短期加劇人民幣下行壓力 新政策對熱錢流動影響有限

2012年04月16日 16:18
來源：新華網

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自16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%。當日市場反應較為平穩，美元兌人民幣并未觸及波幅上下限。市場人士認為，央行此舉讓未來人民幣匯率波動性有所增加，但不會有顯著單方向變動。同時，新政策對“熱錢”流動的影響也相當有限。

盡管央行擴大匯率波幅的力度讓人略感意外，國內經濟學家對其推出時機表示認同。

自去年四季度以來，中國國際收支逐步接近均衡狀態?！巴鈪R占款大幅減少，人民幣持續升值預期減弱，對美元匯率呈現雙向波動，意味著當前擴大人民幣匯率波幅的時機相對成熟?！?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行首席經濟學家連平判斷，“此時出臺匯率新政策不會給市場帶來過大沖擊?！?/p>

16日當天即期外匯市場的表現在一定程度上印證了這一判斷。周一央行公布的人民幣對美元匯率中間價為6.2960。截至14時20分，即期市場美元兌人民幣徘徊于6.2511—6.3269區間，并未觸及1%的波幅上下界限。

這僅僅是央行宣布擴大波幅決定之后首個交易日，對于人民幣匯率的后市表現，市場人士認為還有待觀望。康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恒在接受采訪時表示，3月份貿易情況出現改善，人民幣進一步貶值的可能性下降。但是出口情況能否繼續改善仍然不確定，預計擴大人民幣交易區間的舉動將在短期內加劇人民幣下行壓力。

花旗銀行發布報告認為，人民幣快速升值的空間和動力有所減弱，但經濟基本面仍支持其未來升值，預計年內人民幣兌美元升幅在1%至2%。

不過，新政策并未利空國內資本市場。

業內人士認為，中間價波幅擴大一方面可能會增加人民幣即期市場的投機性，另一方面可能會加大企業在進行涉匯業務時對匯率價格判斷的難度。

招銀國際資產管理聯席董事鄭磊表示：“波幅擴大加大了投機風險，導致短期投機的市場人士會發現機會不如以前吸引他們了?！辈贿^，目前人民幣匯率波動幅度仍然較小，對投機的影響不大。

除此以外，匯率新政策對于“熱錢”的流動乃至股市和樓市的影響也成為熱議話題。部分機構認為，一旦升值預期趨弱、“熱錢”持續流出，對A股資金面和房地產價格產生利空影響。

申銀萬國證券研究所研究總監桂浩明則持不同觀點。“從目前市場狀況來看，人民幣匯率已經相對接近均衡值，理性回穩的概率在增強。”桂浩明稱，“伴隨匯率改革的進一步推動，人民幣雙向浮動的彈性增大，這既可能導致熱錢流出，也有可能在某種條件下促使熱錢流入。因此，匯率新政策對股市的影響不能簡單地用‘利好’或者‘利多’來判斷?！?/p>

分析人士稱，資本的流動不是短期內的事情，單日下滑如果在后市形成持續走勢，那么外資流出規?；驅⒃龃?。目前就股市或樓市而言，新政策對于“熱錢”流動的直接影響非常有限。

[責任編輯：zhangyuan] 標簽：人民幣匯率 下行壓力 人民幣兌美元 

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