聯手操縱Libor案風波再起 又四家銀行被調查

2012年07月20日 03:50
來源：21世紀經濟報道 作者：陳植

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Libor操縱案的調查風暴越刮越猛。

據外電報道，歐美金融監管部門開始著手調查巴克萊資本是否聯合其他銀行共同操縱Libor與Euribor(歐元區銀行間同業拆借利率)，其中包括法國農業信貸銀行(Crédit Agricole)、匯豐銀行(HSBC)、德意志銀行(Deutsche Bank)和法國興業銀行(SociétéGénérale)。

一位接近Libor調查案的投資銀行人士透露，目前歐洲金融監管部門要求上述四家銀行提供2006-2009年期間的Libor報價信息和衍生品交易員之間的通信郵件等。

上述5家銀行是否聯手操縱libor，需要根據調查結果判定。不過，隨著調查升級，Libor正迅速失信于金融市場，替代品或將浮出水面。

歐美金融監管部門調查上述5家銀行是否聯合操縱Euribor行為的起因，來自美國商品期貨交易管理委員會(CFTC)調查取證過程，發現巴克萊資本衍生品交易員曾多次向其他銀行交易員發郵件策劃協調Euribor報價信息。

上述Libor調查案的投資銀行人士透露，歐美監管部門將上述發短信的交易員鎖定為巴克萊前歐元掉期交易員菲利普·摩爾尤塞夫(Philippe Moryoussef)，協同操縱libor者則包括法國農業信貸銀行的邁克爾·澤里翰(Michael Zrihen)、匯豐銀行的迪迪埃·桑達(Didier Sander)以及德意志銀行的克里斯蒂安·比塔爾(Christian Bittar)。

“歐美金融監管機構已著手調查這些衍生品交易員之間的可疑通信。”上述投資銀行人士指出，他們被懷疑在2007年次貸危機爆發期間曾聯手壓低Euribor，確保自身押注Euribor-OIS息差收窄的3個月期利率掉期交易實現獲利。

所謂Euribor-OIS息差，即銀行間歐元拆借利率與隔夜指數掉期利率之差。通常息差越高，說明銀行間市場融資越困難。

當時，投資銀行衍生品交易員低估次貸危機所引發的資金流動性枯竭程度，趁著Euribor-OIS息差擴大時反向押注，認為銀行間市場融資困難是暫時的，Euribor-OIS息差很快會收窄至合理水準。

然而，事實和他們開了玩笑——次貸危機一度讓資金流動性接近枯竭，助推Euribor-OIS息差走高。當菲利普·摩爾尤塞夫發現判斷失誤后，只能聯合其他銀行交易員“人為”調降Euribor報價，進而壓低Euribor-OIS息差，確保自身利率掉期交易獲利。

不過，由于涉嫌聯手操縱Euribor的上述衍生品交易員全部離職，他們之間的可疑通信記錄，可能已被投資銀行銷毀。

隨著操縱Libor案調查升級，能否找到取代“失真”Libor的基準利率，亦成為歐美金融監管機構頗為頭疼的難題。

7月18日，美聯儲主席本·伯南克(Ben Bernanke)對美國國會表示，Libor體系在結構上是有缺陷的，而Repo利率(回購利率)，OIS指數(將隔夜利率交換成為若干固定利率的利率掉期工具)都是替代Libor的可能選項。

但如今，Libor已是超過500萬億美元的利率掉期、匯率互換等衍生品合約基準利率，一旦libor被替代，不排除瞬間引爆逾500萬億美元金融衍生品重新定價的“混亂格局”。

知情人士透露，負責制定libor價格的英國銀行家協會(BBA)已開始與國際互換與衍生品協會加強合作修改Libor形成機制，不排除原先的Libor“去邊平均”形成機制被廢除。所謂的“去邊平均”，即BBA將最高和最低4個libor報價剔除，再加權平均計算其他8個報價形成最終的libor。