2010年12月11日 05:05東方早報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

今年以來宣布存款準(zhǔn)備金率調(diào)整后的第一個(gè)交易日跌多漲少。張澤紅 制圖

如同市場的預(yù)期，中國人民銀行昨晚再度出手“從緊”。央行昨晚宣布，自12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

這已是年內(nèi)第6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，更是在短短的一個(gè)月內(nèi)第三次上調(diào)，調(diào)整頻率歷史罕見。

新華社昨晚發(fā)文稱，此舉既顯示政府穩(wěn)定物價(jià)、控制通貨膨脹的決心，也是對貨幣政策回歸“穩(wěn)健”的詮釋。

月內(nèi)三調(diào)存準(zhǔn)率

央行昨日晚間發(fā)布消息，決定從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

此前，央行曾分別于1月、2月和5月三次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。后又于11月10日宣布自16日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并于11月19日宣布自29日起再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

但央行此次上調(diào)并不意外。此前，央行曾試圖通過發(fā)行央票進(jìn)一步回收流動性，但由于一、二級市場利率倒掛，加上銀行本身資金面較緊張，央票發(fā)行量創(chuàng)新低，這使得央行不得不再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

不考慮差別化存款準(zhǔn)備金率因素，經(jīng)過此次調(diào)整，大型銀行存款準(zhǔn)備金率為18.5%，中小型銀行存款準(zhǔn)備金率為16.5%，再度刷新歷史高點(diǎn)。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3000多億元。

意在回收流動性

專家普遍認(rèn)為，11月份信貸規(guī)模超預(yù)期、外匯占款規(guī)模較大、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)繼續(xù)攀升，是央行再次動用存款準(zhǔn)備金率的主要原因。央行如此密集地施以存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，意在進(jìn)一步收縮當(dāng)前流動性，控制銀行信貸投放和管理通脹預(yù)期。

可見的是，昨日稍早時(shí)候，央行發(fā)布的11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份中國新增信貸明顯超出市場預(yù)期，達(dá)到5640億元。至此，今年前11個(gè)月信貸增量已接近年初制定7.5萬億元目標(biāo)。

央行數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，廣義貨幣供應(yīng)量(M2，代表現(xiàn)金、存款、票據(jù)等流動性)增速從10月份的19.3%反彈至11月份的19.5%，貨幣回籠壓力巨大。

此外有市場人士認(rèn)為，再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還有對沖熱錢的考慮。平安證券首席宏觀分析師孫方紅就直言，再次動用數(shù)量型工具說明流動性的形勢比較嚴(yán)峻。他稱，10月的外匯占款較9月大幅增加，需要用數(shù)量型工具把多余部分對沖掉。

而目前的通脹預(yù)期也確實(shí)需要央行進(jìn)一步“從緊”。目前各方普遍預(yù)期今日公布的CPI將再創(chuàng)近期新高。

“上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在預(yù)期之中，主要解決流動性過剩問題，只要這一問題不解決，存款準(zhǔn)備金率還會繼續(xù)上調(diào)，沒有底線。”中信建投證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師胡艷妮稱。

加息警報(bào)未解除

由于一、二級市場利差過大，本周四應(yīng)例行發(fā)行的3年期央票被叫停，而后，市場關(guān)于本周將加息或再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的傳聞便不絕于耳。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家更是表示，鑒于公開市場操作已經(jīng)近于喪失流動性管理能力，如果想要恢復(fù)流動性管理功能必須加息，由此，加息預(yù)期加碼。

但昨日等來的并非加息而是再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

在國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任祝寶良看來，央行本次并沒采取加息舉措來管理當(dāng)前高企的通脹及通脹預(yù)期，可能還統(tǒng)籌考慮到了外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境及熱錢流入等多方面的情況。他稱，中央已經(jīng)明確將明年的貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，表明監(jiān)管部門將會管理明年中國銀行體系的過剩流動性。

華泰聯(lián)合證券分析師林朝暉則指出，央行考慮是否加息主要是針對現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟(jì)情況，基于12月份CPI將開始下行，年內(nèi)加息已基本不可能。

但仍有不少業(yè)界人士相信年內(nèi)加息的可能性仍存在。

“預(yù)計(jì)年內(nèi)加息一次的可能性仍然存在，即使年內(nèi)沒有，明年一季度也會加。同時(shí)，央行加息也取決于海外加息的情況。”孫方紅稱。此外，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉也表示，待最新的外匯占款數(shù)據(jù)發(fā)布后，今年底之前或?qū)⒃偕险{(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，且若形勢繼續(xù)惡化，也不排除再次加息。

興業(yè)證券資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則表示，若11月份CPI數(shù)據(jù)達(dá)到4.8%左右，年內(nèi)加息的概率則非常高，且從對市場負(fù)面影響程度而言，今年加息比明年要輕，利于利空出盡后恢復(fù)公開市場操作活力。

市場影響偏正面

“調(diào)高存款準(zhǔn)備金率是應(yīng)對通脹，這次是采用數(shù)量型工具比預(yù)期略好，對市場影響屬負(fù)面，但市場已經(jīng)有充分預(yù)期，故影響偏小。”英大證券研究所所長李大霄表示。

西南證券策略研究員張剛更是稱，由于市場近期下跌已相當(dāng)程度反映了政策預(yù)期，他預(yù)計(jì)短期大盤有望因?yàn)槔諆冬F(xiàn)而結(jié)束調(diào)整展開反彈，并建議投資者關(guān)注醫(yī)藥等泛消費(fèi)股。

事實(shí)上，在政策調(diào)整將進(jìn)一步加碼陰影的籠罩下，本周A股持續(xù)低迷，成交量更是再創(chuàng)9周以來新低。不過，昨日午盤后，在有色能源等股票的帶動下，大盤放量反彈，上證指數(shù)半月來首度收漲超過1%。

申銀萬國首席分析師桂浩明認(rèn)為，此次提高存款準(zhǔn)備金率對于股市而言是中性偏利好的消息，股市大的格局不會改變，不過，下周的市場與本周相比會更加活躍。

但值得注意的是，觀察今年前五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后首個(gè)交易日上證指數(shù)表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，只有一次(11月11日)上證指數(shù)微漲1.04%，其余均出現(xiàn)不同程度下跌。

從外圍市場來看，受中國央行選擇再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而非加息政策的影響，昨日NYMEX輕質(zhì)原油價(jià)格瞬間上漲0.5%，截至記者發(fā)稿時(shí)最高曾漲至89.07美元/桶一線。

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