2011年02月16日 09:31
來源：東方早報(bào)

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◎ 記者觀察

早報(bào)記者 杜琴慶

隨著利率市場化進(jìn)程寫進(jìn)中國人民銀行今年工作重點(diǎn)，利率市場化迅速成為最受關(guān)注的熱點(diǎn)話題。數(shù)位學(xué)者昨日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)指出，中國目前加快利率市場化的進(jìn)程，將緩解負(fù)利率、遏制通貨膨脹，同時(shí)也有利于銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

但與此同時(shí)，上述專家也指出，推進(jìn)利率市場化尚有較多問題亟需解決，千萬急不得。

市場倒逼

“近年來尤其是今年，我們比以往更多地、更強(qiáng)烈地感受到利率市場化的壓力，自發(fā)的利率市場化也已經(jīng)暗流涌動(dòng)。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。

他指出，首先從銀行的資金供給者角度來看，存款者已在想盡各種辦法來謀求更高的收益，想到怎么樣來跑贏CPI，這就表明資金從銀行出逃的壓力非常大，存款來源顯然已開始選擇用腳投票。

其次，從資金需求者角度來看，企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)開始更多地利用直接融資的工具，比如發(fā)債券、發(fā)股票的方式，特別是有些在銀行面前具有談判地位的企業(yè)也開始想盡辦法突破央行的規(guī)定說貸款利率下限最多不能突破10%，“也正因?yàn)榇耍谶^去的兩年中，我們大量的企業(yè)在通過信托的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式獲得資金。”

或可引以為鑒的是，當(dāng)初美國正由于對(duì)存款利率放松太晚致使存款資金大量從儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)中出走。而如今，在中國不斷增強(qiáng)的通脹壓力預(yù)期以及持續(xù)的負(fù)利率下，中國居民儲(chǔ)蓄已出現(xiàn)大規(guī)模搬家跡象，尤其是去年10月，居民儲(chǔ)蓄存款環(huán)比銳減7003億元，如此大規(guī)模的儲(chǔ)蓄搬家，歷史罕見。

換個(gè)角度來看，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，推進(jìn)利率市場化試點(diǎn)，將大大增加銀行自身的議價(jià)能力，有利于緩解銀行的資金壓力。更重要的是，這還將有利于銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，比如加大發(fā)展中間業(yè)務(wù)力度以支持利潤增長。

條件初具

事實(shí)上，中國一直在進(jìn)行利率市場化探索。有資料顯示，1996年6月1日，中國就放開金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借利率，向市場利率邁出第一步。

1997年6月放開銀行間債券回購利率。1998年8月，國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場首次進(jìn)行了市場化發(fā)債。1999年10月，國債發(fā)行也開始采用市場招標(biāo)形式，從而實(shí)現(xiàn)了銀行間市場利率、國債和政策性金融債發(fā)行利率的市場化。

1998年，中國央行還改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成，在不超過同期貸款利率(含浮動(dòng))的前提下由商業(yè)銀行自定。再貼現(xiàn)利率成為中央銀行一項(xiàng)獨(dú)立的貨幣政策工具，服務(wù)于貨幣政策。

在最受關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)存貸款利率上，2003年之前，銀行定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍只限30%以內(nèi)，2004年貸款上浮范圍擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍。2004年10月，貸款上浮取消封頂；下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍，還沒有完全放開。與此同時(shí)，允許銀行的存款利率可以下浮，下不設(shè)底，但規(guī)定是不能上浮。

利率市場化“急不得”

但是，魯政委同時(shí)強(qiáng)調(diào)，利率市場化也不宜過快。同樣以美國為例，在大量存款資金撤離儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)后，美國又一次性放開最終導(dǎo)致儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)競相高息攬儲(chǔ)，最終在上世紀(jì)80年代后期成批倒閉。“這一教訓(xùn)恰恰說明，利率管制不能逆市場潮流維持過久，利率市場化也不能不顧金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)能力和條件，推進(jìn)過快。”

此外，值得關(guān)注的是，存款利率上限和貸款利率下限堡壘的拆除，必然導(dǎo)致銀行存貸款利差嚴(yán)重收窄。因此，在業(yè)內(nèi)人士看來，利率市場化的推進(jìn)需漸進(jìn)式，前期還需謹(jǐn)慎考量放開的程度。