農行選擇戰略投資者只選全國社保基金探秘

2010年06月22日 04:59證券日報【大中小】【打印】共有評論0條

在工、建、中三大行上市之后，作為四大國有銀行之一的農行終于上演壓軸大戲。而農行在引進戰略投資者方面與另外三家大行不同，A股招募堅持只引入全國社保基金一家作為戰略投資者，頗是耐人尋味。

“工、建、中三大行上市時，管理層希望通過引進國際上的戰略投資者，把西方先進的金融經驗引入中國。但也有事實證明，有的所謂戰略投資者，不過是財務投資者。因此，農業銀行此次選擇了中國社保基金成為其唯一的戰略投資者，應在情理之中。”國信證券分析師黃學軍認為。

此前，農行副行長潘功勝明確表示，不能以入股的先后順序，來定義戰略投資者，新意義的戰略投資者應該具備兩個條件，一是長期投資者，二是雙方存在戰略合作關系；社保是傳統意義的戰略投資者。社保基金股權資產部主任冀國強也表示，已向農行注資超過150億元人民幣。

農行預披露的招股說明書顯示，本次農行A股發行方式為“采用向A股戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式”，這就意味著“綠鞋機制”已經啟動。早在2006年，中國證監會頒布的《證券發行與承銷管理辦法》中就規定首發規模在4億股以上的公司，可以向戰略投資者配售股票，采用超額配售選擇權機制，俗稱“綠鞋機制”。該機制可以穩定大盤股上市后的股價走勢，防止股價大起大落。

與此同時，按照招股意向書的約定，承銷農行的券商和投行對農行IPO將采用包銷的方式，即若農行未被市場投資者購買的股票，將由承銷商分攤全額買下。這幾種發行方式的結合，不僅可保證農行此次發行數量可觀的新股能夠順利發行出去，而且可減輕內地市場的發行壓力。

“農行在這次上市中可以看出是信心滿滿，這與農行的業績快速提升有很大的關系。經過了不良資產剝離、股份制改造以及運營管理改革，近年來農行業務快速發展，盈利能力大幅提升，資產質量明顯改善。”黃學軍指出，“同時，在國家對三農支持力度不斷加強、農行積極推進三農金融事業部制改革的背景下，農行未來業務有較大的成長空間。另外，從財務層面分析，其盈利和成長空間也很大。同時，以資產、貸款和存款總額計，農業銀行是中國領先的商業銀行。”

截至2009年12月31日，農行資產總額88,825.88億元，占全國銀行業資產總額的11.3%；貸款總額41,381.87億元，占全國銀行業貸款總額的9.7%；存款總額74,976.18億元，占全國銀行業存款總額的12.3%。按2008年稅前利潤計，農業銀行位列《銀行家》雜志“世界銀行1000強”第8位。截至2009年12月31日，擁有約3.2億個人客戶。以個人客戶數量計，農業銀行是中國最大的零售銀行。

據悉，國內不少機構投資者也表示出認購農行A股的興趣。如中國人壽、中國平安、中國太平洋保險等大型保險公司，各自擁有數千億元多至近萬億元的可投資的資金。國內一批央企如中石油、中石化、中國神華、國家電網等均表示了深厚的投資興趣。

潘功勝表示，路演階段農行在H股只會引入基礎投資者，在A股叫戰略配售，兩者的概念是相同的，都是以IPO股價參與入股的。中國人壽董事長楊超也曾表示，有意參與農行IPO認購。

“保險公司、基金公司只能參與IPO認購，這恐怕與農行的渠道及基金托管業務優勢密切相關。”曾經任職于中國太保投資管理部的黃學軍深有感觸，“一些基金可能考慮到以后或許在基金銷售、基金托管有求于農行。”

據統計，2009年，農行代理新單保費規模居同業第一，代理保險手續費收入居同業第二；按托管的資產規模計，是國內第二大托管銀行和國內最大的保險資金托管銀行。

在我國，基金托管人是具有基金托管資格的商業銀行。基金托管人的主要職責包括安全保管基金的全部資產、執行管理人的投資指令、監督基金管理人的投資運作、復核并審查基金管理人計算的基金凈值及基金價格、出具基金業績報告等。四年一度的世界杯足球賽正如火如荼舉行，平安、泰康、太平等保險公司借機大力推銷旅游意外險，另外銷售良好五年期分紅產品，也是通過銀行渠道銷售的。

“農行在網點數、布局及零售客戶數方面具有優勢，在這一大背景下，農業銀行借助上市改制，完善公司治理和補充資本后，有望快速發展成為業內的領跑者。”第一創業證券研究所研究員周海峰指出。