全球央行擬徹底改革LIBOR RBS率先退出定價機制

2012年07月20日 08:11
來源：東方早報 作者：陳月石

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7月4日，倫敦，兩名警察站在巴萊克銀行門口，等候抗議利率操縱案的人群。

- 計劃9月開會討論

- 全球基準利率制定體系及全球金融體系或由此生變

倫敦銀行間拆借款利率(LIBOR)受操縱一案的影響仍在不斷蔓延。據路透社報道，目前各國政策制定者已開始嘗試對基準利率的制定體系進行徹底改革。

所謂基準利率，簡單地說，這一體系是全球500萬億美元金融合約(從晦澀難懂的衍生品到一般住房貸款，幾乎所有金融產品)定價的最基礎。LIBOR是全球影響最廣泛的基準利率之一，也因此，今年6月英國巴克萊集團涉嫌操縱LIBOR案發，市場一片嘩然，而隨著越來越多的銀行卷入此案，其市場影響也正迅速放大。

多國央行向LIBOR“開炮”

據路透社7月18日援引一位英國央行消息人士的話稱，英國央行行長默文·金(Mervyn King)計劃將LIBOR問題列入于9月9日在瑞士巴塞爾舉行的經濟咨詢委員會全球央行會議議程中，并在隨后一周進行的金融穩定委員會的指導委員會上繼續該討論。

默文·金在一封給全球各國央行行長的信函中寫道，“顯而易見，LIBOR體系需要進行激進的改革。”

而實際上，和LIBOR利率“戰斗”的不只是默文·金一人。美聯儲主席伯南克和全球金融穩定委員會(FSB)主席、加拿大央行行長卡尼(Mark Carney)在7月18日均提出了針對LIBOR的潛在替換方案。

其中，卡尼在渥太華舉行的新聞發布會上直言，一旦對于LIBOR的修復工作被證明無法完成，那么拋棄它將可能是一個選擇。

“如果LIBOR問題不能得到根本有效地解決，那么就會有不同的替代物存在。如果LIBOR在結構上存在缺陷且無法修補，當然，存在這一可能性。那么就需要采取不同的方法，我們需要仔細對此加以考慮。” 卡尼說。

卡尼提到使用回購利率和隔夜指數掉期利率的可能性,“如有可能的話，邁向明顯更市場化的利率是具有吸引力的。”

湊巧的是，美聯儲主席伯南克7月18日也曾直言LIBOR存在缺陷，并同樣提及上述兩個構想。不過伯南克表示，美聯儲尚未敲定支持哪個具體替代方案。

更多銀行、更多基準利率

卷入被操縱丑聞

雖然向LIBOR“開炮”對全球金融體系影響巨大，但是全球央行行長們的憤怒似乎可以理解。因為最新信息顯示，涉嫌操縱基準利率的遠不止巴克萊集團一家，而被操縱的基準利率也遠不止LIBOR一個。

據英國金融時報報道，監管機構正在對銀行企圖操縱歐洲基準利率(Euribor)一事進行調查，而當前目標集中在歐洲的至少四家大銀行身上。監管機構懷疑，巴克萊(Barclays)交易員是涉案群體的主謀，該涉案群體包括法國農業信貸銀行、匯豐銀行、德意志銀行和法國興業銀行交易員在內。

據參與調查的人士對英國金融時報透露，監管機構正在審查上述四家銀行的交易員與巴克萊前歐元掉期交易員菲利普·摩爾尤塞夫(Philippe Moryoussef)之間發生聯系的證據。摩爾尤塞夫于2005年至2007年在巴克萊工作。摩爾尤塞夫被指同他認識的多名其他銀行交易員進行了聯系。這些人是他在以前的工作中認識的，或者通過專業或個人關系網認識的。他們分別是：法國農業信貸銀行的邁克爾·澤里翰(Michael Zrihen)、匯豐銀行的迪迪埃·桑達(Didier Sander)以及德意志銀行的克里斯蒂安·比塔爾(Christian Bittar)，這幾個人都已不在上述公司工作。

監管機構表示，摩爾尤塞夫采取的基礎策略是將3月期掉期合約與Euribor掛鉤。Euribor是在布魯塞爾計算確定的，為44家銀行的平均報價。

RBS率先退出

基準利率定價機制

或許可以為LIBOR利率操縱案影響做注腳的是，面對LIBOR操縱案丑聞，蘇格蘭皇家銀行集團(RBS)已計劃停止向香港銀行同業拆息(HIBOR)的定價機制提交參考報價。該行此前已決定退出新加坡、日本等亞洲國家的銀行間利率制定機制。

從銀團貸款到衍生品再到債券，香港各種資金利率都以HIBOR為基準。HIBOR定價是由指定銀行提交的數據為基礎設定的，實際上模仿了LIBOR的定價模式。每周一至周五，香港銀行公會在參考20家指定銀行的報價之后，于香港時間上午11點公布HIBOR定價。

知情人士表示，由于多家銀行被指控聯合操縱銀行間利率的定價，雖然為HIBOR定價機制提供參考報價可以提高銀行聲譽，但為了避免承擔巨大的責任，蘇格蘭皇家銀行集團決定不再擔任銀行間拆息的參考銀行。

香港金融管理局7月18日曾表示，香港銀行公會將對Hibor的利率制定機制進行重新審視。