2010年12月11日 05:05東方早報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

今年以來宣布存款準備金率調整后的第一個交易日跌多漲少。張澤紅 制圖

如同市場的預期，中國人民銀行昨晚再度出手“從緊”。央行昨晚宣布，自12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

這已是年內第6次上調存款準備金率，更是在短短的一個月內第三次上調，調整頻率歷史罕見。

新華社昨晚發文稱，此舉既顯示政府穩定物價、控制通貨膨脹的決心，也是對貨幣政策回歸“穩健”的詮釋。

月內三調存準率

央行昨日晚間發布消息，決定從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第六次上調存款準備金率，也是在一個月時間內第三次宣布上調存款準備金率。

此前，央行曾分別于1月、2月和5月三次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。后又于11月10日宣布自16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，并于11月19日宣布自29日起再次上調存款準備金率0.5個百分點。

但央行此次上調并不意外。此前，央行曾試圖通過發行央票進一步回收流動性，但由于一、二級市場利率倒掛，加上銀行本身資金面較緊張，央票發行量創新低，這使得央行不得不再次上調存款準備金率。

不考慮差別化存款準備金率因素，經過此次調整，大型銀行存款準備金率為18.5%，中小型銀行存款準備金率為16.5%，再度刷新歷史高點。粗略估算，此次上調后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3000多億元。

意在回收流動性

專家普遍認為，11月份信貸規模超預期、外匯占款規模較大、居民消費價格指數(CPI)繼續攀升，是央行再次動用存款準備金率的主要原因。央行如此密集地施以存款準備金率上調，意在進一步收縮當前流動性，控制銀行信貸投放和管理通脹預期。

可見的是，昨日稍早時候，央行發布的11月金融統計數據顯示，11月份中國新增信貸明顯超出市場預期，達到5640億元。至此，今年前11個月信貸增量已接近年初制定7.5萬億元目標。

央行數據同時顯示，廣義貨幣供應量(M2，代表現金、存款、票據等流動性)增速從10月份的19.3%反彈至11月份的19.5%，貨幣回籠壓力巨大。

此外有市場人士認為，再度上調存款準備金率還有對沖熱錢的考慮。平安證券首席宏觀分析師孫方紅就直言，再次動用數量型工具說明流動性的形勢比較嚴峻。他稱，10月的外匯占款較9月大幅增加，需要用數量型工具把多余部分對沖掉。

而目前的通脹預期也確實需要央行進一步“從緊”。目前各方普遍預期今日公布的CPI將再創近期新高。

“上調存款準備金率在預期之中，主要解決流動性過剩問題，只要這一問題不解決，存款準備金率還會繼續上調，沒有底線。”中信建投證券宏觀經濟分析師胡艷妮稱。

加息警報未解除

由于一、二級市場利差過大，本周四應例行發行的3年期央票被叫停，而后，市場關于本周將加息或再度上調存款準備金率的傳聞便不絕于耳。不少經濟學家更是表示，鑒于公開市場操作已經近于喪失流動性管理能力，如果想要恢復流動性管理功能必須加息，由此，加息預期加碼。

但昨日等來的并非加息而是再度上調存款準備金率。

在國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良看來，央行本次并沒采取加息舉措來管理當前高企的通脹及通脹預期，可能還統籌考慮到了外部經濟環境及熱錢流入等多方面的情況。他稱，中央已經明確將明年的貨幣政策從適度寬松轉向穩健，表明監管部門將會管理明年中國銀行體系的過剩流動性。

華泰聯合證券分析師林朝暉則指出，央行考慮是否加息主要是針對現在和未來的經濟情況，基于12月份CPI將開始下行，年內加息已基本不可能。

但仍有不少業界人士相信年內加息的可能性仍存在。

“預計年內加息一次的可能性仍然存在，即使年內沒有，明年一季度也會加。同時，央行加息也取決于海外加息的情況。”孫方紅稱。此外，東方證券首席經濟學家閆偉也表示，待最新的外匯占款數據發布后，今年底之前或將再上調一次存款準備金率，且若形勢繼續惡化，也不排除再次加息。

興業證券資金營運中心首席經濟學家魯政委則表示，若11月份CPI數據達到4.8%左右，年內加息的概率則非常高，且從對市場負面影響程度而言，今年加息比明年要輕，利于利空出盡后恢復公開市場操作活力。

市場影響偏正面

“調高存款準備金率是應對通脹，這次是采用數量型工具比預期略好，對市場影響屬負面，但市場已經有充分預期，故影響偏小。”英大證券研究所所長李大霄表示。

西南證券策略研究員張剛更是稱，由于市場近期下跌已相當程度反映了政策預期，他預計短期大盤有望因為利空兌現而結束調整展開反彈，并建議投資者關注醫藥等泛消費股。

事實上，在政策調整將進一步加碼陰影的籠罩下，本周A股持續低迷，成交量更是再創9周以來新低。不過，昨日午盤后，在有色能源等股票的帶動下，大盤放量反彈，上證指數半月來首度收漲超過1%。

申銀萬國首席分析師桂浩明認為，此次提高存款準備金率對于股市而言是中性偏利好的消息，股市大的格局不會改變，不過，下周的市場與本周相比會更加活躍。

但值得注意的是，觀察今年前五次上調存款準備金率后首個交易日上證指數表現不難發現，只有一次(11月11日)上證指數微漲1.04%，其余均出現不同程度下跌。

從外圍市場來看，受中國央行選擇再度上調存款準備金率而非加息政策的影響，昨日NYMEX輕質原油價格瞬間上漲0.5%，截至記者發稿時最高曾漲至89.07美元/桶一線。

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