內(nèi)地加息通道開(kāi)啟 貨幣政策唱響緊箍咒

周靜雅

加息周期或?qū)㈤_(kāi)啟。

12月25日晚，央行宣布：自2010年12月26日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

上調(diào)后，一年期存款基準(zhǔn)利率提升至2.75%；一年期貸款基準(zhǔn)利率提升至5.81%。其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整。

至此，央行在兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)三次上調(diào)準(zhǔn)備金率、兩次加息。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，出于加強(qiáng)通脹預(yù)期管理、防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫的考慮，加息通道或?qū)⒄介_(kāi)啟。

時(shí)點(diǎn)選擇“巧妙”

12月25日，歐美圣誕節(jié)假期，中國(guó)北京時(shí)間周六晚間，加息的靴子決策悄然落地。

對(duì)這一時(shí)點(diǎn)，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵評(píng)價(jià)為“非常巧妙”，因?yàn)闅W美正值圣誕假期，市場(chǎng)不至于產(chǎn)生過(guò)度反應(yīng)。在其看來(lái)，調(diào)節(jié)利率的重要掣肘就是國(guó)際因素，選擇此時(shí)點(diǎn)可以釋放信息，避免熱錢(qián)過(guò)度涌入。

反通脹被視為此次加息的主要原因。多位接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)的人士表示，此次加息反映了央行在面對(duì)日益沉重的通脹壓力之下，回收流動(dòng)性的決心。

貨幣市場(chǎng)對(duì)此早有充分預(yù)期。上周，銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率創(chuàng)近幾年來(lái)的新高；7天回購(gòu)利率攀升至5.7125%水平，價(jià)格創(chuàng)歷史新高。東方證券指出，資金價(jià)格在上周大幅度走高，一方面表明市場(chǎng)流動(dòng)性比較緊張，另一方面也反映出市場(chǎng)對(duì)于加息有著非常強(qiáng)烈的預(yù)期。

企業(yè)壓力加大

此次加息，2年、3年和5年期的存款利率上調(diào)幅度分別為0.3%、0.3%和0.35%，上調(diào)幅度高于基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度；3個(gè)月及半年期存款利率分別上調(diào)0.34%和0.3%，也高于基準(zhǔn)利率的上調(diào)幅度。

加息對(duì)于企業(yè)的盈利影響不可小覷。東方證券根據(jù)2010年二季報(bào)的數(shù)據(jù)測(cè)算稱(chēng)，提升基準(zhǔn)利率0.5%，將會(huì)直接影響上市公司年度利潤(rùn)約380億元。如果考慮融資成本提升后“去杠桿化”帶來(lái)的投資和生產(chǎn)緊縮，則將對(duì)A股市場(chǎng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。

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