郭宏超：警惕地方隱形債務以金融改革之名脫逃

2012年04月21日 13:50
來源：經濟觀察報 作者：郭宏超

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從3月28日國務院決定設立溫州市金融綜合改革試驗區開始，深圳、珠三角、天津、武漢，甚至還有西部的一些地區也開始躍躍欲試觸及金融改革。4月12日，深圳出臺系列金融創新措施；17日，消息稱珠三角金融特區方案報國務院；天津濱海新區也出臺18項金融創新舉措；金融重鎮上海也在醞釀搶跑……尤其是在A股市場，沾著金改概念的股票紛紛暴漲。金融改革大有全面啟動之勢。

開啟新一輪金融改革無疑是一件好事，也應鼓勵并支持金融創新，但是我們也在擔憂借金融改革的名頭，頭腦發熱一哄而上的“大躍進”。金融改革不同于其他改革，金融改革對于市場機制和法制環境有著更高的要求，然而機制和法制這些基礎建設的前進更比金融改革艱難。

中國金融改革其實醞釀已久。一直以來中國資本項目管制下的人民幣國際化都是謹慎前行，而銀行金融資源壟斷、固定息差懸殊也造成越來越多人眼中的銀行“暴利”；同樣的，在經濟轉型期的中國民間資本左沖右突之后越來越多的問題暴露出來。從當下的金融局勢來說，央行層面要醞釀全面的變革，而對于亟須轉變經濟增長方式和希望開發新的收入來源的地方政府來說，都有很大的金融改革動力。

雖然改革動力已有，但是一直沒有一個很好的改革時機，因此金融改革的時間窗口一直沒有開啟。去年下半年以來，中國內外部環境發生了很大變化，人民幣開始了雙向波動之旅，人民幣升跌互現，一直困擾的熱錢問題也得到很大緩解；另一方面，中國銀行業經過股份制改革和內部治理的完善已經走上良性發展道路。但是，長期以來形成的內外部封閉式金融運行體系，也正在讓中國金融資源的調配變得捉襟見肘，尤其是最近以來民間融資體系聚集的風險開始規模性爆發，這些都在推動著中國金融改革的時間窗口臨近。

當然中國經濟也正適逢增長方式的轉變，而金融改革是經濟增長方式轉變的關鍵一環，要提高經濟增長效率，沒有金融效率提高是不可能的。因此，金融改革勢在必行。

金融體制改革的目的是要降低對目前過于單一的銀行信貸融資方式的依賴，進行金融創新和金融多元化改革。當前中國經濟增長模式基本上都是依賴銀行信貸拉動投資，但是這樣的經濟形態在中國已經走到力不能逮的地步，因此金融創新要與經濟模式的變化互相促進，互為影響。如果僅僅是強調金融內部體制的改革，而不真正與經濟增長方式轉變互相結合，這樣的地方金融改革創新依然擺脫不了信貸拉動投資的窠臼。

我們注意到，實體經濟下行、房地產調控，都在造成地方財政目前收入驟降，很多地方融資平臺債臺高筑，會促使一些地方政府寄望于抓住金融改革的先機，以金融企業盈利情況的良好，為自己帶來更快的經濟增速，或者說為地方隱形債務“解套”。更有甚者，也可能以金融改革的旗號，爭取貨幣信貸監管政策的放松。這些動機和苗頭需要警惕。

金融行業不同于其他產業，敏感而涉及面眾多，金融多元化和金融創新絕不等同于金融監管的放松。因此，地方金融改革試點不可鼓勵盲目大規模設立機構，也不等同于可以無限制地擴大規模，并尤須時刻警惕系統性風險和區域性金融風險。