2011年01月17日 05:13
來源：證券時報 作者：朱凱 邱晨

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央行14日晚間宣布，從2011年1月20日起，上調存款準備金率0.5個百分點。業界認為，在控通脹和防流動性泛濫的雙重壓力下，央行再次上調準備金率并不意外，但市場的流動性充裕狀況短期內難改，表現為熱錢仍有繼續流入的可能，且年初公開市場到期的釋放資金數量也相對較大。

央行舉動并不意外

華泰聯合首席經濟學家陸磊表示，各家銀行在去年11﹑12月份累積了大量的信貸需求，為了解決壓單問題，今年1月份投放的信貸額度預計很高。因此在控通脹和防流動性泛濫的雙重壓力下，央行再次上調準備金率并不意外。

“上調準備金率并不會影響加息出臺的可能性。”陸磊認為，在經濟調控方面，數量型工具通常先于價格的政策工具出臺。另外，兩種工具針對的對象也有所不同。從全球經濟來看，目前受南半球洪水災害以及北半球持續出現的低溫氣候影響，短期內推動食品價格上漲的因素已經形成，從而引發我國一月份的CPI可能相對偏高，因此不排除在春節前后再次出現上調利率的可能性。

流動性充裕短期難改

此次存款準備金上調后，對于大型銀行機構已高達19%的準備金率水平而言，銀行業資深分析人士認為尚未“到頂”，支撐這些觀點的理由多數在于市場的流動性狀況。

從央行投放基礎貨幣的公開市場到期情況來看，今年1月份到期量約為5280億元，本周2290億為數量最多的一周。本月前兩周，盡管提升了3個月央票數量并實施了巨量的正回購操作，但此前7周的凈投放態勢再度得到延續，9周來共計凈投放3780億元流動性。

人民幣對美元匯率，也在時隔兩周之后，于上周五盤中最高價刷新匯改以來高點6.5870元，以收盤價計算的對美元升值幅度已到達3.47%。當日的境內1年期人民幣掉期，也刷新了兩個月的高位。市場人士表示，各大研究機構對今年年底前人民幣的升值預期最多到了6%，這也必將吸引海外熱錢源源不斷流入國內市場，有進一步加劇國內流動性過剩的可能。

對股市影響中性偏空

業內人士表示，持續出臺的收緊政策已經對A股投資者的投資欲望形成一定的累積壓力，短期內對投資策略的制定有一定影響。

某大型券商資產管理部門總經理表示，近期A股市場表現相對較弱，實際上可以理解為對監管部門進一步緊縮政策有所預期。對于此次上調存款準備金率，該總經理認為短期內對市場的影響不會太大，但會加劇市場的震蕩行情，從中期而言投資策略將會相對更為謹慎。

不過，深圳某大型券商自營部門負責人則表示，此次上調存款準備金率在短期內對投資者的心理沖擊力度還是不小的。