱libor者則包括法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的邁克爾·澤里翰(Michael Zrihen)、匯豐銀行的迪迪埃·桑達(dá)(Didier Sander)以及德意志銀行的克里斯蒂安·比塔爾(Christian Bittar)。

“歐美金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已著手調(diào)查這些衍生品交易員之間的可疑通信。”上述投資銀行人士指出，他們被懷疑在2007年次貸危機(jī)爆發(fā)期間曾聯(lián)手壓低Euribor，確保自身押注Euribor-OIS息差收窄的3個(gè)月期利率掉期交易實(shí)現(xiàn)獲利。

所謂Euribor-OIS息差，即銀行間歐元拆借利率與隔夜指數(shù)掉期利率之差。通常息差越高，說明銀行間市場(chǎng)融資越困難。

當(dāng)時(shí)，投資銀行衍生品交易員低估次貸危機(jī)所引發(fā)的資金流動(dòng)性枯竭程度，趁著Euribor-OIS息差擴(kuò)大時(shí)反向押注，認(rèn)為銀行間市場(chǎng)融資困難是暫時(shí)的，Euribor-OIS息差很快會(huì)收窄至合理水準(zhǔn)。

然而，事實(shí)和他們開了玩笑——次貸危機(jī)一度讓資金流動(dòng)性接近枯竭，助推Euribor-OIS息差走高。當(dāng)菲利普·摩爾尤塞夫發(fā)現(xiàn)判斷失誤后，只能聯(lián)合其他銀行交易員“人為”調(diào)降Euribor報(bào)價(jià)，進(jìn)而壓低Euribor-OIS息差，確保自身利率掉期交易獲利。

不過，由于涉嫌聯(lián)手操縱Euribor的上述衍生品交易員全部離職，他們之間的可疑通信記錄，可能已被投資銀行銷毀。

隨著操縱Libor案調(diào)查升級(jí)，能否找到取代“失真”Libor的基準(zhǔn)利率，亦成為歐美金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)頗為頭疼的難題。

7月18日，美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克(Ben Bernanke)對(duì)美國國會(huì)表示，Libor體系在結(jié)構(gòu)上是有缺陷的，而Repo利率(回購利率)，OIS指數(shù)(將隔夜利率交換成為若干固定利率的利率掉期工具)都是替代Libor的可能選項(xiàng)。

但如今，Libor已是超過500萬億美元的利率掉期、匯率互換等衍生品合約基準(zhǔn)利率，一旦libor被替代，不排除瞬間引爆逾500萬億美元金融衍生品重新定價(jià)的“混亂格局”。

知情人士透露，負(fù)責(zé)制定libor價(jià)格的英國銀行家協(xié)會(huì)(BBA)已開始與國際互換與衍生品協(xié)會(huì)加強(qiáng)合作修改Libor形成機(jī)制，不排除原先的Libor“去邊平均”形成機(jī)制被廢除。所謂的“去邊平均”，即BBA將最高和最低4個(gè)libor報(bào)價(jià)剔除，再加權(quán)平均計(jì)算其他8個(gè)報(bào)價(jià)形成最終的libor。