民間資本的金融契機

2012年04月09日 10:20
來源：財經

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3月28日國務院常務會議決定，在溫州設立金融綜合改革試驗區，批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》。方案列出了十二項主要任務，涵蓋了新型金融組織設立、民間融資、地方資本市場、債券市場、保險體系建立、地方金融監管等多個金融領域，有關金融改革是否可以更深入的討論亦因此而起。

從目前披露的相關信息看，溫州金融改革試驗的信號意義大于實質意義。而究其改革的緣起，當前要務應當是以此次改革試驗破題，加快建立規范完善的服務于中小企業和草根經濟的金融生態，讓更多資本在監管部門可以監控的體系內流轉。陸續出臺的諸多試點內容，亦是以構建這一生態為目標。其中最令人矚目的，是規范民間融資及民間資本參與發起設立或參股村鎮銀行等新型金融組織。

溫州素來以民間融資活躍著稱，但在近年來國內外經濟形勢波動加大情況下，溫州民間融資風險集中暴露，企業老板“跑路”現象層出不窮，實體經濟發展面臨嚴重挑戰，這亦成為當前金融綜合改革試驗區出臺的主因。實際上，溫州問題既是當地經濟模式遭遇經濟環境變遷沖擊的結果，同時也暴露了具有相當規模的民間“非陽光化”融資活動。

這種“非陽光化”融資活動的大規模滋生，雖以溫州為典型，卻并非溫州所獨有，從整個中國經濟體系來看，這與現有金融體系對中小企業的融資滲透不足有直接關系。過去的諸多努力及經驗教訓則表明，金融市場的國有壟斷門檻不降低，民間資本參與度不夠，競爭不充分，要實現對中小企業和草根經濟的金融輸血，往往有形無實。結果就是一方面各商業銀行的信貸規模猛增，贏利數字驚人，而另一方面中小微企業貸款更加難上加難。

決策層顯然早就意識到這種金融生態的扭曲，多年來，城商行、農信社、村鎮銀行等諸多機構次第建立，即是試圖破解此生態怪圈，但至今收效不大，問題何在？

答案應是金融業已經形成的壟斷經營。國有四大銀行在信貸規模上占比超過50%，且不止一家大銀行的市場份額超過10%，即使按國際標準也算是金融壟斷經營。如此格局之下，即便有監管部門施壓，大型金融機構出于趨利因素，也不愿扎根草根經濟，現有的服務小微企業經濟體的金融機構，亦難免為應付監管或出于政策交換使然。

因此打破金融壟斷已成當務之急。國務院總理溫家寶日前表示，中央已統一思想打破金融壟斷，這是迄今最明確的改革信號。而民資能否順暢進入、并成為部分金融機構的主導成分，實現常態化發展，仍然充滿疑問。以村鎮銀行為例，要求其發起設立時，發起人或出資人中至少有一家銀行業金融機構，這很大程度上制約了民間資本介入的積極性。外部制度性瓶頸不破除，民資介入金融領域仍將是漫長的過程。

值得關注的是，仍有一種觀念盛行于金融業和部分監管機構，即民資主導創辦銀行的模式，會帶來較大的金融風險，容易導致市場混亂。其實以民間資本為主的金融機構所出現的諸多問題，同樣也發生在國有資本主導的金融機構中。金融風險并不會特別“偏愛”民資，關鍵要看經濟環境和監管生態是否健康和健全。

因此，民資進入甚至主導銀行業并不可怕，只要建立起更為完善的從中央到地方的監管體系，真正實現監管到位，即便出現金融風險也是局部和可控的。接下來，在引入民營資本以令市場競爭更為充分時，退出機制的建立也非常必要。

加快引入民間資本進入銀行業等金融機構，能夠更為市場化地配置資金。當前銀行仍是我國社會融資的主要渠道，而其資金流向可以說具有某種“政治化”或行政化傾向，即便目前已經建立了比較完善的公司治理結構，行政干預仍然較多。而引入民資，有利于適當平抑行政干預的力量，以保障出資人利益。

許多人注意到，利率市場化并未在這次綜合改革試驗中呈現，顯示決策層對這一具有全局性的改革仍醞釀更恰當的時機。但這種醞釀不應再花太長時間。目前國有銀行的利潤畸高，與利率保護政策有主要關系，息差收入仍是銀行業收入的主要來源，銀行業僅依靠做大規模即可實現高利潤，喪失了向不同層次市場開展業務的動力，尤其不愿開展對中小企業放貸業務，業務同質化嚴重。加快利率市場化改革，以改革促轉型的需求已較為緊迫。

總體來看，溫州金融綜合改革試驗區的真正挑戰在于，如何構建以民間資本為主體的地方金融生態，其長遠意義也正在于此。當然，這一目標能否實現，取決于高層的決心和現實操作的方向。實際上以溫州作為金融試驗區這已是第三次，1987年溫州是第一個利率改革試點的城市，2002年被確定為唯一的金融改革綜合試驗區。以目前看，前兩次政策效果均不盡如人意，相關政策的持續性問題，在本次改革中值得重視。