2010年06月07日 02:21第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

任亮

作為國內五大商業銀行中唯一尚未上市的銀行，農業銀行終于準備開啟IPO之門。在發行方式上，“戰略配售”再次出現引人關注。

農業銀行在其《招股說明書》申報稿中表示：“本次發行將采用向A股戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式。”H股亦將采用引入基石投資者的發行方式。

由于農業銀行可能成為今年全球最大單IPO，國內外機構投資者對其興趣頗濃，包括國外大型金融機構、企業集團、境內外主權基金、香港本地富豪、央企集團在內的十多家投資方已向農行表示了投資意向，而他們或將成為農行首批A股戰略配售對象及H股基石投資者。

一位大型券商投行人士對《第一財經日報》記者表示，之前的戰略配售就是為了穩定大盤股發行，這次農業銀行發行也是如此。由于目前二級市場走勢并不十分樂觀，而農業銀行發行數量比較大，給市場帶來的融資壓力也較大，將其中一塊分出來做戰略配售，也可以減少帶給二級市場的壓力。

實際上，從2006年7月完成首單戰略配售的大秦鐵路(601006.SH)，到2007年6月完成最后一單的中國遠洋(601919.SH)，A股IPO戰略配售僅進行了接近一年時間。據Wind資訊統計，這一年內，共有12家上市公司進行了戰略配售。

隨著2007年市場行情的空前火爆，監管思路也發生了轉變。上述投行人士認為，戰略配售自中國遠洋后不再被上市公司A股發行所采用，是希望通過增加二級市場的股票供應量來控制當時非理性的市場。

中國證監會還曾在2007年3月底向各家保薦機構下發《關于戰略配售有關問題的通知》(下稱《通知》)，規定發行人公告的戰略投資者應為配售股票的實際持有人，資金來源應為自有資金。

不過，工商銀行(601398.SH)、交通銀行(601328.SH)和中國銀行(601988.SH)等三家大行均在此間發行的過程中進行了戰略配售。只有在2007年9月發行并上市的建設銀行(601939.SH)，是五大商業銀行中唯一未選擇戰略配售發行方式的一家。

據本報記者統計，工商銀行當初發行時，最終向A股戰略投資者定向配售57.69億股,占超額配售后總配售規模的比重為38.59%；中國銀行向A 股戰略投資者定向配售12.86億股，占當時IPO發行數量的19.8%；交通銀行向戰略投資者定向配售9.57億股,約占當時IPO發行規模的30%。

而參與上述三家銀行戰略配售的主要為大型國企、資產管理公司，其中各大保險公司更是參與戰略配售的主力。

從參與數量上來看，共有23家機構參與了工商銀行的戰略配售，中國銀行最少僅有14家機構參與，而參與交通銀行的為20家。

其中，由于交通銀行的戰略配售是在2007年4月，在《通知》下發之后，因此對戰略配售比例以及參與戰略配售的機構數量均有了進一步規范。

按照當時《通知》要求，戰略投資者應不超過20名，向戰略投資者配售股票的總量不超過公開發行股票數量的30%。

由此可見，此次農業銀行發行，戰略配售的比例也將不會超過30%。不考慮A股發行的超額配售選擇權，此次農業銀行不超過222.35億股，其戰略配售數量最高可達66.71億股。

如果全額行使A股發行的超額配售選擇權，發行數量不超過255.71億股，戰略配售數量可達76.71億股。

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