亡羊補牢 人人自危瑞銀丑聞再曝投行內控漏洞

2011年09月20日 00:55
來源：國際金融報 作者：付碧蓮 實習生 楊穎君

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“對于中國的銀行業來說，這次事件是一個很好的借鑒。加強監管，完善法律知識不是一句空話。做得好，銀行業就能健康發展，做得不好，各種損失將會‘突如其來’”

9月16日，英國警方對奎庫·阿多博利提出指控，罪名為濫用職權從事欺詐和偽造賬目，阿多博利被指進行未授權交易，導致瑞銀(UBS)損失23億美元。

不匹配對沖交易的漏洞

從巴林銀行的尼克·里森、住友商社的濱中泰男、法國興業銀行的杰洛米·蓋維耶爾及此次的奎庫·阿多博利。“魔鬼交易員”案例都有一個共同點：交易員都對自身銀行的內部監督、控制機制非常了解，利用銀行內部監管不到位進行違規交易。

事實上，這并非是瑞銀第一次出現此類丑聞，2006年1月至2007年12月間，4名瑞銀員工曾在未獲授權的情況下，動用逾39個客戶賬戶，進行包括外匯及貴金屬交易在內的多項交易，每天至少操作50次未授權交易。2009年，UBS因此被英國金融監理署重罰800萬英鎊，創下第三高罰款紀錄。

“搞垮巴林銀行的尼克·里森在案發前既擔任審計工作，同時又是交易員；而令法國興業銀行蒙受71億美元損失的杰洛米·蓋維耶爾也曾參與銀行監管制度的制定。”一位熟悉投行業務的業內人士向《國際金融報》記者表示：“此次事件中，阿多博利作為瑞銀集團‘德爾塔1號’交易平臺的一名主管，同樣有著‘監管’與‘交易’的矛盾。”

“損失主要來自過去3個月，即針對標普 500 指數期貨、德國 DAX 指數期貨和 EuroStoxx 指數期貨的未經授權投機交易。”在記者得到的一份信息披露文件中，瑞銀表示，“由該名交易員所持有的虛構期匯交割以及現金交易所交易型開放式指數基金頭寸(投資者擁有或借用的資金數量)抵消了我們系統內的頭寸，因而無法真實反映風險敞口的大小。這些虛構的交易掩蓋了指數期貨交易已超出瑞銀風險限額的事實。”

針對瑞銀官方披露的信息，上述人士給出了自己的解讀，他表示，每家投行都會對交易員的交易金額設限，但投行交易系統中，通過單邊概念可以使實際交易額超過系統限額。交易員可以通過偽造反向對沖交易，從而令實際單邊交易額度無限上升。假設系統對交易員的限額為1000萬美元，交易員單邊做了800萬美元交易后，該交易員僅剩200萬美元額度，但若他同時做一筆400萬美元的反方向交易來對沖，則他還有600萬美元的交易額度，但實際上他已經進行了1200萬美元的交易。

“這種情況往往發生在系統設置存在漏洞的情況下。”上述人士表示，“雖然不同金融產品有著相應的對沖系數，但當系統存在漏洞時，不匹配的對沖反向交易將被允許，從而擴大交易員的單邊交易額度，同時令交易風險也不斷上升。”

公司內控的法律缺陷

每家投行可能都會出現這類問題，而未授權交易很可能在交易發生一段時間后都不被注意。“公司內控體系的健全非常重要，而這方面的措施每個公司則都不一樣，發生未授權交易的頻率也不同。”匯業律師事務所律師吳冬向《國際金融報》記者表示，“相對在歐洲頻發的違規交易，美國這方面的情況就好很多。因為往往一個事件發生之后，美國的法律體系會及時地針對法律漏洞進行改善補充，一個很好的例子就是安然事件之后出臺的《薩班斯法案》。”

“極其嚴格的《薩班斯法案》，令美國公司以及在美國上市的外國公司的內控都有很大的變化。”吳冬表示，“雖然有人認為執行該法案，尤其是其中的404條款(該條款要求上市公司每年必須出具一份由獨立董事簽署的代表董事會的報告，說明該上市公司在財務管理和其他重要管理方面主要弊端在哪里)會使企業的財務成本升高，但也會大大減少類似瑞銀這次的違規交易在美國發生的次數。”

投行與商業銀行混業經營是歐洲銀行的傳統，“這兩者所代表的‘激進’與‘保守’操作理念之間的矛盾，仍然需要強大的法律法規來幫助歐洲銀行做好內部自控、監管。”上述業內人士表示。

不少分析人士認為，最新事件有可能促使瑞銀剝離或削減其投行業務。長期研究瑞士銀行業的圣加倫大學金融學教授阿曼恩認為，從風險角度看，將傳統的信貸業務和投資銀行業務分離是較好選擇，但考慮到當前金融環境不佳，瑞銀可能很難出售自己的投行部門。

“對于中國的銀行業來說，這次事件是一個很好的借鑒。加強監管，完善法律知識不是一句空話。”吳冬表示，“做得好，銀行業就能健康發展，做得不好，各種損失將會‘突如其來’。”

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安然事件

安然公司，曾是一家位于美國得克薩斯州休斯敦市的能源類公司。在2001年宣告破產之前，安然擁有約21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電信公司之一。然而真正使安然公司在全世界聲名大噪的，卻是這家公司2002年在幾周內破產。安然歐洲分公司于2001年11月30日申請破產，美國本部于兩日后同樣申請破產保護。目前公司的留守人員主要進行資產清理、執行破產程序以及應對法律訴訟，從那時起，“安然”已經成為公司欺詐以及墮落的象征。此后，公司丑聞不斷，規模也“屢創新高”，特別是2002年6月的世界通信會計丑聞事件，“徹底打擊了(美國)投資者對(美國)資本市場的信心”。為了改變這一局面，美國國會和政府加速通過了《薩班斯法案》，該法案的另一個名稱是“公眾公司會計改革與投資者保護法案”。法案的第一句話就是“遵守證券法律以提高公司披露的準確性和可靠性，從而保護投資者及其他目的。”