人民幣對美元匯率波幅還有擴(kuò)大空間

2012年04月17日 05:09
來源：證券日報

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專家指出，匯率改革和人民幣國際化要強(qiáng)調(diào)穩(wěn)步推進(jìn)

-本報見習(xí)記者 徐 科

人民幣對美元匯率波幅從昨日起擴(kuò)大至1%，分析人士指出，此舉意味著人民幣匯率彈性的進(jìn)一步增強(qiáng)，這符合當(dāng)前國內(nèi)外金融、經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行條件，是人民幣匯率更趨市場化的表現(xiàn)，同時有助于推動人民幣的國際化進(jìn)程，也顯示了央行對人民幣的信心。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍表示，對中國而言，匯率改革更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定，要穩(wěn)步推進(jìn)，要應(yīng)對更為劇烈的市場波動，擴(kuò)大后的波幅仍然不夠。

針對千分之五的變動幅度，多數(shù)受訪專家紛紛表示其意義頗為深遠(yuǎn)。中國社科院國際金融研究室主任高海紅認(rèn)為，人民幣匯率浮動區(qū)間的擴(kuò)大，有益于增加人民幣匯率彈性，緩解人民幣單邊升值的情況。在此基礎(chǔ)上，人民幣在區(qū)域以及國際中的地位將逐步提高，人民幣國際化又向前邁出一步。

此前國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中指出，要完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行行長周小川更是多次強(qiáng)調(diào)稱，隨著資本流動更為均衡、條件更加成熟，中國將擴(kuò)大人民幣對美元匯率的日浮動區(qū)間。今年以來，央行、外匯局等頻頻提出加快開放資本項(xiàng)目可兌換的議題，金融市場加速對外開放已經(jīng)開始顯現(xiàn)端倪。

國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示，此次匯率浮動幅度擴(kuò)大“有章可循”，可以將之理解為是人民幣走向國際化過程中將要出臺的一系列政策的一部分，為將來資本項(xiàng)目最終實(shí)現(xiàn)可自由兌換拉開了序幕。周文淵同時稱，目前市場比較一致地認(rèn)為人民幣對美元匯率處在相對均衡的水平，擴(kuò)大波幅短期并不會引起人民幣匯率出現(xiàn)一個趨勢性的升值或者貶值走勢，它的意義更多的是中長期的。“放松管制，建立更自由的浮動匯率機(jī)制是一個大的趨勢，央行可以藉此減少對外匯市場的被動干預(yù)。”他建議。

自2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動以來，人民幣匯率浮動幅度不斷在調(diào)整，最初為千分之三，2007年調(diào)整到千分之五，再到如今的百分之一，一直呈逐步放開態(tài)勢。7年時間，推動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、允許境內(nèi)企業(yè)持人民幣到境外直接投資、通過RQFII為香港離岸人民幣市場提供“回流”通路，種種措施顯示人民幣一直在國際化的道路上穩(wěn)步前行。但值得注意的是，人民幣的國際地位與中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的地位二者仍舊難以平衡，這也成為金融業(yè)界專家關(guān)心和討論的重要課題。人民幣匯率波幅擴(kuò)至1%的“如期而至”，使得人們對于人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn)抱有更多期待。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部部長余斌15日表示，長期看來，人民幣的兩種趨勢不會變，一是實(shí)現(xiàn)區(qū)域化、周邊地區(qū)可接受化，二是匯率市場化、人民幣國際化。

中國社科院國際金融研究室主任高海紅認(rèn)為，繼續(xù)擴(kuò)大匯率波動區(qū)間的可能性很大。此次人民幣匯率波動幅度擴(kuò)大之后隨之而來的很可能是一攬子金融放開政策，比如利率市場化。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則表示，人民幣對美元匯率增加浮動幅度應(yīng)該還可以“更進(jìn)一步”。希望10個月左右時間，將浮動幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至2.5%，三年后擴(kuò)大至10%-20%，此后就接近自由浮動，那時將能夠?yàn)槲磥砻涝牟▌犹峁┳銐蚓彌_。

澳新銀行14日發(fā)布報告認(rèn)為，由于中國開始逐步推進(jìn)資本賬戶開放的進(jìn)程，這意味著如果中國央行希望保持貨幣政策的獨(dú)立性，就需要允許人民幣匯率更加浮動，未來的一段時間，人民幣雙向波動增強(qiáng)將是大概率事件。澳新銀行還指出，總體來看，中國近期在金融體系改革上舉措頻頻，溫州金融改革的具體方案可能很快出臺，而近期傳言中的深圳和香港試點(diǎn)跨境貸款的舉措也可能成真。

值得注意的是，人民幣匯率波動空間擴(kuò)大雖然會打開人民幣在國際市場流動的瓶頸，并且隨著人民幣的跨境流動頻繁、中國經(jīng)濟(jì)的增長，人民幣在國際貨幣市場的地位將有所提高，但必須承認(rèn)，擴(kuò)大人民幣匯率波動區(qū)間短期來看只是一個量變，只是為資本項(xiàng)目的可自由兌換拉開了一個序幕，未來需要在匯率形成機(jī)制改革上有進(jìn)一步的推進(jìn)才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的質(zhì)變。

專家普遍認(rèn)為，好的政策需要漸進(jìn)的過程。近期中國公布的一季度經(jīng)濟(jì)8.1%的同比增速表明中國經(jīng)濟(jì)處于“調(diào)結(jié)構(gòu)”過渡時期，當(dāng)前形勢下，如果完全放開資本項(xiàng)目自由兌換，那么，人民幣資產(chǎn)將出現(xiàn)下行的風(fēng)險，由于我國與國際資本之間存在一定的落差，此時放開這道“防火墻”的話，人民幣資產(chǎn)和中國整個信用環(huán)境將受到外生的沖擊。這最終將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的后果。

因此，人民幣市場化改革乃至國際化，可謂任重而道遠(yuǎn)。申銀萬國首席分析師李慧勇指出，擴(kuò)大波動區(qū)間，也考慮了資本流動對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的進(jìn)一步過大沖擊。而在匯率波幅擴(kuò)大之時，推進(jìn)資本項(xiàng)目開放也應(yīng)該是相輔相成的，這才有助于使人民幣匯率真正由市場供求來決定，推進(jìn)人民幣國際化。

[責(zé)任編輯：liliang] 標(biāo)簽：人民幣 匯率 浮動 波幅 

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