銀監(jiān)會(huì)整頓理財(cái)資產(chǎn)池

2011年07月18日 13:34
來源：財(cái)經(jīng)雜志

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理財(cái)市場在經(jīng)歷狂飆突進(jìn)的兩年后，或?qū)⒂瓉肀O(jiān)管集中整肅期。

近日，銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議籌劃整頓銀行理財(cái)資產(chǎn)池。融資類資產(chǎn)如部分委托貸款、信托貸款、部分票據(jù)將不能進(jìn)入資產(chǎn)池運(yùn)作，以降低運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

銀監(jiān)會(huì)對融資類資產(chǎn)做了細(xì)分，并提出相應(yīng)規(guī)定，例如委托貸款如若針對非特定公眾發(fā)行，將不能進(jìn)入資產(chǎn)池運(yùn)作；而信托貸款因?yàn)楸灰笥?jì)算資本占用而損失部分回報(bào)率，即使能夠入池操作也不再受到青睞。部分套利票據(jù)也被禁入資產(chǎn)池。

如若實(shí)行，則理財(cái)產(chǎn)品中高收益成分將被一網(wǎng)打盡，收益率可能受到?jīng)_擊。

上述決定是7月7日銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)部會(huì)議上作出的，并以會(huì)議紀(jì)要方式傳遞給各家銀行機(jī)構(gòu)。由于不是正式的監(jiān)管政策文本，銀行人士對此更加不知所措，執(zhí)行分寸更加難以拿捏。

據(jù)了解，監(jiān)管層相關(guān)一整套措施正在籌劃中。6月底銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法公開征求意見稿》，要求商業(yè)銀行強(qiáng)化理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售信息披露，例如需上報(bào)理財(cái)產(chǎn)品資金投向比例，實(shí)際收益率數(shù)據(jù)等。而產(chǎn)品設(shè)計(jì)等后臺操作規(guī)范也在醞釀中。“這是系統(tǒng)化的梳理。”接近監(jiān)管層人士說。

據(jù)了解，資產(chǎn)池已經(jīng)成為目前主流商業(yè)銀行通常采取的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方式，這種模式通過滾動(dòng)發(fā)行中短期限的理財(cái)產(chǎn)品募集資金，并以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項(xiàng)資產(chǎn)配置，使理財(cái)資金募集和投放達(dá)到平衡，博取收益。

今年年初以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增長迅速。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，商業(yè)銀行上半年共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品7891款，發(fā)行數(shù)量已接近去年全年的總量。龐大的理財(cái)市場已對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果構(gòu)成影響。

今年1月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文要求，商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照每季度至少25%的比例予以壓縮。此后，為規(guī)避此項(xiàng)約束，銀行多采用資產(chǎn)池的方式運(yùn)作理財(cái)資金。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，此類產(chǎn)品即使“投99%的信托貸款，1%的其他類，也算是組合產(chǎn)品，不是純粹的銀信合作業(yè)務(wù)，不被統(tǒng)計(jì)進(jìn)表內(nèi)。”而融資類資產(chǎn)因?yàn)橥ǔＤ懿└呤找妫蔀橘Y產(chǎn)池中的主角。

社科院金融所金融產(chǎn)品中心副主任王增武分析，“據(jù)部分信息明確產(chǎn)品判斷，組合類產(chǎn)品中超過40%是信貸類，而組合類產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品總量30%以上。”

由于資產(chǎn)池運(yùn)作模式青睞融資類資產(chǎn)，并且存在“短期資金搭配長期資產(chǎn)”可能造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為監(jiān)管層警覺，近期業(yè)內(nèi)一直傳言監(jiān)管層會(huì)采取行動(dòng)。

一位銀行理財(cái)業(yè)資深人士對限制融資性資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池的消息頗感意外，在他看來銀行資產(chǎn)池問題并非外界描述的那樣兇險(xiǎn)。目前國內(nèi)大行雖然采取資產(chǎn)池的方式以便短期資金匹配長期項(xiàng)目博取高收益，大多數(shù)并未將多個(gè)系列的理財(cái)產(chǎn)品資金全部注入一個(gè)資產(chǎn)池。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，如果禁止融資類資產(chǎn)進(jìn)入理財(cái)資產(chǎn)池，將會(huì)對該類產(chǎn)品的收益率造成負(fù)面影響，進(jìn)一步影響銀行募集后續(xù)理財(cái)資金，造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另外，龐大的理財(cái)產(chǎn)品市場，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)收緊局面下社會(huì)投資的重要“非信貸渠道”。整頓銀行資產(chǎn)池，預(yù)計(jì)也將對社會(huì)資金供給造成一定沖擊。

“目前，對資金池的處理態(tài)度還在規(guī)劃中，不限于對融資性資產(chǎn)的處理。”一位接近監(jiān)管層人士稱，“總之，還是希望資金和項(xiàng)目能一一對應(yīng)起來。”

在監(jiān)管層相關(guān)決定會(huì)議紀(jì)要向外界透露后，銀行也在尋求相應(yīng)的對策。

“可能會(huì)以創(chuàng)新和信托的合作方式來繞過監(jiān)管。”一位銀行人士點(diǎn)到為止。可以肯定的是，以往能夠帶來較高收益的委托貸款仍然不會(huì)被銀行放棄，新的繞道途徑正在形成；信托貸款因?yàn)樾枰?jì)提資本，讓渡一部分利潤于信托公司而吸引力下降；其次票據(jù)業(yè)務(wù)則因?yàn)槎嘣O(shè)了門檻而直接失去了重要配置的地位。監(jiān)管政策被如此“破解”亦在預(yù)料之中。

“社會(huì)資金需求依然旺盛，居民投資意愿強(qiáng)烈。堵住了這條渠道，還會(huì)有人發(fā)揮創(chuàng)造力再開個(gè)口子，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展也有其市場化的一面。”一位業(yè)內(nèi)資深人士說，“最關(guān)鍵的問題是完善金融市場，提高透明度，弱化信息不對稱，形成系統(tǒng)的投資者的保護(hù)機(jī)制。”-